Chạy thử nghiệm đường không người lái được phê duyệt, kết hợp lợi nhuận quý đầu tiên, Cao Cao Chạy Điện đón chờ thời điểm định giá lại giá trị

Hỏi AI · Các thử nghiệm không người lái Robotaxi sẽ định hình lại thế cục ngành chia sẻ phương tiện như thế nào?

Nguồn ảnh bìa | Ảnh do doanh nghiệp cung cấp

Ngày 1 tháng 4, Cao Cao Chuy hành đã được các cơ quan quản lý liên quan phê duyệt, trở thành doanh nghiệp đầu tiên tại thành phố Hàng Châu có thể tiến hành thử nghiệm đường bộ không người lái Robotaxi, đánh dấu bước đột phá mang tính mốc son về năng lực công nghệ Robotaxi của công ty, chính thức bước vào giai đoạn vận hành không người lái mới.

Chỉ vài ngày trước, Cao Cao Chuy hành công bố kết quả kinh doanh cả năm 2025. Dữ liệu cho thấy, phạm vi hoạt động của công ty đã mở rộng đến 195 thành phố trên toàn quốc, doanh thu cả năm đạt 20,2 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng 38%; tỷ lệ lợi nhuận gộp tăng lên 9,4%, tăng 1,3 điểm phần trăm.

Điều đáng chú ý hơn là số liệu tài chính quý IV — trong kỳ, lợi nhuận ròng đã điều chỉnh chuyển sang có lãi, lần đầu tiên trong lịch sử đạt lợi nhuận trong một quý. Đồng thời, các chỉ số dòng tiền cũng phát đi tín hiệu tích cực, hoạt động kinh doanh cả năm của công ty đã tăng trưởng 60,3% so với cùng kỳ về dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh. Điều này có nghĩa là Cao Cao Chuy hành đã hoàn toàn thoát khỏi giai đoạn phụ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài, thực sự có khả năng tự tạo ra dòng tiền và tăng trưởng nội sinh.

Trong bản đồ chia sẻ phương tiện của Trung Quốc, Cao Cao Chuy hành luôn là một thực thể đặc biệt. Không chỉ là người tiên phong trong mô hình xe tùy chỉnh, mà còn là “đòn bẩy cuối cùng” của Geely Holdings trên “đường đua” Robotaxi trị giá nghìn tỷ. Hiệu ứng hợp tác ngành này giúp công ty có nền tảng để tái cấu trúc lại cơ cấu chi phí vận hành.

Vậy, Cao Cao Chuy hành đã làm thế nào để thoát lỗ? Robotaxi sẽ định hình lại giá trị dài hạn của công ty ra sao?

Xác nhận điểm nghẽn lợi nhuận

Từ việc liên tục lỗ đến lợi nhuận trong một quý, sự biến đổi về cấu trúc lợi nhuận của Cao Cao Chuy hành chủ yếu nhờ vào việc tỷ lệ lợi nhuận gộp tăng mạnh. Vậy, các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng tỷ lệ lợi nhuận gộp của Cao Cao Chuy hành là gì?

Dựa trên mô hình lợi nhuận đơn giản “Lợi nhuận gộp = [1 - (Chi phí bán hàng và marketing) / GTV]”, phân tích báo cáo tài chính của Cao Cao Chuy hành có thể thấy, sự phục hồi mạnh mẽ của tỷ lệ lợi nhuận gộp chủ yếu do các yếu tố sau:

Thứ nhất là hiệu ứng quy mô và sự gia tăng giá trị thương hiệu. Cụ thể, trung bình số người dùng hoạt động hàng tháng đạt 41,3 triệu, tăng 43,9% so với cùng kỳ; trung bình số tài xế hoạt động hàng tháng đạt 631.000, tăng 35,4%.

Thứ hai là nâng cao hiệu quả nhờ AI. Theo công bố của công ty, động cơ giao dịch “Trí tuệ Cao Cao” liên tục sử dụng công nghệ AI để tối ưu thuật toán, nâng cao hiệu quả phân phối đơn hàng. Chi phí trợ giá cho người dùng là một trong những thành phần chi phí quan trọng của Cao Cao Chuy hành, do đó việc giảm chi phí này cũng góp phần thúc đẩy tỷ lệ lợi nhuận gộp tăng lên.

Thứ ba là hiệu ứng khấu hao giảm trong mô hình xe tùy chỉnh. Trong mô hình xe tùy chỉnh đặc thù của Cao Cao Chuy hành, đội xe tự sở hữu sẽ phát sinh chi phí khấu hao tương đối cố định, vốn dĩ nhạy cảm với quy mô. Khi số lượng đơn trung bình hàng ngày tăng rõ rệt, tỷ lệ sử dụng xe tăng lên, giúp giảm thiểu chi phí khấu hao trên mỗi xe, dù chi phí khấu hao không chiếm tỷ trọng lớn trong cấu trúc chi phí của Cao Cao Chuy hành, nhưng vẫn có tác dụng làm tăng lợi nhuận gộp.

Ngoài ra, xét về tỷ lệ chi phí, cùng với hiệu quả vận hành toàn diện được nâng cao, việc tối ưu các khoản chi phí cũng tạo ra không gian lợi nhuận. Về tỷ lệ chi phí bán hàng và marketing, trong bối cảnh ngành chia sẻ phương tiện trực tuyến tăng trưởng đơn hàng qua các nền tảng tổng hợp, Cao Cao Chuy hành duy trì tỷ lệ này ổn định, phản ánh giá trị thương hiệu của công ty.

Tổng thể, dù là sự tăng trưởng về “số lượng và giá cả” ở phía trước, hay là tối ưu liên tục về “chi phí và chi phí”, Cao Cao Chuy hành đang nhanh chóng hình thành chu trình lợi nhuận tích cực. Trong bức tranh này, sự cải thiện dài hạn về tỷ suất lợi nhuận đã trở thành điều không thể tránh khỏi.

Mô hình xe tùy chỉnh tạo ra “Alpha”

Theo dữ liệu của Frost & Sullivan, dự kiến tốc độ tăng trưởng thị trường chia sẻ phương tiện tại Trung Quốc năm 2025 khoảng 24%. Cao Cao Chuy hành có thể vượt qua tốc độ tăng trưởng GTV trung bình của ngành là 38%, nhờ vào “mô hình xe tùy chỉnh” đã được phát triển lâu dài. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, Cao Cao Chuy hành đã sở hữu hơn 38.000 xe tùy chỉnh tại 31 thành phố.

Mô hình xe tùy chỉnh về bản chất dựa trên năng lực sản xuất của Geely Holdings, cung cấp xe tùy chỉnh dành riêng cho dịch vụ vận chuyển, giúp giảm tổng chi phí sở hữu (TCO) của tài xế, nâng cao trải nghiệm của hành khách.

Trải nghiệm này trực tiếp tạo ra giá trị thương hiệu của nền tảng. Nhờ dịch vụ chất lượng cao, trong các cuộc khảo sát người dùng từ quý IV năm 2023 đến quý IV năm 2025, Cao Cao Chuy hành liên tục được bình chọn là “Dịch vụ có uy tín tốt nhất” trong các nền tảng chia sẻ phương tiện chính tại Trung Quốc.

Điều này thể hiện rõ lợi thế trong mô hình “tập trung lượng truy cập” hiện tại. Do các điểm truy cập lượng truy cập phía trước tập trung cao, còn chất lượng thực hiện dịch vụ phía sau lại là “hộp đen” lớn nhất. Trong bối cảnh cung cấp dịch vụ đồng nhất hàng loạt, Cao Cao Chuy hành dựa vào mô hình xe tùy chỉnh và kiểm soát tiêu chuẩn dịch vụ chặt chẽ, cung cấp “độ chắc chắn trong thực hiện dịch vụ” hiếm có, từ đó tạo ra nhận diện thương hiệu mạnh mẽ trong hệ sinh thái tổng hợp, thành công chiếm lĩnh tâm trí người dùng, vô hình ảnh hưởng đến lựa chọn của họ.

Ngoài việc chiếm lĩnh tâm trí người dùng, mô hình xe tùy chỉnh còn là phương thức thúc đẩy mở rộng đô thị liên tục của Cao Cao Chuy hành. Hiện tại, công ty áp dụng mô hình “tài sản nhẹ trên phía cung ứng + mở rộng đô thị bằng xe tùy chỉnh”, duy trì mở rộng kinh doanh. Năm 2025, công ty đã mở rộng hoạt động đến 195 thành phố thông qua việc bán xe tùy chỉnh cho các đối tác vận hành, trở thành một trong những động lực chính giữ vững đà tăng trưởng.

Robotaxi quyết định mức độ định giá

Nếu mô hình xe tùy chỉnh và vận hành tinh vi là nền tảng hiện tại của Cao Cao Chuy hành, thì Robotaxi chính là giới hạn của mức định giá trong 10 năm tới của công ty.

2026 là năm thúc đẩy thương mại hóa Robotaxi nhanh hơn. Thị trường Bắc Mỹ, Tesla chính thức ra mắt dịch vụ Robotaxi không người lái tại Austin, Texas, dự kiến trong tháng 4 năm 2026 sẽ sản xuất hàng loạt xe taxi tự lái không người lái Cybercab dành riêng cho Robotaxi. Một gã khổng lồ khác là Waymo đã hoàn tất khoản huy động 16 tỷ USD vào tháng 2 năm 2026, định giá sau đầu tư đạt 126 tỷ USD, mục tiêu đến cuối năm 2026 đạt trung bình 1 triệu đơn hàng mỗi tuần, gấp đôi so với năm 2025.

Thị trường Robotaxi trong nước cũng tiến triển nhanh chóng, và Cao Cao Chuy hành chiếm một vị trí đặc biệt trong hệ sinh thái này.

Một chuỗi thương mại Robotaxi hoàn chỉnh gồm sản xuất xe, phát triển công nghệ tự lái, và vận hành đội xe, các đối thủ trong ngành tại Trung Quốc thường tập trung vào một trong các khâu này, nhưng Cao Cao Chuy hành áp dụng chiến lược phát triển “xe tùy chỉnh thông minh + công nghệ tự lái thông minh + vận hành thông minh”, khiến họ trở thành một trong số ít nền tảng công nghệ chia sẻ phương tiện toàn diện có đầy đủ các yếu tố của Robotaxi trên thế giới.

Xét về quá trình triển khai Robotaxi của công ty, tháng 2 năm 2025, công ty đã ra mắt nền tảng tự lái Cao Cao Zhixing tại Tô Châu và Hàng Châu, bắt đầu triển khai và thử nghiệm giải pháp Robotaxi 1.0.

Chỉ chưa đầy một năm sau, tháng 12 năm 2025, công ty công bố giải pháp Robotaxi 2.0, bắt đầu vận hành thế hệ thứ hai của Robotaxi, khám phá quá trình chuyển đổi từ người lái an toàn sang vận hành không người lái, về nhịp độ gần như đồng bộ với Tesla và các doanh nghiệp khác.

Về quy mô vận hành, tính đến thời điểm công bố, Cao Cao Chuy hành đã triển khai hơn 100 xe Robotaxi. Năm 2026 cũng sẽ là “thời kỳ bùng nổ” của Robotaxi Cao Cao Chuy hành.

Theo tiết lộ của công ty, Cao Cao Chuy hành dự kiến sẽ đẩy nhanh mở rộng hoạt động Robotaxi trong nước và quốc tế, triển khai nhiều xe hơn. Trong thị trường nội địa, công ty dự định từng bước mở rộng ra nhiều thành phố, vận hành quy mô lớn Robotaxi; ở thị trường quốc tế, đã ký kết hợp tác chiến lược với Văn phòng Đầu tư Abu Dhabi và thành lập bộ phận phát triển hoạt động Robotaxi quốc tế. Đồng thời, Cao Cao Chuy hành cũng sẽ khám phá phát triển dịch vụ Robotaxi tại Hồng Kông.

Trong lĩnh vực công nghệ, dựa trên hợp tác với Geely Holdings, Cao Cao Chuy hành đang đẩy nhanh phát triển dòng xe Robotaxi hoàn toàn tùy chỉnh cấp độ L4 thế hệ thứ ba, dự kiến sẽ ra mắt trong năm nay.

Với Cao Cao Chuy hành, ý nghĩa của Robotaxi không chỉ là kể một câu chuyện công nghệ hấp dẫn, mà còn là thị trường tiềm năng nghìn tỷ này thực sự có sự phối hợp cao với mạng lưới chia sẻ phương tiện hiện có của Cao Cao, tạo thành một hệ sinh thái đồng bộ. Đây cũng chính là lý do Geely Holdings chọn Cao Cao Chuy hành làm nền tảng để khám phá tương lai di chuyển và thương mại hóa Robotaxi.

Việc thoát lỗ lần đầu chỉ là bước khởi đầu. Với việc liên tục tối ưu báo cáo tài chính và tiến trình thương mại hóa Robotaxi ngày càng rõ nét, Cao Cao Chuy hành đang kể cho thị trường chứng khoán một câu chuyện mới về di chuyển, có nền tảng công nghệ cứng cáp.