Harga Bitcoin baru saja ambruk karena penjualan makroekonomi bertabrakan dengan $14 miliar opsi kedaluwarsa pagi ini

Harga Bitcoin kembali tergerus akibat kejutan minyak, imbal hasil Treasury yang lebih tinggi, ekspektasi pemotongan suku bunga yang lenyap, dan masa expiry Deribit yang besar yang sekarang akan menimpa pasar yang sudah melemah.

Sekitar $14,1 miliar dalam opsi BTC dijadwalkan akan kedaluwarsa hari ini, 27 Mar, dengan tambahan $2,2 miliar dalam kontrak Ethereum yang juga jatuh tempo pagi ini, membawa total gabungan menjadi sekitar $16,38 miliar.

Itu hampir 40% dari kepentingan terbuka BTC Deribit yang kedaluwarsa dalam satu sesi.

Reuters mengaitkan risiko yang lebih luas dengan lonjakan minyak di atas $105, imbal hasil Treasury yang lebih tinggi, dolar yang menguat, dan pasar yang memperhitungkan tidak adanya pemotongan suku bunga Fed untuk 2025 di tengah meningkatnya ketegangan di Timur Tengah.

Kemarin, BTC mencatat rendah intraday di $68,127, sementara ETH mencapai $2,036. Masa kedaluwarsa telah tiba saat penjualan sudah berlangsung, dan sekarang Bitcoin jatuh serendah $66,200 pagi ini, dengan Ethereum jatuh di bawah $2,000.

Sebuah grafik terindeks menunjukkan Bitcoin turun sekitar 4% dari 25 Mar ke 26 Mar saat minyak Brent melambung di atas 105 dan imbal hasil 10 tahun AS naik.

Mengapa 30 menit terakhir sangat penting

Deribit menyelesaikan kontrak yang kedaluwarsa pada 08:00 UTC menggunakan rata-rata tertimbang waktu 30 menit dari indeksnya, yang diambil setiap empat detik dari 07:30 hingga 08:00 UTC.

Itu menghasilkan sekitar 450 observasi alih-alih satu cetakan penutupan, membuat harga pengiriman lebih sulit untuk dimanipulasi tetapi juga berarti gerakan pasar yang luas selama jendela itu langsung mempengaruhi penyelesaian.

Pada saat yang sama, delta dari opsi dan futures yang kedaluwarsa menurun secara linier menuju nol selama 30 menit yang sama. Lindung nilai sedang disesuaikan, pergeseran sedang menyusut, dan jam penetapan berjalan bersamaan.
Konvergensi itu menarik perhatian yang tidak proporsional relatif terhadap panjang jendela.

Sebuah makalah SSRN 2025 yang menggunakan data Deribit menemukan bahwa aktivitas opsi BTC berkumpul sekitar 8:00-9:00 GMT, dengan efek jam penyelesaian paling kuat pada hari-hari dengan lebih banyak kontrak yang kedaluwarsa dan jatuh tempo yang lebih pendek. Kedua kasus berlaku di sini.

Sebuah makalah 2023 menemukan efek kedaluwarsa Bitcoin yang jelas dalam volume, volatilitas, dan pengembalian sekitar jatuh tempo, dengan efek terkuat segera sebelum atau saat kedaluwarsa, meskipun tidak merata di seluruh bursa atau kontrak.

Laporan yang mengutip data Deribit menempatkan max pain BTC hari Jumat di $75,000, dengan rasio put/call 0,63. Dari spot kemarin yang dekat dengan $68,000, level itu kira-kira 9,4% lebih tinggi. Menggunakan 52% implied volatility BTC at-the-money tujuh hari yang dikutip, pergerakan satu hari yang diimplikasikan adalah sekitar $1,866, menempatkan $75,000 sekitar 3,45 sigma satu hari di atas spot.

Pada basis implied-vol 30 menit, pergerakan jendela penyelesaian yang diimplikasikan adalah sekitar $269, yang berarti $75,000 hampir 24 sigma jendela penyelesaian jauhnya.

Di $75,000, max pain menandakan di mana konsentrasi kepentingan terbuka paling berat, kira-kira 9,4% di atas spot saat ini dan hampir 24 sigma jendela penyelesaian jauhnya.

Lingkaran makro yang membingkai kedaluwarsa

Ketahanan BTC yang baru-baru ini sudah mulai melemah sebelum penurunan terbaru.

Komentar terkait Deribit pada 25 Mar menggambarkan Bitcoin sebagai relatif stabil di tengah tekanan pasar tradisional yang lebih luas, ditandai dengan ekuitas yang lebih lemah dan kondisi kredit yang lebih ketat.

Pada 26 Mar, pijakan itu mulai goyah: BTC tergelincir di bawah $69,000 saat kejutan minyak, imbal hasil yang lebih tinggi, dan harapan pemotongan suku bunga yang lenyap kembali muncul.

Reuters melaporkan dana ekuitas global kehilangan $20,3 miliar dalam minggu yang berakhir 18 Mar, sementara dana pasar uang menyerap $32,57 miliar, sejalan dengan rotasi defensif yang luas.

CryptoSlate Daily Brief

Sinyal harian, tanpa kebisingan.

Kepala berita yang bergerak pasar dan konteks disampaikan setiap pagi dalam satu bacaan yang padat.

5 menit ringkasan 100k+ pembaca

Alamat email

Dapatkan ringkasan

Gratis. Tanpa spam. Berhenti berlangganan kapan saja.

Whoops, sepertinya ada masalah. Silakan coba lagi.

Anda sudah berlangganan. Selamat bergabung.

Volatilitas implied BTC yang jangka pendek mereda dari 57% menjadi 52% minggu ini saat berita de-eskalasi sementara mulai berpengaruh, sementara skew put tetap. Put delta 25 BTC tetap sekitar 5 poin volatilitas lebih kaya daripada call, dan yield futures-implied BTC hanya berjalan 2%-3% di seluruh tenor.

Pasar telah memperhitungkan kejutan yang tidak segera, sementara skew put dan yield futures yang rendah menjaga nada keseluruhan tetap berhati-hati. Kedaluwarsa $14,16 miliar sekarang mendarat dalam sikap tersebut.

Karena Deribit memegang sekitar 85% pangsa pasar dalam opsi BTC dan ETH, aturan penyelesaiannya memiliki bobot yang jauh lebih besar daripada basis penggunanya. Ketika TWAP 30 menit satu tempat mengatur penyelesaian tunai untuk nominal sebesar itu, mekanisme jendela itu dapat bergetar ke pasar spot.

Hasil terbaik dan terburuk yang mungkin

Kepala berita de-eskalasi tentang minyak atau geopolitik tidak muncul sebelum 07:30 UTC, menghentikan BTC dari pemulihan ke kisaran $70,400-$72,300, dan lindung nilai kedaluwarsa mengurangi downside daripada menambah penjualan baru.

Jendela itu bisa bertindak sebagai penstabil: dengan spot menguat dan lebih sedikit put terbuka dalam uang, aliran lindung nilai dealer akan kurang satu sisi, dan penyelesaian TWAP akan tercetak di atas rendah terbaru.

Kedaluwarsa itu akan berlangsung tanpa drama, dan keringanan makro bisa membawa harga ke akhir pekan. Tanda-tanda akan terlihat jika spot pulih sebelum penyelesaian dibuka.

Namun, tekanan pada minyak dan suku bunga semakin dalam hingga pagi hari. BTC jatuh di bawah $66,700, batas bawah dari kisaran implied satu hari saat ini, dan sekarang mekanika kedaluwarsa menambah kebisingan intraday ke pasar yang sudah bearish.

Lindung nilai dealer pada posisi put memerlukan penjualan ke pasar yang sedang turun, memperbesar pergerakan jangka pendek di sekitar jendela penyelesaian. TWAP 30 menit mencetak harga pengiriman yang mencerminkan seluruh kekuatan makro, dan sekarang kedaluwarsa mempercepat penurunan.

Lingkungan makro yang mendorong pergerakan sekarang terbawa ke sesi pasca-penyelesaian.

Peta harga menempatkan kisaran implied Bitcoin hari Jumat antara $66,700 dan $70,400, dengan max pain di $75,000, 3,45 sigma harian di atas spot.

Penelitian akademis dan data Deribit sendiri mengonfirmasi bahwa jam penyelesaian menggerakkan aliran dan mekanisme penetapan harga.

Apa yang difokuskan jendela 07:30-08:00 UTC pagi ini adalah perilaku lindung nilai, penurunan delta, dan metodologi penetapan harga, yang terkompresi dalam interval tunggal yang terdefinisi dengan baik dalam lingkungan makro yang telah menjatuhkan BTC lebih dari kisaran harian yang diimplikasikan.

Disebutkan dalam artikel ini

Bitcoin Ethereum Deribit

Diterbitkan di

Bitcoin Unggulan Analisis Makro Derivatif

Konteks

Liputan terkait

Ganti kategori untuk menyelami lebih dalam atau mendapatkan konteks yang lebih luas.

Berita Terbaru Bitcoin Kategori Teratas Derivatif Siaran Pers

Aset Digital Perbendaharaan

Lonjakan Bitcoin korporat sebesar $100 miliar kini hanya bergantung pada satu pembeli saat perusahaan lain berhenti menambah

Tekanan pasar memaksa perusahaan perbendaharaan Bitcoin untuk menilai kembali strategi, dengan Strategi muncul sebagai pemain kunci.

16 jam yang lalu

ETF

ETF Bitcoin yang diterbitkan bank pertama Morgan Stanley “segera hadir” – akan menjual BTC langsung kepada klien

Sebuah bank Wall Street sedang memindahkan Bitcoin ke dalam sistemnya sendiri, mengalihkan siapa yang mengontrol bagaimana BTC mencapai portofolio klien.

22 jam yang lalu

Penambang Bitcoin mulai mendanai peralihan ke AI dengan utang sambil menjual BTC untuk tetap likuid

Pertambangan · 1 hari yang lalu

Bitcoin yang jatuh setelah pertemuan Fed menjadi sistemik — dan ini bukan hanya tentang keputusan

Legislasi · 2 hari yang lalu

Bitcoin turun 43%, namun hampir setiap crypto lainnya mengalami kerugian lebih besar

Perdagangan · 2 hari yang lalu

Pergerakan Bitcoin selanjutnya mungkin lebih bergantung pada harga minyak daripada crypto

Analisis · 2 minggu yang lalu

Politik

Mengapa crypto sekarang terlalu terintegrasi dalam pasar AS bagi regulator untuk terus membuatnya secara sembarangan

Tugas Baru Inovasi CFTC lebih tentang satu perombakan agensi daripada kenyataan yang lebih besar: crypto sekarang terlalu sensitif secara politik dan terintegrasi secara finansial untuk regulator AS terus berimprovisasi.

2 hari yang lalu

Derivatif

Crypto baru saja membuka perdagangan S&P 500 untuk akhir pekan saat Wall Street ditutup

Trade[XYZ] meluncurkan S&P 500 perpetual berlisensi untuk investor non-AS, menguji siapa yang mencetak harga akhir pekan terpercaya pertama.

1 minggu yang lalu

Bitcoin memasuki zona $75k yang berisiko tinggi di mana pergerakan berikutnya bisa cepat mempercepat ke salah satu arah

Analisis · 1 minggu yang lalu

Harga Bitcoin melonjak di atas $71k – namun sebagian besar rally tidak berasal dari pembeli yang nyata

Analisis · 2 minggu yang lalu

Tingkat pendanaan Bitcoin baru saja menunjukkan salah satu sinyal paling suram dalam beberapa bulan sebelum satu angka makro mengubah segalanya

Analisis · 3 minggu yang lalu

Mengapa Bitcoin terus kembali ke $70k — dan “magnet” opsi senilai $13B di baliknya

Analisis · 3 minggu yang lalu

Jaringan T-REX dan Zama Luncurkan Infrastruktur Kerahasiaan Kelas Institusi untuk Tokenisasi RWA

Protokol FHE Zama memberdayakan buku besar Jaringan T-REX, memungkinkan operasi onchain yang aman untuk tokenisasi institusi.

22 jam yang lalu

BYDFi Memperluas Jangkauan Eropa dengan Sponsorship Next Block Expo 2026 di Warsawa

BYDFi terlibat dengan pemimpin industri dan penggemar melalui jaringan, lokakarya, dan hadiah misteri yang menarik di salah satu acara crypto terbesar di Eropa.

2 hari yang lalu

BNB Chain Memulai Roadshow Pengembang Universitas di NYU Hari Ini

PR · 3 hari yang lalu

RIV Coin Diluncurkan di Solana untuk Menghubungkan Modal Institusi dengan Infrastruktur DeFi

PR · 3 hari yang lalu

Playnance Memperkenalkan Protokol Permainan Sosial Demokratis Pertama, Melampaui 1M Pemegang GCOIN

PR · 4 hari yang lalu

Presale $METAWIN Mengumpulkan $350,000 dalam Hitungan Jam

PR · 1 minggu yang lalu

Penafian

Pendapat penulis kami sepenuhnya merupakan pendapat mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat CryptoSlate. Tidak ada informasi yang Anda baca di CryptoSlate yang boleh dianggap sebagai nasihat investasi, dan CryptoSlate tidak mendukung proyek apa pun yang mungkin disebutkan atau terhubung dalam artikel ini. Membeli dan memperdagangkan cryptocurrency harus dianggap sebagai aktivitas berisiko tinggi. Harap lakukan penelitian Anda sendiri sebelum mengambil tindakan terkait konten dalam artikel ini. Akhirnya, CryptoSlate tidak bertanggung jawab jika Anda kehilangan uang dalam perdagangan cryptocurrency. Untuk informasi lebih lanjut, lihat penafian perusahaan kami.