Giá cổ phiếu tăng 496%, ông trùm khoáng lithium đầu tư Xibei chỉ để được khai sáng?

Từ khi Jia Guolong “đối đầu” với Luo Yonghao vào năm ngoái, “mạng lưới bạn bè” của ông cùng Xibei liên tục được nhắc đến trên các phương tiện truyền thông.

Gần đây, Tập đoàn Dịch vụ Ẩm thực Tây Bối Nội Mông (gọi tắt là “Xibei”) đã hoàn tất thay đổi đăng ký kinh doanh, Lâm Lai Rong trở thành cổ đông tự nhiên mới. Doanh nhân đến từ Bạch Nha Nha, chính là người kiểm soát thực tế của Tập đoàn Zhongxing và công ty niêm yết Đại Trung Khoáng Nghiệp (001203.SZ), cùng quê với Jia Guolong.

Theo Bảng xếp hạng Giàu có Toàn cầu Hurun 2026, vợ chồng Lâm Lai Rong và An Sumei có tài sản 28 tỷ nhân dân tệ xếp thứ 1166, là những đại gia thực lực trong ngành công nghiệp.

Ngoài ra, giới truyền thông từng hiểu rằng việc họ tham gia cổ phần này như một “giải cứu trong giang hồ”: Jia Guolong có mối quan hệ sâu rộng, bạn cũ ra tay trong lúc khó khăn, ủng hộ Xibei vượt qua thử thách. Câu chuyện này nghe rất khí thế, cũng rất phù hợp với phong cách “giang hồ”.

Tuy nhiên, thị trường vốn từ trước đến nay không phải là nơi từ thiện. Đến năm 2026, danh sách cổ đông của Xibei liên tục cập nhật: từ Zhang Yong của Xinrongji, cựu CEO Ant Group Hu Xiaoming, đến tỷ phú khoáng sản Lâm Lai Rong, ba dòng vốn gần như cùng lúc tham gia. Đồng thời, cũng có tin rằng Xibei đã đóng cửa 102 cửa hàng trong quý I, ban quản lý giảm lương, trả chậm lương nhân viên.

Một bên là các đại gia tụ họp, vốn hỗ trợ mạnh mẽ, một bên là đóng cửa cửa hàng, dòng tiền căng thẳng. Phản ứng trái ngược này liệu là “hành động nghĩa khí” hay là một chiến lược mua đáy chính xác với giá thấp?

01 Định giá trăm tỷ?

Từ năm 2026, Xibei liên tục đón nhận ba dòng vốn đầu tư:

Lâm Lai Rong, người kiểm soát thực tế của Đại Trung Khoáng Nghiệp, cam kết góp 2,247,572 nhân dân tệ, sở hữu 2.16% cổ phần;

Tập đoàn Trào Lưu (đang trong quá trình mua lại của Focus Media), góp thêm 1,016,802 nhân dân tệ, sở hữu 1%;

Hu Xiaoming, cựu CEO Ant Group, quỹ của ông là Công ty Quản lý Đầu tư Cổ phần Trì Châu Huyền của Hàng Châu (hợp danh có hạn), cam kết góp 2,247,572 nhân dân tệ, sở hữu 2.21%;

Công ty Đầu tư Tân Ninh Thái của Tỉnh Thái Châu, nền tảng của Zhang Yong của Xinrongji, góp 4,495,145 nhân dân tệ, sở hữu 4.42%.

Chỉ nhìn vào số tiền cam kết hiện tại, các nhà đầu tư chỉ bỏ ra vài trăm triệu nhân dân tệ, nhưng đã nhận được phần cổ phần thực tế bằng tiền thật.

Xem một báo cáo định giá quan trọng: Cuối năm 2025, trong thông báo mua lại của Focus Media về Xinrongji, theo báo cáo định giá của Zhonglian, tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, giá trị hợp lý cổ phần Xibei do Xinrongji nắm giữ là 25,2 triệu nhân dân tệ, tương đương 1% cổ phần.

Dựa trên giá trị theo báo cáo định giá, toàn bộ Xibei ước tính trị giá khoảng 2,52 tỷ nhân dân tệ.

Điều cần chú ý hơn nữa là trong cùng thông báo còn tiết lộ rằng, từ tháng 1 đến tháng 9 năm 2025, Xinrongji đã đầu tư thêm 1 tỷ nhân dân tệ vào Xibei, theo đó báo cáo định giá xác nhận “lỗ giá trị hợp lý khoảng 74,8 triệu nhân dân tệ của Xinrongji”.

Ngoài ra, đáng chú ý là Xinrongji đã đạt thỏa thuận bán toàn bộ cổ phần của mình với Focus Media từ tháng 4 năm 2025. Một khi thương vụ này hoàn tất, phần cổ phần của Xibei sẽ gián tiếp trở thành cổ đông của công ty niêm yết Focus Media.

Jia Guolong từng nhiều lần mô tả đường phát triển của Xibei, theo các thư nội bộ và phỏng vấn công khai, doanh thu của Xibei từ 2020 đến nửa đầu 2025 lần lượt là 5.2 tỷ, 5.5 tỷ, 5.0 tỷ, 6.2 tỷ, 5.8 tỷ, 2.9 tỷ nhân dân tệ.

Có thể thấy rõ, năm 2023 là đỉnh cao lịch sử của hiệu quả kinh doanh Xibei, thậm chí còn đưa ra kế hoạch lớn cho năm 2024 gồm mở hơn 400 cửa hàng, mở rộng ra thị trường quốc tế, phát triển thương hiệu phụ “Jia Guolong nhỏ lẩu bò”. Ngoài ra, nhiều phương tiện truyền thông còn đưa tin về kế hoạch niêm yết của Xibei vào năm 2026, bao gồm việc mời nhà đầu tư chiến lược để cải thiện cấu trúc cổ phần.

Tuy nhiên, cho đến nay, các mục tiêu hay kế hoạch này vẫn chưa hoàn thành, và sau khi Jia Guolong “đối đầu” Luo Yonghao, danh tiếng và áp lực vận hành của Xibei càng lớn hơn.

So sánh với kỳ vọng thị trường trước đây, có người từng đưa ra mức định giá trăm tỷ cho Xibei, nhưng hiện tại, Xibei còn có thể đáng giá nhiều như vậy không? Xem lại những biến đổi của Xibei trong những năm qua, chắc chắn mỗi người đều có câu trả lời riêng.

02 Từ doanh thu 62 tỷ/năm đến dự kiến lỗ 6 tỷ trong nửa năm

Tháng 9 năm 2025, Luo Yonghao công khai chất vấn về “đồ ăn của Xibei đã chế biến sẵn, giá cao”, nhanh chóng gây ra tranh luận trên toàn mạng. Jia Guolong chọn cách phản hồi trực diện, nhưng không thể cứu vãn niềm tin của khách hàng.

Theo tiết lộ của Jia Guolong với truyền thông, sau vụ việc, doanh thu của Xibei trong một ngày đã giảm hàng trăm triệu nhân dân tệ, lượng khách và danh tiếng đều bị ảnh hưởng nặng nề.

Theo các báo cáo của “Kinh tế Thời đại 21”, “Báo cáo Thị trường Công nghệ sáng tạo”, doanh thu của Xibei tháng 11 năm 2025 chỉ còn 2,65 tỷ nhân dân tệ, giảm hơn một nửa so với cùng kỳ, trong khi chi phí cố định trong tháng đó đã đạt 1,35 tỷ nhân dân tệ; Jia Guolong còn dự đoán, từ tháng 9 năm 2025 đến tháng 3 năm 2026, tổng lỗ sẽ vượt quá 6 tỷ nhân dân tệ.

Kế hoạch mở rộng trước đó đột nhiên dừng lại, thay vào đó là chiến lược “cắt bỏ để tồn tại”.

Tháng 1 năm 2026, truyền thông đưa tin, Xibei dự định trong quý I năm 2026 sẽ đóng cửa 102 cửa hàng, gần 30% quy mô tổng thể; gần 4.000 nhân viên đối mặt với điều chỉnh; nhà sáng lập Jia Guolong rút khỏi quản lý hàng ngày, các thành viên sáng lập như Đổng Tuấn Dĩ đảm nhận lại công việc điều hành.

Ngay lập tức, áp lực vận hành của Xibei đã truyền sang nhân viên. Tháng 1 năm 2026, Jia Guolong từng công khai cam kết: “Tất cả nhân viên nghỉ việc, lương sẽ không thiếu một xu nào.”

Tháng 2 năm 2026, trụ sở Xibei thông báo, lương tháng 2 sẽ bị hoãn đến cuối tháng 3, lương của các quản lý cửa hàng và bếp trưởng giảm 30%; sau tháng 3, Xibei lại phát thông báo hoãn trả lương, bao gồm:

quản lý thành phố, quản lý cửa hàng, quản lý dịch vụ, bếp trưởng, các trưởng phòng… nhưng đồng thời cũng cho biết, nhân viên nghỉ việc trong ngày vẫn sẽ nhận lương bình thường. Đối với nhân viên, đây có vẻ như là một hình thức “dẫn dắt chủ động nghỉ việc”, nhằm tránh trách nhiệm bồi thường.

Từ doanh thu 62 tỷ/năm đến dự kiến lỗ 6 tỷ trong nửa năm, “tín hiệu Xibei” mà Jia Guolong gửi đi không chỉ là thể hiện cảm xúc.

Khi một chuỗi nhà hàng có doanh thu gần 60 tỷ mỗi năm rơi vào khủng hoảng do tranh luận và áp lực vận hành, trong mắt các nhà đầu tư, nó không còn là “thương hiệu gặp sự cố”, mà là một tài sản có thể “mua vào với giá rẻ”.

Dù các nhà đầu tư này đến từ các ngành khác nhau, đều chỉ bỏ ra số vốn nhỏ để nhanh chóng nắm giữ cổ phần, rủi ro cực thấp, nhưng có thể khóa chặt giá trị tiềm năng trong tương lai.

Còn đối với Jia Guolong, đây có thể là lựa chọn tối ưu nhất: chấp nhận pha loãng cổ phần với giá thấp, đổi lấy dòng tiền, giữ cơ hội tiếp tục ngồi bàn chơi trong tương lai.

03 “Người hỗ trợ”: Tỷ phú Hu Run sở hữu mỏ than Khuynh Sơn

Trong khi Xibei gặp áp lực vận hành, thái độ của Jia Guolong cũng chuyển sang tích cực, xuất hiện sau hậu trường. Tháng 1 năm 2026, ông tuyên bố “quay trở lại tuyến đầu, tập trung vào ngành chính”, thừa nhận “không còn xây dựng thương hiệu cá nhân”, và thừa nhận “tính cha chú quá nặng”, không phù hợp để đối mặt với ống kính.

Điều thú vị là, cùng lúc Jia Guolong tuyên bố “ẩn mình”, “mạng lưới bạn bè” của ông bắt đầu được chú ý.

Gần đây, cổ đông kiểm soát của Tập đoàn Khoáng sản Zhongda, người bạn quê nội của Jia Guolong, Lâm Lai Rong, 58 tuổi, theo Báo cáo Giàu có Toàn cầu Hurun 2026, có tài sản 28 tỷ nhân dân tệ, chủ yếu qua công ty “Zhongxing”, xếp hạng 1166 trong bảng, tăng 1598 vị so với trước.

Theo Tianyancha, Lâm Lai Rong là người kiểm soát của Tập đoàn Than Khoáng sản Zhongxing Nội Mông, từng sở hữu cổ phần trong 21 công ty, nhưng đã hủy đăng ký 12 công ty, còn giữ cổ phần trong 9 công ty.

Công ty niêm yết của ông là Đại Trung Khoáng Nghiệp, trước đây là Công ty Khoáng sản Trung Mông Nội Mông, chính thức niêm yết trên sàn Thâm Quyến ngày 10 tháng 5 năm 2021.

Chủ ngành chính của Đại Trung Khoáng Nghiệp là khai thác, chế biến sắt, sản xuất và bán quặng sắt tinh, bóng quặng, phụ phẩm như cát cơ giới và axit sulfuric, gần đây còn mua lại hai mỏ lithium lớn.

Từ năm 2025 đến nay, dưới tác động của thị trường kim loại màu, giá cổ phiếu của Đại Trung Khoáng Nghiệp từng đạt đỉnh cao lịch sử 43,82 nhân dân tệ/cổ phiếu, so với mức thấp 7,35 nhân dân tệ vào tháng 7 năm 2025, tăng tới 496,19%. Tính đến thời điểm báo cáo, giá cổ phiếu đóng cửa của công ty là 37,78 nhân dân tệ, vốn hóa khoảng 57,92 tỷ nhân dân tệ.

Bảng xếp hạng Giàu có Toàn cầu Hurun 2026 cho thấy, Lâm Lai Rong và vợ chồng An Sumei có tài sản tăng 208%, điều này cũng liên quan chặt chẽ đến sự tăng giá của cổ phiếu Đại Trung Khoáng Nghiệp.

Dữ liệu công khai cho thấy, Lâm Lai Rong và An Sumei sở hữu tổng cộng 61,91% cổ phần của Đại Trung Khoáng Nghiệp, theo giá trị thị trường ngày 17 tháng 3, phần cổ phần này trị giá khoảng 35,86 tỷ nhân dân tệ.

04 Sau danh tiếng trăm tỷ: Doanh thu giảm 1 tỷ, cổ đông thoái vốn

Tuy nhiên, hiệu quả kinh doanh của Đại Trung Khoáng Nghiệp lại trái ngược với giá cổ phiếu. Sau đỉnh cao doanh thu 48,95 tỷ vào năm 2021, trong 3 năm liên tiếp 2022-2024, doanh thu giảm so với cùng kỳ, năm 2024 chỉ còn 38,43 tỷ, giảm hơn 10 tỷ so với năm 2021.

Ngoài ra, từ quý 2 năm 2024 đến cuối quý 3 năm 2025, lợi nhuận ròng của Đại Trung Khoáng Nghiệp giảm liên tiếp 6 quý, tỷ lệ lợi nhuận gộp từ hơn 50% trước đó xuống còn 46,86% vào cuối quý 3 năm 2025.

Về dòng tiền, tính đến cuối quý 3 năm 2025, quỹ tiền mặt của công ty chỉ còn 1,159 tỷ nhân dân tệ, vay ngắn hạn 2,676 tỷ, nợ ngắn hạn đến hạn trong vòng 1 năm là 415 triệu nhân dân tệ.

Cùng kỳ, tổng tài sản của công ty khoảng 17,05 tỷ nhân dân tệ, tổng nợ khoảng 10,41 tỷ, tỷ lệ nợ trên tài sản đạt 61,06%. Tỷ lệ này tăng chủ yếu do Đại Trung Khoáng Nghiệp đã đấu giá thành công quyền khai thác mỏ lithium Gada với giá 4,206 tỷ nhân dân tệ vào năm 2023.

Sản phẩm chính của công ty là quặng sắt tinh và bóng quặng, nhưng giá các sản phẩm chủ lực này giảm trong những năm gần đây, trở thành nguyên nhân chính gây giảm thành tích của công ty.

Chiến lược đối phó của Lâm Lai Rong là tập trung vào hai mỏ lithium lớn của công ty là mỏ lithium Jijiaoshan ở Hồ Nam và mỏ lithium Gada ở Tứ Xuyên. Theo đánh giá của Bộ Tài nguyên, tổng trữ lượng của hai mỏ này đạt 530 triệu tấn, tương đương hơn 4.72 triệu tấn oxit lithium.

Trong đó, dự án lithium Jijiaoshan giai đoạn 1 có quy mô 10 triệu tấn/năm, dự kiến đi vào hoạt động năm 2026.

Trong nửa đầu năm 2025, các mỏ của Nội Mông và An Huy đã đóng góp lợi nhuận gộp lần lượt là 575 triệu và 392 triệu nhân dân tệ. Tháng 9 năm 2025, mỏ lithium Gada ở Tứ Xuyên đã bán ra 2,195 triệu nhân dân tệ quặng nguyên khai phụ, lợi nhuận gộp 1,636 triệu nhân dân tệ, chính thức bước vào giai đoạn có lợi nhuận.

Tuy nhiên, đúng lúc các tin tích cực này được công bố, cổ đông của Đại Trung Khoáng Nghiệp bắt đầu thoái vốn.

Ngày 2 tháng 3, cổ đông sở hữu hơn 5% cổ phần của công ty là Liang Xinyu cùng các hành động liên quan dự kiến bán tối đa 1 triệu cổ phần qua phương thức đấu giá, chiếm chưa tới 0.07% tổng cổ phần của công ty. Trước đó, Liang Bao Dong, người từng nắm giữ 0.57% cổ phần, cũng đã có kế hoạch giảm cổ phần.

Từ ngày 25 đến 26 tháng 2 năm 2026, Giám đốc điều hành Zhang Jie của Đại Trung Khoáng Nghiệp đã bán ra lần lượt 38.7 nghìn và 70 nghìn cổ phiếu qua đấu giá, tổng giá trị khoảng 4,45 triệu nhân dân tệ, với giá bán trung bình lần lượt là 39.84 và 41.54 nhân dân tệ/cổ phiếu, đều cao hơn giá cổ phiếu hiện tại.

Trong bối cảnh tỷ phú trăm tỷ Lâm Lai Rong “hỗ trợ” Xibei, chính công ty của ông cũng đang đối mặt với áp lực vận hành liên tục. Người “lão luyện” trong kinh doanh, “bảo vệ nghĩa khí” của các đại gia này dựa trên việc đầu tư đúng giá, làm một thương vụ phù hợp.