Ping An de Chine « en mode léger » : réduction des pertes de 70 % dans la gestion d’actifs, le secteur technologique devient rentable

Le 26 mars, China Ping An Insurance (Group) Company Limited (2318.HK, 601318.SH) a publié son rapport de performance pour 2025. Le 27 mars au matin, le président de Ping An, Ma Mingzhe, accompagné de plusieurs cadres supérieurs, a tenu une conférence de presse sur les résultats de l’année 2025.

Dans le contexte d’une reprise cyclique de l’industrie de l’assurance, les principaux indicateurs financiers de Ping An ont tous enregistré une croissance positive : par exemple, le bénéfice opérationnel a augmenté de 10,3 % par rapport à l’année précédente, le bénéfice net ajusté a bondi de 22,5 %, et les actifs nets ont franchi pour la première fois le seuil de 1 000 milliards, devenant ainsi la première entreprise d’assurance à le faire.

Cette performance n’est pas surprenante. Ce qui mérite davantage d’attention, c’est que les risques de Ping An se dégagent progressivement, avec une réduction substantielle des pertes de 70 % dans son activité de gestion d’actifs ; stratégiquement, l’entreprise se concentre sur son cœur de métier, ses quatre filiales technologiques ayant été consolidées pour 2025, le secteur des services financiers (anciennement secteur technologique) ayant réussi à revenir à la rentabilité.

Avec un “allègement” de ses opérations, China Ping An peut libérer davantage de ressources pour son activité principale et élargir ses possibilités de croissance.

L’“allègement” de China Ping An se manifeste d’abord par une réduction significative des pertes dans son activité de gestion d’actifs : perte opérationnelle attribuable aux actionnaires de 3,8 milliards de yuans, soit une réduction des pertes de 68 %.

“Les pertes de l’activité de gestion d’actifs du groupe ont diminué de 70 % par rapport à l’année précédente, grâce à un bon niveau de gestion des risques de crédit et à des provisions prudentes. Le développement de l’entreprise devient de plus en plus stable,” a déclaré Fu Xin, vice-président et directeur financier de China Ping An, lors de la conférence de presse.

China Ping An gère son activité de gestion d’actifs principalement par l’intermédiaire de Ping An Securities, Ping An Trust, Ping An Leasing et Ping An Asset Management. À la fin de 2025, l’échelle de gestion d’actifs dépassera 8,8 trillions de yuans.

Auparavant, l’activité de gestion d’actifs de Ping An avait subi des pertes continues, pesant sur sa performance globale, mais les pertes se sont progressivement réduites. En 2024, la perte nette de l’activité de gestion d’actifs atteignait 11,114 milliards de yuans, et en 2023, elle était de 19,522 milliards de yuans.

Actuellement, les risques de l’activité de gestion d’actifs de Ping An se dégagent de plus en plus. Selon une analyse de Guojin Securities, entre 2018 et 2021, China Ping An a intensifié son investissement dans l’immobilier. Cependant, en raison de l’ajustement cyclique de l’industrie immobilière, elle a dû faire face à des amortissements sur des investissements dans des entreprises telles que China Fortune Land Development et China Jinmao, ainsi qu’à une pression accrue sur les actifs de ses filiales du secteur de la gestion d’actifs.

“Actuellement, la baisse des prix de l’immobilier s’est atténuée, et Ping An a comptabilisé d’importantes provisions pour amortissement au cours des dernières années. On s’attend à ce que les risques liés à l’immobilier entrent dans une phase de purification, avec une réduction progressive des montants d’amortissement, ce qui atténuera considérablement les perturbations sur le plan des bénéfices,” indique l’analyse de Guojin Securities.

De plus, l’“allègement” de China Ping An se manifeste également par la réalisation d’une croissance positive des bénéfices dans le secteur des services financiers (anciennement le secteur technologique), passant d’une perte de 30 millions de yuans à un bénéfice de 249 millions de yuans.

Depuis longtemps, le groupe Ping An a utilisé des sociétés membres telles que Lufax, Fintech OneConnect, Ping An Health et Autohome pour gérer ses activités technologiques. Cependant, ces dernières années, les changements dans ses entreprises technologiques ont été très importants, reflétant également l’évolution de la position stratégique de Ping An vis-à-vis de son secteur technologique.

À partir de 2024, China Ping An a commencé à consolider ses sociétés technologiques, notamment Lufax, OneConnect, Ping An Good Doctor et Ping An Healthcare Technology, et a terminé cette consolidation en 2025 ; en 2025, China Ping An a également vendu Autohome (ATHM).

Cette série d’actions montre également l’évolution de la stratégie technologique de Ping An : d’une approche consistant à “incuber des licornes technologiques et à créer de nouveaux pôles de croissance” à une approche de “synergie approfondie entre les activités technologiques et le cœur de métier”, ce qui représente un processus de retour progressif et de concentration sur le cœur de métier.

Actuellement, le secteur technologique de Ping An commence à prendre un tournant vers la croissance, avec, par exemple, en 2025, Ping An Health affichant un chiffre d’affaires de 5,468 milliards de yuans et un bénéfice net de 380 millions de yuans.

Avec son “allègement”, China Ping An maintient une croissance solide de ses activités principales.

Fu Xin résume la performance annuelle de Ping An en quatre mots clés : “tendance globalement positive, croissance de valeur élevée, approfondissement stratégique, innovation de services” : en 2025, le bénéfice opérationnel attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 134,415 milliards de yuans, soit une augmentation de 10,3 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net ajusté attribuable aux actionnaires de la société mère est de 143,773 milliards de yuans, en hausse de 22,5 % par rapport à l’année précédente.

Concernant les activités principales de Ping An, la valeur des nouveaux contrats d’assurance vie et d’assurance santé s’élève à 36,897 milliards de yuans, avec une hausse de 29,3 % par rapport à l’année précédente ; le taux de valeur des nouveaux contrats est de 28,5 %, en hausse de 5,8 points de pourcentage.

Du point de vue de la contribution des canaux, le canal des agents reste la “base fondamentale”, mais le canal de l’assurance bancaire tire la croissance absolue. En 2025, la valeur des nouveaux contrats via le canal des agents de Ping An a augmenté de 10,4 % par rapport à l’année précédente, et la valeur moyenne des nouveaux contrats par personne a augmenté de 17,2 %.

La valeur des nouveaux contrats via le canal de l’assurance bancaire a augmenté de 138,0 % par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le canal d’assurance bancaire de Ping An a connu une “croissance rapide” : son taux de croissance annuel composé (CAGR) de la valeur des nouveaux contrats sur 5 ans est de 44 %, et la productivité moyenne par agent de ce canal est environ 10 fois supérieure à celle des principales compagnies d’assurance étrangères, avec une prime moyenne par personne de 300 000 yuans par an ; la prime mensuelle moyenne est de 1,5 million de yuans par mois ; le taux de croissance des primes périodiques est de 117 %.

“China Ping An ne dépend plus uniquement des canaux d’assurance individuelle, mais utilise plusieurs canaux simultanément. Il y a des canaux d’assurance individuelle, des canaux d’assurance bancaire à forte croissance et des canaux de finance communautaire. Le développement de haute qualité de ces canaux est le soutien clé à la croissance durable de l’entreprise à l’avenir,” a déclaré Fu Xin.

En ce qui concerne l’activité d’assurance des biens, en 2025, le revenu brut des primes de Ping An Property & Casualty s’élève à 343,168 milliards de yuans, en hausse de 6,6 % ; le ratio de coût combiné (COR) est de 96,8 %, en amélioration de 1,5 point de pourcentage.

Il est à noter que les revenus des primes pour les véhicules à énergie nouvelle ont augmenté de 39,0 % par rapport à l’année précédente, réalisant un bénéfice d’assurance. Actuellement, seules quelques compagnies d’assurance ont réussi à réaliser des bénéfices d’assurance pour les véhicules à énergie nouvelle, comme BYD Finance.

En ce qui concerne les investissements, à la fin de 2025, le portefeuille d’investissements de China Ping An s’élève à environ 6,49 trillions de yuans, soit une augmentation d’environ 13,2 % par rapport à la fin 2024.

Son rendement global des investissements est le plus élevé des cinq dernières années. En 2025, le portefeuille d’investissements de Ping An a réalisé un rendement global de 6,3 %, en hausse de 0,5 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.

De plus, sous la classification comptable de l’entreprise, 57 % des actions de China Ping An sont classées comme FVTOCI (5 413 milliards de yuans), contribuant à un bénéfice avant impôts supérieur à 90 milliards, non inclus dans le bénéfice, ce qui a directement renforcé les actifs nets de Ping An et a jeté les bases de son développement futur, de la libération de bénéfices durables et de la distribution stable de dividendes à l’avenir.

Face à la volatilité des marchés de capitaux, selon Guo Xiaotao, co-PDG de China Ping An, le groupe Ping An suit cinq grands principes de correspondance pour ses investissements : “durée, coût, produit, cycle économique, exigences réglementaires”.

“La principale idée d’investissement de Ping An cette année est de ‘chercher la certitude dans l’incertitude’, en s’ancrant dans les nouvelles productivités, le développement des infrastructures, la santé et le vieillissement, les dividendes élevés et le renforcement financier, ainsi que dans les directions de développement économique national, en tant qu’orientation centrale pour l’allocation d’actifs à long terme,” a déclaré Guo Xiaotao.