La Banque du Japon prévoit que le taux naturel augmente progressivement, laissant présager une marge pour des hausses

Par Megumi Fujikawa

TOKYO–La Banque du Japon a déclaré que le taux d’intérêt naturel du pays est en hausse progressive, ce qui suggère qu’il y a encore de la place pour que la banque centrale poursuive un resserrement monétaire supplémentaire.

Les nouvelles estimations de la BOJ montrent que le taux d’intérêt naturel–considéré comme la zone “Goldilocks” qui n’est ni stimulante ni restrictive pour l’économie–se situait dans une fourchette d’environ -0,9 % à +0,5 % au cours du trimestre de juillet-septembre 2025.

Cela suggère que le taux neutre se situe probablement entre 1,1 % et 2,5 %, en supposant que l’inflation reste à l’objectif de 2 % de la banque. La fourchette se compare à l’estimation précédente de 1,0 % à 2,5 %.

Les derniers chiffres arrivent alors que les attentes montent quant au fait que la banque centrale est sur le point d’annoncer sa prochaine hausse des taux d’intérêt alors que la guerre au Moyen-Orient menace de alimenter la pression inflationniste.

Bien que la BOJ ait déclaré qu’elle s’engageait à poursuivre son chemin de resserrement monétaire progressif, le moment est délicat car les décideurs politiques veulent être prudents pour éviter de perturber l’élan de la croissance des salaires.

Lors de sa dernière réunion, la banque centrale a choisi de maintenir son taux directeur à un niveau record de 0,75 % depuis trois décennies.

Dans son rapport de vendredi, la BOJ a déclaré que bien que la fourchette pour le taux naturel n’ait pas changé de manière significative, un examen plus approfondi révèle que de nombreuses estimations qui entrent dans la détermination de cette fourchette ont récemment augmenté.

Ce changement est largement attribué à l’amélioration du potentiel de croissance du pays à l’ère post-pandémique, et au bon fonctionnement du cycle des salaires et des prix.

D’autres publications de la BOJ cette semaine soutiennent également le chemin de hausse des taux de la banque.

L’écart de production du pays, une mesure du slack économique, est positif depuis 15 trimestres consécutifs, indiquant un élan inflationniste. La nouvelle mesure de la BOJ a montré que l’inflation sous-jacente des consommateurs s’élevait à 2,2 % en février, restant au-dessus de l’objectif.

Pris ensemble, les données fournissent des preuves statistiques d’un changement structurel dans lequel l’équilibre offre-demande de l’économie reste résilient tandis que les pressions inflationnistes continuent de s’accumuler en arrière-plan, a déclaré l’économiste de Daiwa Securities Kenji Yamamoto.

“Même dans une phase où l’inflation semble ralentir temporairement, il n’y a aucune raison claire de retarder la normalisation de la politique monétaire tant que la tendance [des prix] sous-jacente reste intacte”, a-t-il déclaré.

La BOJ a maintenant une base plus solide pour une hausse des taux en avril, a déclaré l’économiste, même si elle reste prudente dans son jugement.

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(FIN) Dow Jones Newswires

27 mars 2026 04:37 ET (08:37 GMT)

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