Vừa mới kết thúc việc xem xét hành trình đầy biến động của thị trường cobalt năm 2025, và thành thật mà nói, đó là một trong những năm mà chính sách cung ứng hoàn toàn viết lại câu chuyện.

Bắt đầu khá khó khăn. Tháng Một, cobalt chạm mức thấp nhất trong chín năm khoảng 24.343 USD/tấn — thị trường bị ngập trong dư cung sau nhiều năm sản xuất tăng tốc vượt quá nhu cầu EV. Rồi tháng Hai diễn ra khác biệt. Cộng hòa Dân chủ Congo, vốn kiểm soát gần ba phần tư nguồn cung cobalt toàn cầu, đột nhiên cấm xuất khẩu. Động thái đó đã thay đổi tất cả mọi thứ.

Trong vòng vài tuần, giá tăng trên 34.000 USD. Đến cuối năm, kim loại cobalt giao dịch ở mức 53.005 USD. Sự phục hồi giá thật điên rồ — giá sulphate tăng 266 phần trăm, hydroxide tăng 328 phần trăm. Đây không phải là quá trình từ từ; đó là cú sốc đối với hệ thống khiến toàn thị trường phải điều chỉnh lại.

Điều thú vị là thị trường sau đó đã nhìn sang Indonesia như một phương án dự phòng. Họ đã tăng sản lượng cobalt như một sản phẩm phụ của hoạt động khai thác nickel, đạt khoảng 31.000 tấn trong năm 2024. Các nhà tinh chế Trung Quốc bắt đầu xem vật liệu Indonesia như một sự thay thế hydroxide của DRC, nhưng điều đó chưa đủ để hoàn toàn bù đắp cho khủng hoảng cung. Thị trường cơ bản đã chuyển từ dư thừa mãn tính sang khan hiếm có kiểm soát chỉ trong vài tháng.

Trong quý 2 và quý 3, mọi thứ ổn định trong khoảng 33.000 đến 37.000 USD trong khi mọi người theo dõi xem DRC sẽ giữ vững đến bao giờ. Kho dự trữ thắt chặt lại. Dữ liệu nhập khẩu của Trung Quốc cho thấy áp lực là có thật. Đến tháng Mười, thay vì kéo dài lệnh cấm hoàn toàn, DRC đã chuyển sang hệ thống hạn ngạch — giới hạn xuất khẩu hàng năm khoảng 96.600 tấn, bằng khoảng một nửa mức của năm 2024. Sự thay đổi cấu trúc này đã đẩy giá vượt qua 47.000 USD một lần nữa.

Dự báo giá cobalt cho năm 2026, các nhà phân tích dự đoán môi trường thiếu hụt. Fastmarkets dự báo thiếu hụt cấu trúc khoảng 10.700 tấn so với nhu cầu gần 292.300 tấn. Thống nhất là giá sẽ duy trì ở mức cao khi hạn ngạch thay thế lệnh cấm. Một số dự báo còn cho rằng cobalt có thể trung bình gần 55.000 USD trong suốt năm 2026.

Yếu tố bất ngờ thực sự là liệu các nhà sản xuất xe điện có bắt đầu chuyển sang các loại hóa học ít cobalt hoặc không cobalt để thoát khỏi áp lực giá cả không. Nếu điều đó xảy ra, có thể sẽ làm chậm tăng trưởng nhu cầu và định hình lại toàn bộ cấu trúc thị trường. Nhưng hiện tại, dự báo giá cobalt vẫn tích cực — các chính sách của DRC về cơ bản đã tạo ra một môi trường hạn chế nguồn cung và điều đó sẽ còn kéo dài.