ربح متتالي خسائر والمشاكل الداخلية والخارجية المتراكمة، هل يمكن لميك للأثاث تحقيق اختراق من خلال التنويع؟

في البداية، بسبب نزاعات ديون شخصية، تم تجميد جميع أسهم الشركة المملوكة للمساهم المسيطر، ثم تم رفع دعوى قضائية بسبب تأخر الضمانات الخارجية للمساهم المسيطر، مما أثار اهتمامًا متزايدًا مؤخرًا بمشركة ميك للأثاث.

من ناحية الأداء، سجلت شركة ميك للأثاث خسائر متتالية لمدة ثلاث سنوات من 2022 إلى 2024، وتظهر التوقعات للأداء لعام 2025 أن حجم الخسائر قد يتوسع أكثر. تزايدت مخاطر الديون باستمرار، حيث أظهر تقرير الربع الثالث لعام 2025 أن السيولة النقدية للشركة أقل بكثير من الديون قصيرة الأجل، مما أدى إلى تأخر سداد القروض البنكية ورفع دعاوى قضائية. على مستوى التشغيل، تكررت الأزمات، حيث أغلقت 27 متجرًا في عام 2024؛ وفي يناير 2026، توقفت جميع المصانع الرئيسية في تيانجين عن العمل والإنتاج، وواجهت أيضًا أزمة تأخير دفع الرواتب.

تحت ضغط كبير، اختارت شركة ميك للأثاث دخول مجال الإلكترونيات الضوئية لتحفيز الإيرادات. يرى بعض الخبراء أن هذه الخطوة ليست مستحيلة، لكن مخاطر “الفارق الزمني” عالية جدًا، خاصة وأن النشاط الرئيسي للأثاث لم يتعاف بعد، وإضافة مسار جديد يتطلب استثمارًا مستمرًا في البحث والتطوير، مما قد يسبب نزيفًا من كلا الجانبين ويشتت التركيز.

في 12 مارس، وبخصوص قضايا تأخر الديون، والخسائر في الأداء، ودخول مجال الإلكترونيات الضوئية، أجرت صحيفة “جينيك” مقابلة عبر البريد الإلكتروني مع شركة ميك للأثاث، وحتى وقت النشر لم تتلق ردًا.

تكرار النزاعات على القروض وتأخر الضمانات

في 5 مارس، أصدرت شركة ميك للأثاث إعلانًا يفيد بأن 4.88 مليار سهم مملوكة للمساهم المسيطر، مجموعة ميك للاستثمار، تم تجميدها بشكل مؤقت، وهو ما يمثل 33.99% من رأس مال الشركة، و100% من حصص مجموعة ميك. بدأ التجميد في 4 مارس 2026، وتنفيذ القرار من قبل محكمة ووشي المتوسطة في مقاطعة جيانغسو.

سبب التجميد هو نزاع على إعادة هيكلة ديون. يوضح الإعلان أن التجميد نجم عن نزاع قرض بين الشركة وشركة إدارة الأصول في جيانغسو (المعروفة بـ"جيانغسو أست مانيجمنت"). في سبتمبر 2024، أبرمت الشركة مع شركة إدارة الأصول في جيانغسو عقد تحويل ديون، حيث قامت شركة ميك للأثاث بالكامل، وهي شركة تابعة، وشركات أخرى، بنقل حقوق ديونها في الشركة المدرجة إلى شركة إدارة الأصول، مع تقديم ضمان من قبل مجموعة ميك. في سبتمبر 2025، وافق الطرفان على تمديد مدة القرض سنة واحدة حتى سبتمبر 2026. مؤخرًا، بسبب عدم سداد تعويضات إعادة الهيكلة في الوقت المحدد، رفعت شركة إدارة الأصول دعوى قضائية وطلبت حجز أصول، ووفقًا لإشعار تنفيذ من محكمة ووشي، تم تجميد جميع أسهم مجموعة ميك في شركة ميك للأثاث. قيمة النزاع تبلغ 117 مليون يوان.

لاحقًا، رفعت شركة إدارة الأصول دعوى أخرى بسبب تأخر شركة ميك للأثاث في تقديم ضمانات لمساهمها المسيطر. أعلنت الشركة في 6 مارس أن ميك للأثاث قدمت ضمانات بقيمة 100 مليون يوان لمجموعة ميك في إطار تمويل مع بنك الصناعة والتجارة، منها 51 مليون يوان تم الإفصاح عنها سابقًا، وحتى الآن لم تسدد مجموعة ميك القرض في الوقت المحدد، مما أدى إلى تأخر الضمانات المقدمة من قبل الشركة. قام البنك بمعالجة 49 مليون يوان من القرض المتبقي قبل موعد استحقاقه، ورفع دعوى للمطالبة بضمانات الشركة، مطالبًا الشركة بالوفاء بالتزامات الضمان. كما أظهر الإعلان أن شركة ميك للأثاث ضامنة لمجموعة ميك في 6 قروض متأخرة، بمجموع 337 مليون يوان.

ذكرت الشركة أن تأخر الضمانات قد يعرضها لمخاطر الدعاوى القضائية، وتحمل مسؤولية الضمان المشترك، مما قد يزيد من التكاليف المالية ويزيد من ضيق السيولة.

خسائر متتالية وديون متراكمة

وفقًا لتقرير “جينيك”، فإن أداء شركة ميك للأثاث تدهور بشكل مستمر في السنوات الأخيرة. بعد خسارتها الأولى في 2022، استمرت الخسائر، حيث بلغ إجمالي الخسائر حتى الربع الثالث من 2025 أكثر من 1.8 مليار يوان.

على وجه التفصيل، من 2022 إلى 2024، بلغت إيرادات الشركة 4.496 مليار، 4.182 مليار، و3.395 مليار يوان على التوالي، بانخفاض نسبته 14.78%، 6.98%، و18.83% على التوالي. أما صافي الأرباح فكانت خسائر بقيم 289 مليون، 463 مليون، و864 مليون يوان. ومن المتوقع أن تتراوح خسائر 2025 بين 1.2 و1.8 مليار يوان، مع زيادة في حجم الخسائر.

تشير البيانات المالية إلى أن رصيد السيولة النقدية في نهاية الربع الثالث من 2025 هو 116 مليون يوان، مع ديون قصيرة الأجل تصل إلى 946 مليون يوان، ونسبة تغطية السيولة النقدية للديون قصيرة الأجل فقط 12%. هذا يعكس ضغطًا كبيرًا على السداد الفوري. ووفقًا لتقارير عامة، حتى نهاية يناير 2026، كانت هناك 4 قروض متأخرة بضمانات من شركة ميك للأثاث لمجموعة ميك، بمجموع 287.6 مليون يوان، منها قرض بقيمة 150 مليون يوان من بنك التصدير والاستيراد في منطقة شينجيانغ، وهو قيد الدعوى القضائية، ويطالب البنك الشركة بسداد الدين، مع مطالبة الضامن، شركة ميك للأثاث، بالتعويض. أما الثلاثة قروض الأخرى فهي قروض قيد التفاوض على تمديدها، لكن الشركة لا تزال معرضة لمخاطر تحمل المسؤولية المشتركة.

وفي 10 مارس، أصدرت الشركة إعلانًا يفيد بأن عدد الدعاوى القضائية والتحكيمات غير المعلنة منذ 12 شهرًا بلغ 165 قضية، بمبلغ 460 مليون يوان، وهو ما يمثل 16.76% من صافي الأصول المدققة الأخيرة. وتشمل النزاعات عقود بناء، وقروض مالية، وتأجير تمويلي، وعقود إيجار عقارات.

وتشير تقارير عامة إلى أن شركة ميك للأثاث واجهت أزمة تأخير دفع الرواتب في يناير، حيث اقترحت خطة لتعويض الرواتب من خلال بيع الأثاث، مما أثار احتجاجات جماعية من الموظفين، وكشفت عن ضيق السيولة بشكل كامل. وفي 12 مارس، لاحظت “جينيك” على منصات التواصل أن بعض الموظفين السابقين للشركة يذكرون أنهم لا يتلقون رواتبهم.

وفي ظل هذه الضغوط، اضطرت الشركة لاتخاذ استراتيجيات يائسة للبقاء، منها إيقاف عمل فرعين كاملين في تيانجين في يناير، بهدف تحسين القدرة الإنتاجية غير المستغلة وتقليل الخسائر وتسريع التحول الاستراتيجي.

كما لاحظت “جينيك” أن عدد متاجر الشركة الفعلية يتقلص باستمرار، حيث أغلقت 27 متجرًا في 2024، وأربعة متاجر منخفضة الأداء في النصف الأول من 2025. وأظهرت بيانات أن متجر “ميك للأثاث” في بكين، في منطقة الشمال الرابع، أغلق في فبراير 2025، وكان من بين أكبر عشرة متاجر من حيث الإيرادات في 2024.

هل يمكن لشراء شركة الإلكترونيات الضوئية أن يغير المعادلة؟

في ديسمبر 2025، أصدرت شركة ميك للأثاث خطة لعرض أسهم ودفعات نقدية لشراء أصول، وتلقي التمويل المساند، في إطار صفقة ذات صلة. تنص الخطة على أن الشركة ستقوم من خلال إصدار أسهم ودفعات نقدية مجتمعة بشراء 100% من أسهم شركة وندر زو للعلوم والتكنولوجيا الضوئية في شنتشن، لتدخل رسميًا مجال التكنولوجيا الضوئية والاتصالات السريعة، وتخرج من قطاع الأثاث الفاخر.

قالت الشركة إن وندر زو تنتمي إلى صناعة مختلفة عن نشاطها الرئيسي، وأن هناك مخاطر تكامل في الأعمال. بعد إتمام الصفقة، ستصبح وندر زو شركة تابعة مملوكة بالكامل، وسيحتاج الطرفان إلى مزيد من الدمج في الأنظمة، الهيكل التنظيمي، والإدارة. وإذا لم تسرِ الأمور كما هو متوقع، قد تؤثر سلبًا على أداء وندر زو، وتضر بمصالح المساهمين والشركة المدرجة. وأشارت إلى أن الأصول والإيرادات ستزيد، وأن القدرة على الاستمرار في التشغيل ستقوى.

حتى الآن، لم تكتمل عمليات التدقيق والتقييم المتعلقة بالصفقة، ولم يتم تحديد قيمة التقييم أو سعر الصفقة بعد.

قال بعض الخبراء إن الأمر ليس مجرد “مخاطرة في التوقيت”، بل أن دخول مجال الإلكترونيات الضوئية يتطلب وقتًا، خاصة وأن النشاط الرئيسي للأثاث لم يتعاف بعد، وأن إضافة مسار جديد يتطلب استثمارًا مستمرًا، مما قد يسبب نزيفًا من كلا الجانبين. وهناك من يعتقد أن شركة ميك للأثاث تفتقر إلى الخبرة في مجال التكنولوجيا العالية، وأن نتائج التكامل، والربحية، والمنافسة السوقية ستتطلب وقتًا لتقييمها، وأن احتمالية النجاح في التحول لا تزال محل شك.

الكاتب: جينج جيه، الصحفي بجريدة “جينيك”

المحرر: وان لين

المراجع: يانغ شيولي