Pas peur des ajustements ! 21,8 milliards de fonds empruntant via des ETF actions pour entrer en contre-tendance, les indices larges deviennent la première « garde-fou »

Les ETF à large base jouent à nouveau le rôle de “refuge”, avec des flux de fonds entrant de plus de 10 milliards de yuans lundi.

Le 23 mars, les trois principaux indices des actions A ont chuté de plus de 3 %, l’indice de Shanghai étant tombé sous les 3800 points. Cependant, alors que le marché est en correction, l’enthousiasme des fonds à entrer sur le marché via les ETF ne faiblit pas.

Les journalistes de The Paper, basés sur des données Wind, ont constaté que le 23 mars, le marché comptait 1361 ETF de type actions (y compris les ETF transfrontaliers) avec un afflux net de fonds d’un total de 21,803 milliards de yuans. Du point de vue des flux de fonds, les ETF à large base représentant les actifs fondamentaux des actions A jouent à nouveau le rôle de “refuge”, devenant la principale direction pour les fonds cherchant à acheter à bas prix ; en revanche, les ETF thématiques liés aux métaux non ferreux et à la chimie ont subi des ventes significatives.

À court terme, comment le risque géopolitique influencera-t-il le marché des actions A ? Meng Lei, analyste en stratégie des actions chinoises chez UBS Securities, a déclaré que, d’un point de vue macroéconomique, la dépendance de la Chine au pétrole et au gaz est relativement faible par rapport aux principales économies mondiales. En termes de performance des actions, le coefficient de corrélation entre les rendements hebdomadaires des différentes industries et les rendements hebdomadaires du pétrole Brent depuis 2010 est faible. Du point de vue des indices, la montée soudaine des prix du pétrole à court terme (augmentation de plus de 10 % en une semaine) semble avoir un impact limité sur les principaux indices du marché des actions A. La volatilité implicite des principaux indices des actions A est également inférieure à celle observée pendant l’escalade des conflits commerciaux mondiaux d’avril 2025 et d’autres principaux indices étrangers. À court terme, la “dé-risquisation” pourrait être proche de sa fin.

L’ETF CSI 300 de Huatai-PineBridge enregistre un afflux net de plus de 3,7 milliards de yuans en une journée

Au niveau des produits spécifiques, l’effet d’attraction des fonds des ETF à large base est particulièrement marqué. L’ETF CSI 300 de Huatai-PineBridge a enregistré un afflux net de 3,707 milliards de yuans en une journée, se classant au premier rang du marché ; l’ETF de l’indice de Shanghai de Fortune, l’ETF des 50 meilleures actions de Huaxia, l’ETF des 1000 meilleures actions de Southern, l’ETF des 50 meilleures actions de la science et technologie de Huaxia, et l’ETF du marché des actions de croissance de E Fund ont tous enregistré des afflux nets supérieurs à 1,2 milliard de yuans ; l’ETF CSI 300 de Harvest et l’ETF CSI 300 de E Fund ont respectivement enregistré 866 millions de yuans et 711 millions de yuans. Dans l’ensemble, l’afflux net total des produits ETF à large base mentionnés ci-dessus a atteint 12,478 milliards de yuans.

En outre, l’ETF des 50 meilleures actions de la plate-forme de démarrage de Huaxia, l’ETF A500 de Yinhua, l’ETF CSI 300 de Huaxia, l’ETF des 50 meilleures actions de la science et technologie de E Fund, l’ETF A500 de Fortune et l’ETF de l’indice de Shanghai de Guotai ont tous enregistré des afflux nets de plus de 300 millions de yuans en une journée.

En ce qui concerne les ETF thématiques sectoriels, les secteurs des valeurs mobilières et de la technologie de Hong Kong sont devenus les principaux champs de bataille pour la bataille de fonds. Parmi ceux-ci, l’ETF des valeurs mobilières de Guotai et l’ETF des valeurs mobilières de Hong Kong de E Fund ont enregistré des afflux nets de 640 millions de yuans et 537 millions de yuans respectivement lundi ; l’ETF de la technologie de Hong Kong de Huatai-PineBridge, l’ETF de la technologie de Hong Kong de E Fund et l’ETF de la technologie de Hong Kong de Huaxia ont tous enregistré des afflux nets de plus de 300 millions de yuans.

De plus, les ETF thématiques tels que les batteries de stockage d’énergie, la santé, les communications, les semi-conducteurs, les véhicules à énergie nouvelle et les puces de science et technologie ont également reçu des fonds nets lundi, montrant que les fonds sur le marché présentent une caractéristique de disposition multi-directionnelle lors de la correction.

La société de gestion de fonds Invesco a souligné que la chute rapide à court terme du marché des actions A a déjà libéré un bon nombre de risques, le rendement du dividende de l’indice CSI 300 atteignant 2,8 %, augmentant ainsi son attractivité par rapport aux rendements des obligations d’État à 10 ans, limitant ainsi les risques à la baisse. De plus, la logique du marché à moyen terme n’a pas changé. La logique sous-jacente de cette réévaluation des actifs chinois est d’une part la reconstruction de l’ordre international, avec l’affaiblissement de la domination du dollar, et il est très probable que ce conflit géopolitique renforce la logique de l’affaiblissement de la crédibilité du dollar ; d’autre part, la tendance de l’industrie de l’IA entraîne des progrès de la productivité, stimulant la croissance de nombreuses industries, et la Chine a réalisé des percées d’innovation dans plusieurs domaines.

En matière de configuration, Invesco recommande de prêter attention aux secteurs défensifs et à ceux moins touchés par les chocs géopolitiques, en raison de l’incertitude actuelle de la situation en Iran : d’une part, le secteur de l’énergie et des matières premières en amont, en particulier ceux qui ont déjà subi une réduction de capacité pendant plusieurs années, profitant des chocs d’offre ; d’autre part, les secteurs défensifs, en particulier les titres à dividende élevés avec un bon flux de trésorerie ; troisièmement, les lignes directrices de la demande externe qui ne sont pas affectées ; et enfin, dans les secteurs de croissance, en tenant compte des tendances de l’activité et de la certitude des bénéfices.

Wan Minyuan, directeur des investissements en actions chez Rongtong Fund, a jugé qu’il pourrait y avoir un changement significatif entre les “hauts et les bas” sur le marché cette année. Dans le contexte d’un changement de rythme de la croissance économique nationale, le secteur de la technologie de croissance représenté par l’IA a augmenté pendant près de trois ans, se plaçant dans une position relativement élevée. Les secteurs cycliques qui ont subi des ajustements pendant plusieurs années se trouvent globalement à des niveaux d’évaluation historiquement bas. Avec l’émergence progressive de l’attente d’une stabilisation de l’économie nationale, un changement de fonds des secteurs à haute évaluation vers ceux à faible évaluation est très probable, et cela pourrait se produire à un moment donné cette année. Bien sûr, avant que les attentes de reprise économique ne soient confirmées par des données, ce processus de changement de style pourrait connaître des hauts et des bas.

Wan Minyuan analyse que les deux lignes directrices clés à surveiller à l’avenir sont les suivantes : d’une part, la chaîne de reprise de la demande intérieure : avec la stabilisation progressive de la tendance à la baisse du marché immobilier national et de sa chaîne industrielle, ainsi que l’intensification des politiques de promotion de la demande intérieure, les secteurs liés à la demande intérieure, qui se trouvent globalement à des niveaux historiquement bas, devraient connaître une reprise, y compris la consommation (comme les soins de santé de consommation), certains services de santé et la chaîne de transport, etc. D’autre part, la réévaluation de la valeur des actifs en renminbi, y compris les actifs cycliques.

Les ETF thématiques liés aux métaux non ferreux subissent des ventes

En observant les directions des sorties de fonds, les ETF thématiques liés aux métaux non ferreux et à la chimie montrent une “perte de sang” assez évidente.

L’ETF des métaux non ferreux de Southern a enregistré une sortie nette de 994 millions de yuans lundi, se classant au premier rang ; l’ETF des actions aurifères de Yongying, l’ETF des métaux non ferreux de Huaxia et l’ETF des métaux industriels de Wanjia ont tous enregistré des afflux nets supérieurs à 200 millions de yuans. D’autre part, l’ETF chimique de Penghua et l’ETF chimique de Fortune ont enregistré des sorties nettes de 897 millions de yuans et 266 millions de yuans respectivement.

Liu Tingyu, gestionnaire de fonds de l’ETF aurifère de Yongying, a souligné qu’en raison de la persistance des conflits au Moyen-Orient, la réunion de la Réserve fédérale a émis des signaux plutôt “aigles”, et le marché a changé ses attentes de politique monétaire pour la Réserve fédérale en 2026 de baisses de taux à hausses de taux, un retournement extrême des attentes de baisse des taux et un choc de liquidité ont entraîné un ajustement des prix de l’or. “Cependant, nous pensons que la valeur d’investissement à long terme et la logique des actions aurifères n’ont pas changé de manière significative, et l’ajustement à court terme a en fait amélioré le rapport qualité-prix de l’investissement dans l’or et les actions aurifères.”

En regardant vers l’avenir, Liu Tingyu a déclaré que si le détroit d’Ormuz reprenait son trafic, cela serait favorable pour l’or et les actions aurifères, d’une part, le fléchissement des attentes d’inflation favoriserait l’assouplissement de la politique monétaire, ce qui serait bénéfique pour les propriétés financières de l’or et le relèvement de l’appétit pour le risque du marché boursier, d’autre part, la crédibilité du dollar pourrait encore s’affaiblir après cet événement, formant un soutien à long terme pour les propriétés d’or.

De plus, Liu Tingyu estime que la Maison Blanche, sous pression des intérêts de la dette publique, a clairement exprimé sa demande de baisse des taux, donc la baisse de la pression inflationniste retardera le rythme de baisse des taux, mais la possibilité de passer à des hausses de taux est faible. Il est encore plus préoccupant que les données sur l’emploi non agricole de février aux États-Unis soient inférieures aux attentes, que le taux de chômage soit supérieur aux attentes et aux valeurs précédentes, en plus d’une forte augmentation des prix du pétrole qui augmente l’inflation, les États-Unis pourraient entrer dans un cycle de stagflation, où l’or a historiquement bien performé.

“Il est indéniable que l’incertitude actuelle est élevée, et il est prévu que l’or puisse maintenir une volatilité élevée à court terme. Cependant, le récent ajustement profond pourrait offrir aux investisseurs à long terme des opportunités d’entrer progressivement à des prix bas, et les investisseurs pourraient rester prudents et faire des dispositions progressivement lorsque la volatilité diminue”, a déclaré Guotai Fund.