Résumé des notations sur le marché hongkongais : China International Capital Corporation maintient la recommandation d'achat pour Haidilao

Nouvelles de Caixin (26 mars, édition par Tong Gu) : Voici les dernières recommandations de notation et les prix cibles des différentes institutions pour les actions de Hong Kong :

CICC : Maintenir la recommandation « Acheter » pour Haidilao Prix cible : 20,00 HKD

CICC, dans une note de recherche publiée au sujet de Haidilao (06862.HK), indique que le taux de rotation du 2H25 est resté stable d’une année sur l’autre, que le panier moyen a progressé légèrement, et que le fonctionnement de la marque principale s’est stabilisé ; le « Plan Red Pomegranate » gère 20 marques filiales, 207 magasins, avec un chiffre d’affaires de la livraison à domicile同比 +112 % ; la restructuration de l’organisation a mis en place un système de collaboration « front/middle/back office », donnant les moyens à l’expansion à grande échelle multi-marques et à l’amélioration de l’efficacité de la marque principale.

China Merchants Securities (Hong Kong) : Maintenir la recommandation « Acheter » pour Kelinbotai Bio-B

China Merchants Securities (Hong Kong), dans une note de recherche publiée au sujet de Kelinbotai Bio-B (06990.HK), indique que la société a affiché une performance solide lors de sa première année de commercialisation en 2025 ; l’anticorps Sac-TMT (sautoph?珠单抗) a été intégré avec succès à la liste nationale des produits d’assurance médicale en 2026, couvrant plus de 2000 hôpitaux à l’échelle nationale ; sa donnée clinique de phase III 1L NSCLC a atteint les principaux critères d’évaluation, devenant la première solution au monde ayant réussi un schéma de traitement combinant ADC+IO en première ligne ; la FDA a accordé une « Priority Review Voucher », et la société devrait soumettre un BLA aux États-Unis en 2026. La trésorerie disponible atteint 45,4 milliards de RMB, l’équipe de commercialisation compte plus de 600 personnes, et en 2026, la société est susceptible de bénéficier à la fois d’un déploiement accru via l’assurance médicale et du décodage des données à l’étranger comme double catalyseur.

China Merchants Securities (Hong Kong) : Maintenir la recommandation « Acheter » pour SenseTime-W Prix cible : 2,50 HKD

China Merchants Securities (Hong Kong), dans une note de recherche publiée au sujet de SenseTime-W (00020.HK), indique que le chiffre d’affaires de l’activité d’IA générative de la société au FY25 a bondi de 51 % d’une année sur l’autre pour atteindre 3,63 milliards de RMB, représentant 72 % du chiffre d’affaires total ; la puissance de calcul SenseCore monte à 40 400 PetaFLOPS ; la croissance du MAU de l’assistant bureautique Raccoon atteint 7 fois ; l’agent de création de courts métrages Seko attire plus de 300 000 créateurs ; le passage à l’application des outils IA s’accélère ; le nouveau modèle de l’architecture NEO de deuxième génération sera publié au 2Q26, ce qui soutiendra la concrétisation continue de la commercialisation de GenAI.

China Merchants Securities (Hong Kong) : Maintenir la recommandation « Acheter » pour Tongcheng Travel Prix cible : 25,50 HKD

China Merchants Securities (Hong Kong), dans une note de recherche publiée au sujet de Tongcheng Travel (00780.HK), indique que le chiffre d’affaires principal d’OTA au 4Q25 a augmenté de 17,5 % en glissement annuel ; la marge bénéficiaire opérationnelle de 28,4 % est conforme aux attentes ; en 2026, grâce à la résilience de la demande touristique et à l’intégration consolidée de la gestion hôtelière de Wanda, le bénéfice opérationnel de l’OTA principal devrait augmenter de 15 % ; les prévisions de bénéfice net non-GAAP sur l’année sont relevées de 5 % ; le prix cible DCF est ajusté légèrement à 25,5 HKD, correspondant à un multiple P/E 2026E de 14,3x.

China Merchants Securities (Hong Kong) : Maintenir la recommandation « Acheter » pour Wuxi AppTec Lianhe Prix cible : 82,00 HKD

China Merchants Securities (Hong Kong), dans une note de recherche publiée au sujet de Wuxi AppTec Lianhe (02268.HK), indique que le chiffre d’affaires de la société en 2025 a augmenté de 46,7 % d’une année sur l’autre ; l’entreprise a ajouté 70 projets iCMC et les projets PPQ ont fortement bondi de 125 % à 18 ; l’acquisition de BioDlink renforce considérablement la capacité de production des produits de médicaments ADC (DP) ; la base GMP de Singapour sera mise en service au premier semestre 2026 ; la direction a donné des orientations : la croissance du chiffre d’affaires en 2026 sera supérieure à 40 %, et l’expansion du réseau mondial de fabrication soutient la certitude de la croissance à long terme.

China Merchants Securities (Hong Kong) : Maintenir la recommandation « Acheter » pour Xiaomi Group-W Prix cible : 44,47 HKD

China Merchants Securities (Hong Kong), dans une note de recherche publiée au sujet de Xiaomi Group-W (01810.HK), indique que l’ASP des smartphones intelligents au 4Q25 a progressé de 7 % ; les livraisons de véhicules électriques intelligents atteignent 145 000 unités, et le bénéfice opérationnel s’élève à 1,1 milliard de RMB ; en 2026, la société fera progresser la montée en volume de la série SU7/YU7, accélérera l’expansion d’IoT à l’étranger jusqu’à une échelle de 1 000 magasins, et investira 6 milliards de RMB pour déployer une IA multimodale, afin de renforcer la position de leader du secteur grâce à la synergie entre l’écosystème OS/puces/IA.

Jiao International : Maintenir la recommandation « Acheter » pour China Resources Beer Prix cible : 31,55 HKD

Jiao International, dans une note de recherche publiée au sujet de China Resources Beer (00291.HK), indique que pour 2025, après déduction de la dépréciation des alcools blancs, le bénéfice net attribuable aux actionnaires principaux a augmenté de 19,6 % d’une année sur l’autre pour atteindre 5,72 milliards de RMB ; le volume des ventes de bière +1,4 %, et la croissance à chiffres à deux unités « milieu/haut de gamme et au-dessus » est à un niveau à un chiffre moyen élevé ; « Heineken », « Old Snow » et « Red Jue » progressent respectivement d’environ 20 % / 60 % / le double ; la combinaison « haut de gamme + optimisation des coûts » fait monter la marge brute de +1,4 point de pourcentage à 42,5 % ; après l’assainissement des dépréciations, l’élasticité des bénéfices en 2026 est prometteuse.

Jiao International : Maintenir la recommandation « Acheter » pour Kelinbotai Bio-B Prix cible : 530,00 HKD

Jiao International, dans une note de recherche publiée au sujet de Kelinbotai Bio-B (06990.HK), indique que le produit principal Sac-TMT a déjà couvert plus de 2 000 hôpitaux dans toute la Chine, et que le déploiement via l’assurance médicale en 2026 est prometteur ; les données de phase III 1L NSCLC seront publiées à l’ASCO ; Merck poursuit en parallèle 17 essais cliniques de phase III à l’échelle mondiale ; la trésorerie disponible de l’entreprise dépasse 4,5 milliards de RMB, l’équipe de commercialisation compte plus de 600 personnes ; en 2026, la société pourrait réaliser un doublement du chiffre de ventes, et le potentiel de ventes au pic pourrait atteindre 6,4 milliards de RMB.

Société de valeurs Xingye : Maintenir la recommandation « Surpondérer » pour Hong Kong & China Gas Smart Energy Prix cible : 0,50 HKD

Société de valeurs Xingye, dans une note de recherche publiée au sujet de Hong Kong & China Gas Smart Energy (01083.HK), indique que pour 2025, la différence de marge brute sur le gaz vendu en combustibles urbains a augmenté de +0,02 RMB par mètre cube d’une année sur l’autre, pour atteindre 0,58 RMB par mètre cube ; la production d’électricité photovoltaïque a augmenté de +36 % pour atteindre 2,48 milliards de kWh ; les dépenses d’investissement annuelles ont diminué de 27 % d’une année sur l’autre pour s’établir à 2,4 milliards de HKD, et les installations PV atteignent 2,8 GW ; en 2026, les orientations tablent sur une hausse du volume de gaz vendu de +1 % et de la marge brute de +0,01 RMB par mètre cube ; la performance se rétablit grâce à la double propulsion des énergies renouvelables et de l’activité principale du gaz.

CICC : Maintenir la recommandation « battre le secteur » pour Nongfu Spring Prix cible : 61,00 HKD

CICC, dans une note de recherche publiée au sujet de Nongfu Spring (09633.HK), indique que le 2H25 a vu un redressement de la part de marché de l’eau en bouteilles ; la part de la boisson au thé sans sucre « Oriental树叶 » a atteint 80 % ; les nouveaux produits de thé glacé et les activités gagnantes avec ouverture du couvercle ont stimulé la distribution ; la marge brute +3,4 points de pourcentage et le ratio de frais de vente -2,5 points de pourcentage, la marge nette a atteint un record historique ; en 2026, avec la mise sur le marché de nouveaux produits comme l’eau électrolyte, ainsi qu’une maîtrise du coût du PET, les capacités de plateforme continuent d’être validées.

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