Ближневосточный кризис стимулирует энергетическую независимость, индустрия хранения энергии вступает в «суперцикл»

Вопрос AI · Как кризис в Ормузском проливе подожжет рынок накопителей энергии и вызовет разворот спроса и предложения?

Автор: Хайшань

Источник: Бочжун финансовые

С 2026 года весь сектор накопителей энергии уже вырос почти на 40%, а котировки ведущих акций, таких как Deye и Sungrow, многократно удвоились.

Считавшаяся ранее отраслью, которая постепенно “уходит в ценовую войну”, сфера накопителей энергии под катализом черного лебедя — блокады Ормузского пролива — выходит на полномасштабный взрыв в переворачивающей привычные правила форме.

Взрывной рост цен на электроэнергию превратил бытовые накопители энергии буквально в “товар первой необходимости”, а также привел к тому, что продажи ESA “хранение-в-одном” у Deye в Европе за месяц превысили 10 000 единиц; затем и у Deye графики зарубежных заказов были продлены до нескольких месяцев.

Одновременно в разных странах мира активно вводятся субсидии: Австралия продолжает выделять 7,2 млрд австралийских долларов на субсидии для бытовых накопителей, а Польша — 50% компенсации затрат и т. п.; политика последовательно высвобождает спрос.

Эта “всеобщая охота” вокруг “энергетической независимости” уже выходит за рамки единственного атрибута сопутствующего комплекта и перестраивает глобальную картину энергоснабжения. От независимости домохозяйств в части энергии до снижения затрат и повышения эффективности для промышленности и бизнеса, а также до безопасной и стабильной работы электросетей — накопители энергии становятся ключевым узлом новой системы электроснабжения; сформировался уже и мировой “новый ветерок” с масштабом более 1 трлн.

01

Короткая “зима” на рынке накопителей энергии

Не так давно накопители энергии в 2025 году, по слухам, должны были постепенно прийти к рынку “избыточных мощностей”, однако под влиянием политики и ситуации на Ближнем Востоке происходит драматический разворот.

Во‑первых, разворот на “дне” пришел раньше: в первой половине 2025 года рынок накопителей энергии глубоко увяз в цепочке поставок с избыточными мощностями и ценовой войной. Однако во второй половине все производители полностью вышли на максимальную загрузку; особенно бытовые накопители энергии — их “подтяжка” — привела к резкому росту коэффициентов использования мощностей на участках, включая катод, анод, электролит и элементы (ячейки).

По данным ICC Xinruo, объем отгрузок накопительных батарей в мире в 2025 году достиг 640 ГВт·ч, что в годовом выражении на 82,9% больше; среди них внутренние производители отгрузили 621,5 ГВт·ч, а зарубежные — 18,5 ГВт·ч, рост в годовом выражении составил соответственно 82,8% и 85%.

В части политики: в начале 2025 года национальная комиссия по реформам и развитию Китая (“документ №136”) отменила “обязательное комплектование накопителями”, переводя накопители энергии с “политического драйва” к “рыночному драйву”, позволяя им выступать в качестве самостоятельного субъекта для участия в рынке электроэнергии.

Внутренняя Монголия, Нинся и др. вслед за этим запустили субсидии в форме тарифа на мощность; в Внутренней Монголии внутренняя норма доходности проектов по накопителям энергии достигает 10%-20%, что напрямую “взорвало” установки на региональном уровне.

Цель по совокупной установленной мощности новых накопителей энергии по стране в 2027 году — не ниже 180 ГВт. По сравнению с 73,76 ГВт на конец 2024 года разрыв за три года составляет около 110 ГВт, что соответствует лишь тому, что спрос на батареи накопителей превысит 300 ГВт·ч.

На глобальном уровне: в Европе сохраняется нарастающая тревога по поводу энергетической безопасности — запасы природного газа опустились до почти трехлетнего минимума, а “центральная” цена на электроэнергию остается на высоком уровне. Германия — крупнейший рынок накопителей в Европе; количество заявок на бытовые накопители в начале 2026 года в месячном сопоставлении выросло более чем на 65%, а у дистрибьюторов/канальных компаний сильное желание сформировать запасы.

Великобритания в 2025 году нарастила ввод накопителей в новых проектах: год к году рост составил 100% (удвоение). По крупным проектам годовая нормированная доходность может достигать 200–400 тыс. евро/MW, привлекая поток капитала. Австралийское федеральное правительство запустило программу субсидий для бытовых накопителей: максимальная субсидия — 372 австралийских доллара/kWh; это напрямую потянуло за собой то, что вторая половина года по вводу бытовых накопителей превысила 4,2 ГВт·ч.

Спрос на накопители энергии в основных странах Европы в ближайшие несколько лет

Добавьте к этому геополитический фактор — он усиливает рыночную “премию неопределенности”. Колебания ситуации на Ближнем Востоке влияют на ожидания по поставкам энергии; к ним накладываются такие факторы, как остановка добычи LNG в Катаре и риск поставок природного газа из России.

Страны Европы ускоряют реализацию стратегий энергетической независимости: бытовые накопители энергии из “опциональной комплектации” превращаются в “необходимую гарантию”. Это изменение на уровне каналов проявляется всплеском заказов: несколько китайских компаний в сфере накопителей сообщают, что количество запросов от европейских клиентов достигло исторического максимума.

Наконец, на фоне разворота против “ценовой гонки” стабилизируется и растет цена карбоната лития; из‑за появления дефицита качественных ячеек накопителей возникает ситуация “спрос превышает предложение”: и ячейки LFP 280Ah, и 314Ah удалось повысить в цене. Концентрация в отрасли остается высокой: CR10 близок к 89%. Ningde Times, EVE Energy Storage, CALB и др. лидеры занимают основную долю рынка.

Тренд котировок карбоната лития и цен на ячейки

В дальнейшем у отрасли накопителей энергии сохраняется высокая определенность роста. По оценкам институтов, в 2026 году мировая установленная мощность накопителей энергии будет расти темпами не менее 60%. В 2027–2029 годах совокупный среднегодовой темп роста будет в диапазоне 30%-50%. Проще говоря: как минимум в течение следующего года в отрасли накопителей энергии появится дефицит “спрос больше предложения”.

От избыточных мощностей к полной загрузке всей линии отрасль накопителей энергии за один год завершает разворот цикла. Эта волна не похожа на прежние “стимулы политики”, а обусловлена совместным воздействием трех факторов: исчерпывание спроса на фоне “жесткой необходимости” (то есть спроса, который нужно закрывать), реформы рынка электроэнергии и тревоги за энергетическую безопасность.

Для китайских компаний возможность заключается не только в росте объемов, но и в трансформации “экспорт бренда”. Те компании, которые обладают способностью поставлять проекты за рубеж, имеют сеть локальных сервисов и способны получать ценовую надбавку за бренд, смогут получить большую долю в этой глобальной волне накопителей энергии.

02

Как насчет субсекторов? Что происходит с возможностями?

В 2026 году отрасль накопителей энергии выйдет на точку перелома, но возможности в разных сегментах распределены неравномерно. Сразу вывод: в краткосрочной перспективе максимальная возможность — у бытовых накопителей; в средне- и долгосрочной перспективе лучше выглядит сегмент накопителей для промышленных и коммерческих пользователей.

Во‑первых, взрыв в бытовых накопителях вызван тем, что одновременно наложились геополитический конфликт, субсидии политики и фактор экономической целесообразности. С конца февраля 2026 года, когда США и Израиль нанесли Ирану масштабные военные удары, цены на нефть взлетели до 110 долларов и выше, а европейский фьючерс на природный газ TTF за месяц вырос на 88,5%.

Тренд цен на природный газ

Внешний шок заставил логики спроса на глобальном рынке накопителей энергии перейти от “политического стимулирования” к “жесткому спросу на энергетическую безопасность”. Ожидается, что война с Ираном принесет дополнительно 20-45 ГВт·ч спроса на накопители; в странах Ближнего Востока и в Европе сегменты спроса на бытовые накопители и микро-сети вошли в фазу ускоренного высвобождения.

Если бытовые накопители — это краткосрочный α, то накопители для промышленности и бизнеса — это β в средне- и долгосрочной перспективе.

Внутри страны продолжает расширяться спред между пиковыми и долинными ценами; в регионах, где спред превышает 0,3 юаня/kWh, срок окупаемости инвестиций составляет 3-5 лет. В 2026 году рост накопителей для промышленности и коммерции сохранится на уровне более 150%; ожидается, что в 2030 году совокупная установленная мощность таких накопителей в Китае превысит 16 ГВт.

Помимо арбитража на спреде “пик-долина”, также будут доступны существенные доходы на рынке спотовой электроэнергии, на рынках вспомогательных услуг, в виртуальных электростанциях и т. п. Азиатско-африкано-латиноамериканские развивающиеся рынки получат выгоду от экономического “окна” вследствие замещения “генераторов на дизеле” (柴发替代). В 2026 году совокупный прирост вводов накопителей в новых рынках составил 67 ГВт·ч, что на 91% больше год к году.

По сравнению с бытовыми накопителями — где высокие барьеры на каналах, а также заметны характеристики “проектного” большого хранения — в сегменте накопителей для промышленности и коммерции участники относительно более разрознены; у лидеров пока не сформировалась абсолютная монополия, и у компаний среднего и малого размера есть шанс выделиться в средне- и долгосрочной конкуренции.

Помимо разных моделей накопителей, в цепочке поставок накопителей энергии различается степень выгоды по разным звеньям.

На стоимость батареи приходится около 65%. Концентрация в отрасли: CR10 достигает 88,8%. В топ‑5 входят Ningde Times, EVE Energy Storage, CALB и BYD Energy Storage; лидером в европейской доле рынка батарей для бытовых накопителей является компания Pylon (派能科技).

Во‑вторых, звено PCS (система преобразования электроэнергии): различия по маржинальности по сценарию применения заметны. В сегменте промышленно-коммерческих накопителей компания Sungrow? (нет, указано: 盛弘股份) — Huanhong Co., Ltd. (Shenghong) — держит долю рынка в топ‑10. В сегменте бытовых накопителей в части PCS лидирует компании Ginlong? (нет, указано: 锦浪科技) — Jinlang Technology (Jinlang). С начала 2026 года в сегменте PCS для больших проектов сохраняется напряженность поставок: сроки поставки в целом увеличены более чем на три месяца.

В части теплового менеджмента растет проникновение жидкостного охлаждения, увеличивается стоимостная ценность. Быстро повышается проникновение жидкостных решений: стоимость теплового менеджмента на 1 ГВт·ч выросла с примерно 8 млн юаней на раннем этапе до более чем 12 млн юаней. Такие лидеры, как InnoV? (указано: 英维克) — InVek — и Tongfei (同飞股份), уже привязаны к основным интеграторам; видимость заказов доведена до 2027 года.

Брендовая премия в системной интеграции в 2026 году будет особенно заметна: конечные клиенты переходят от погони за абсолютной низкой ценой к фокусу на доходность за весь жизненный цикл. Компании, которые способны поставлять проекты за рубеж и имеют сеть локальных сервисов, могут получить 10%-15% брендовой премии. Доли BYD, Huawei и Giv? (указано: 古瑞瓦特) — Guro? (Guruiwatt / GROWATT) в европейском рынке бытовых накопителей оцениваются примерно в 20%, 13% и 12% соответственно.

Сегментация отрасли накопителей энергии

Конечные клиенты переходят от погони за абсолютной низкой ценой к фокусу на доходность за весь жизненный цикл; компании, обладающие способностью поставлять проекты за рубеж и имеющие сеть локальных сервисов, получают 10%-15% брендовой премии; доли BYD, Huawei и Guro? (古瑞瓦特) в европейском рынке бытовых накопителей составляют примерно 20%, 13% и 12% соответственно.

Поэтому возможности в отрасли накопителей энергии таковы: в краткосрочной перспективе ставка на бытовые накопители — триггерные факторы сразу три: австралийские субсидии на “ускоренный набор”, тревога Европы по энергетической безопасности и кризис в Ормузском проливе; при этом у бытовых накопителей самая высокая эластичность результатов. В средне- и долгосрочной перспективе — наращивание доли промышленных и коммерческих накопителей; экономический перелом уже произошел, а рыночное пространство ранее оценивалось слишком низко; конкуренция складывается лучше.

Проще говоря, эта волна в накопителях энергии принципиально отличается от 2020 года в солнечной энергетике и 2021 года в электромобилях: это не “однодневка” от политического стимулирования, а долгосрочная возможность с “паритетом” (solar-storage parity), плюс политические субсидии, плюс тройной драйвер энергетической безопасности. Только выбрав правильный темп и ритм по сегменту, можно получить сверхдоход в эти три года высоких темпов роста.

03

Кто возьмет лидерство?

С точки зрения закономерностей развития отрасли: каждый раз, когда происходит всплеск “энергетической революции”, первыми реализуют результаты в виде отчетной прибыльности не те компании, чьи истории звучат наиболее вдохновляюще, а те, кто имеет реальные заказы, обладает инженерными возможностями и занимает ключевые звенья.

Во‑первых, краткосрочная возможность — в бытовых накопителях. В этом “естественном отборе” победит тот, у кого сильнее каналы и кто сможет первым удовлетворить спрос в Европе и США — именно он заберет первый “пропуск”.

Если посмотреть на текущую динамику рынка A‑shares (Шанхай/Шэньчжэнь): уже есть компании, которые четко вышли в конкретные направления.

Во‑первых, Deye — это лидер по потенциалу в сегменте бытовых накопителей, в части инверторов. Будучи мировым №1 по инверторам для бытового хранения, компания имеет валовую маржу 38,76%, ROE — 39,24%, а доступ в европейские каналы реализован полностью.

С марта 2026 года, после того как энергетический кризис вызван блокировкой Ормузского пролива, спрос в Европе на бытовые накопители ускорился; компания обошла барьеры на рынке США для микрогенерационных инверторов (микро-инверторов). В 2025 году отгрузки составили 540 тыс. штук, а планирование заказов уже доведено до 2027 года.

Финансовые показатели Deye

Особенно важно то, что компания активно расширяет рынки Австралии, Африки и других развивающихся регионов, эффективно хеджируя риски, сосредоточенные в одном регионе; поэтому она стала самым определенным бенефициаром на треке бытовых накопителей.

Вторая “темная лошадка” в бытовых накопителях — Pylon Technology. Хотя в прошлые годы Pylon Technology была ограничена тем, что в Европе происходил процесс распродажи запасов (destocking) в сегменте бытовых накопителей, из‑за чего ее результаты и цена акций сильно колебались, ее канальная сеть не была потеряна.

Будучи абсолютным мировым лидером в бытовом накоплении энергии, компания твердо идет по маршруту “ячейка + модуль + BMS + системная интеграция” с полным циклом собственной разработки. На рынке бытовых накопителей в Европе доля компании превышает 20%; в Германии в прошлом она была выше 18%; компания стабильно удерживается в первой группе. Валовая маржа достигает 42% — самой высокой в отрасли.

В марте 2026 года компания получила авторитетные подтверждения BNEF Global Tier1, SMM Global Tier1, TopBrandPVStorageEurope2025 и т.п., а также связалась с европейскими ведущими интеграторами, такими как Segen, Krannich, Energy. Поэтому сильная “липкость” клиентов.

Изображение продукта Pylon Technology

Еще важнее — у компании сильная вертикальная интеграция: среди немногих компаний в области накопителей в Китае, которые реализовали собственную разработку на всем промышленном цикле. Компания продолжает расширять мощности; зарубежные заказы в 2026 году уже превышают 5 ГВт·ч.

После выхода новости акции Pylon Technology выросли почти на 65% за три месяца, заметно обогнав среднее по сектору батарей; однако до ее истинного пика еще есть дистанция.

Помимо бытовых накопителей, Shenghong (盛弘股份) — “скрытый чемпион” в сегменте промышленно-коммерческих накопителей.

Будучи лидером PCS для промышленности и коммерции, компания занимает №1 долю на рынке “PV+storage в одном” в Китае; она первой внедрила технологию многоответвленных инверторов для накопителей, адаптированную под распределенный пиковый сдвиг и подстраховку на вечернем пике.

В 2025 году доля выручки промышленно-коммерческого сегмента составила 40%; рост отгрузок в Северной Америке — 300%; ROE — 26,39%; валовая маржа — 39,20%. По мере того как внутри страны продолжает расширяться спред “пик-долина” и продвигается рынок спотовой электроэнергии, экономический перелом для промышленно-коммерческих накопителей уже наступил. Ожидается, что среднегодовые темпы роста в 2027–2029 годах достигнут 50% и более; Shenghong потенциально сможет выделиться в конкурентной борьбе в средне- и долгосрочной перспективе.

Хотя на данный момент рост ее акций составляет примерно 45%, он ниже, чем в среднем по сектору бытовых накопителей, но с учетом высокой технологической “стенки”, сильной “липкости” клиентов и того, что мощности можно быстро копировать, будущая масштабируемая загрузка способна дать очень большую эластичность результатов.

Кроме “звезд” по результатам среди бытовых накопителей и промышленно-коммерческих моделей, также стоит обратить внимание на “героев из тени” в верхнем звене цепочки отрасли.

Например, CALB (亿纬锂能) как ключевой поставщик ячеек для накопителей: благодаря двум драйверам — “большое хранение + бытовое хранение” — объем отгрузок батарей накопителей в 2025 году превысил 20 ГВт·ч, что на 85% больше год к году.

Компания глубоко связана с такими ведущими интеграторами, как Huawei, Sungrow? (阳光电源) и Fluence. Производство больших ячеек 560Ah уже вышло в массовый выпуск; затраты на 1 ГВт·ч снизились более чем на 15%. На стоимость батареи для накопителей приходится около 65% от общей стоимости; концентрация в отрасли CR10 — до 88,8%, а переговорная сила ведущих компаний заметно усилилась.

С учетом того, что субсидии Австралии в 7,2 млрд австралийских долларов по накопителям в 2026 году будут внедрены, а спрос на бытовые накопители в Европе взорвется, коэффициент использования мощностей CALB уже превысил 95%; видимость заказов доведена до второй половины 2027 года.

Помимо батарей, InnoV? (英维克) — ключевой поставщик теплового менеджмента: проникновение жидкостных решений быстро растет. Стоимость теплового менеджмента на 1 ГВт·ч увеличилась с 8 млн до более чем 12 млн. Видимость заказов доведена до 2027 года.

Одновременно Sungrow (阳光电源) как двуглавый лидер в инверторах и системах накопления: доля интеграции больших проектов в мире — №1, компания связана с крупными заказами Ningde/Huaneng. Поэтому она выступает “якорем” для тех, кто делает ставку на сектор накопителей.

Итак, в целом: в этом секторе накопителей энергии текущая фаза рынка только начинается. Объекты “настоящего ветра” в будущем должны обладать комплексной способностью: технические барьеры + реальные заказы + возможности массового производства.

В ближайшие два года тот, кто контролирует “первый интерфейс” хранения и высвобождения энергии, тот держит ключ к эпохе энергетической независимости. В краткосрочной перспективе у бытовых накопителей высокая определенность взрывного роста; в средне- и долгосрочной перспективе больше потенциала у промышленных/коммерческих накопителей. Только выбрав правильный темп по сегменту, можно получить сверхдоход в этой трехлетней высокой динамике роста.

Заявление автора: личное мнение, только для справки