لقد كنت أبحث للتو في بعض الأسهم ذات العائد الثابت التي تقدم عوائد ثابتة على مر الزمن. البيانات مقنعة جدًا - لقد تفوقت أسهم الأرباح على غير المدفعين بمعدل يقارب 2 إلى 1 على مدى العقود. نحن نتحدث عن عوائد سنوية بنسبة 9.6% مقابل 4.8% للشركات التي لا تدفع أرباحًا. لكن الفائزين الحقيقيين هم من ينمون الأرباح - هؤلاء حققوا 10.7% سنويًا.

ثلاثة أسماء تتكرر عندما تتعمق في بناء الثروة على المدى الطويل: شركة شراكة منتجات المؤسسات، بروكفيلد للبنية التحتية، وبروكفيلد للطاقة المتجددة. جميعها لديها سجل حافل بزيادة المدفوعات عامًا بعد عام.

شركة منتجات المؤسسات مثيرة للاهتمام لأنها تعتبر أساس عالم الطاقة. ينقلون النفط والغاز - ليس مثيرًا ولكنها مستقرة للغاية. الجميل هو أنهم يحققون أرباحًا من الرسوم، لذلك لا يتأثرون بشكل كبير عندما تتقلب أسعار السلع بشكل كبير. حاليًا، العائد على السهم هو 7.5%، وهو مرتفع جدًا. ما لفت انتباهي هو أن توزيعاتهم كانت مغطاة تقريبًا بمقدار مرتين من التدفق النقدي في أواخر 2022، مما يعني وجود وسادة حقيقية هناك. لقد كانوا يرفعون التوزيعات لمدة 24 سنة متتالية. على مدى العقد الماضي، انخفض سعر وحداتهم حوالي 10%، ولكن إذا أعادت استثمار تلك التوزيعات، فستحقق أرباحًا إجمالية تقارب 70%. قارن ذلك بصناديق الوسيط المماثلة التي تعرضت لضربة قوية - هذا واحد يبرز.

بروكفيلد للبنية التحتية هو الذي يثير إعجابي حقًا. منذ أن أصبح عامًا في 2008، حقق متوسط عوائد سنوية بنسبة 16%. هذا يتفوق على مؤشر S&P 500 الذي حقق 10% بفرق مريح. استثمار ألف دولار في ذلك الوقت سيكون الآن بقيمة حوالي 9,370 دولار مقابل 3,704 دولارات في صندوق مؤشر. والشيء الذي يستحق فهمه هو أن هناك في الواقع نسختين من هذه الشركة تتداولان. لديك BIP، وهو شراكة محدودة، و BIPC، وهي منظمة كشركة. الاختلافات مهمة: توزيعات BIPC تخضع للضرائب بشكل مختلف، والأموال المؤسسية تفضل عادة الهيكل الشركاتي لـ BIPC. لكن العمل الأساسي هو نفسه. تتوقع الإدارة أن تنمو الأموال من العمليات بشكل عضوي بنسبة 6 إلى 9% سنويًا. إنهم يبيعون أصولًا ناضجة ويعيدون استثمارها في فرص ذات عائد أعلى، مما أدى إلى نمو بنسبة 12% في التدفق النقدي من العمليات العام الماضي. يجب أن يستمر العائد البالغ 3.4% في الارتفاع بنسبة 5 إلى 9% سنويًا.

بروكفيلد للطاقة المتجددة هو المكان الذي تصبح فيه قصة النمو مثيرة حقًا. تم فصلها في 2020، لكن المستثمرين في الشركة الأم رأوا أموالهم تتضاعف أكثر من مرة خلال العقد الماضي، بما في ذلك التوزيعات المعاد استثمارها. تمتلك الشركة ما يقرب من $77 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة وحوالي 25 جيجاوات من القدرة التشغيلية. لكن خط الأنابيب هو القصة الحقيقية - لديهم 110 جيجاوات قيد التطوير. هذا الخط وحده يمكن أن يعزز التدفق النقدي من العمليات لكل وحدة بنسبة 3 إلى 5%. أضف إلى ذلك العقود المعدلة حسب التضخم وفرص الاندماج والاستحواذ، وتعتقد الإدارة أن التدفق النقدي من العمليات يمكن أن ينمو بنسبة تزيد عن 10% سنويًا حتى 2027. مع هذا النمو المدعوم بعائد 4.7% وزيادات ثابتة في الأرباح تتراوح بين 5 و 9% سنويًا، فإن هذا النوع من المراكز يضاعف الثروة بشكل فعال مع مرور الوقت.

الاستنتاج بسيط جدًا: تريد أسهم أرباح تنمو تلك المدفوعات فعلاً، وهذه الثلاثة تملك الأداء التشغيلي لدعم ذلك. ليست مثيرة جدًا، لكن هذا هو الهدف من بناء الثروة.