Apakah Perang Timur Tengah Mendorong Indeks Dolar AS Kembali ke Titik 100? Analis Meredam Harapan: Kali Ini Kenaikan Tidak Akan Bertahan Lama

Terpengaruh oleh ketegangan geopolitik yang dipicu oleh konflik di Timur Tengah, dolar AS baru-baru ini kembali menguat, tetapi para analis umumnya berpendapat bahwa dasar rebound tersebut rapuh, dan masalah struktural yang sebelumnya melemahkan dolar belum terselesaikan secara mendasar.

Sebagai negara pengekspor minyak utama dunia, Amerika Serikat mendapatkan manfaat dari lonjakan harga minyak. Karena minyak mentah dihitung dalam dolar, kenaikan harga minyak secara langsung meningkatkan permintaan dolar. Pada saat yang sama, konflik di Timur Tengah memperkuat sifat safe haven dari dolar. Indeks dolar baru-baru ini menguat secara kuat, kembali menembus angka 100, dan saat ini mendekati level tertinggi dalam 10 bulan terakhir.

Analis valuta asing dari HSBC dalam laporan terbaru mereka menyatakan: “Ketegangan geopolitik di Timur Tengah kembali mengonfirmasi posisi utama dolar sebagai mata uang safe haven. Dibandingkan dengan narasi pasar hampir satu tahun yang lalu, sifat ini tidak pernah benar-benar berubah.”

Namun, banyak analis memperingatkan bahwa faktor-faktor yang mendukung penguatan jangka pendek dolar sulit untuk mengimbangi kelemahan struktural jangka panjangnya. Direktur investasi salah satu platform investasi terbesar di Inggris, AJ Bell, Rasmus Møldrup, mengatakan kepada CNBC bahwa masalah mendasar yang menyebabkan pelemahan dolar sebelumnya masih ada, termasuk ketidakpastian kebijakan AS, defisit anggaran yang terus membesar, dan tekanan politik terhadap independensi bank sentral.

Lonjakan harga minyak dan permintaan safe haven mendorong rebound dolar secara bersamaan

Sejak pecahnya konflik di Timur Tengah pada 28 Februari, pola pasar valuta asing global mengalami perubahan signifikan.

Sebagai negara pengekspor minyak utama, Amerika Serikat secara langsung diuntungkan dari lonjakan harga WTI—karena transaksi minyak dilakukan dalam dolar, kenaikan harga minyak secara langsung meningkatkan permintaan dolar. Pada saat yang sama, dolar kembali menunjukkan fungsi safe haven tradisionalnya, sementara mata uang safe haven lain seperti yen menunjukkan performa yang lemah.

Mata uang Eropa menjadi pihak utama yang tertekan dalam gelombang konflik ini. Karena Eropa sangat bergantung pada impor energi dan sangat sensitif terhadap fluktuasi harga minyak yang dipicu konflik di Timur Tengah, poundsterling dan euro keduanya melemah. Sebaliknya, Amerika Serikat telah mencapai swasembada minyak, dan memiliki daya tahan yang lebih besar terhadap risiko gangguan jalur transportasi minyak dan gas global melalui Selat Hormuz.

Masalah struktural belum terselesaikan, dolar yang kuat sulit dipertahankan

Meskipun dalam beberapa waktu terakhir performa dolar cukup mencolok karena dorongan geopolitik, para analis umumnya berhati-hati terhadap prospek dolar. Analis HSBC dalam laporan mereka menyatakan bahwa, saat ini tidak bijaksana untuk sepenuhnya bertaruh pada kekuatan dolar, karena faktor makro yang mendukung kenaikan dolar pada 2022 sudah tidak ada lagi.

Rebound jangka pendek ini terjadi setelah dolar mengalami periode kelemahan yang sangat bersejarah. Pada paruh pertama 2025, karena pemerintah Trump mengumumkan tarif “Hari Pembebasan” pada April dan kemudian menariknya kembali dengan cepat, kepercayaan pasar terhadap aset AS terguncang, dan dolar mencatat performa terburuk dalam lebih dari 50 tahun. Morgan Stanley dalam laporan mereka Agustus lalu mengonfirmasi bahwa indeks dolar turun hampir 10% sepanjang tahun, menandai berakhirnya “siklus pasar bullish selama 15 tahun.”

Direktur investasi AJ Bell, Rasmus Møldrup, menyimpulkan bahwa tantangan yang dihadapi dolar saat ini berasal dari tiga tekanan struktural: ketidakpastian kebijakan dari pemerintah AS, defisit anggaran yang terus membesar, dan tekanan politik terhadap independensi bank sentral. Ia secara tegas menyatakan bahwa “sejujurnya, para investor lebih cenderung mengaitkan karakteristik ini dengan pasar berkembang daripada ekonomi maju.”

Mengenai keberlanjutan rebound dolar saat ini, para analis umumnya berpendapat bahwa hal tersebut akan sangat bergantung pada perkembangan situasi di Timur Tengah. Direktur investasi bank swasta, Arbuthnot Latham, kepada CNBC mengatakan: “Selama krisis berlangsung, dolar kemungkinan akan tetap kuat; tetapi begitu situasi kembali normal, tekanan depresiasi dolar akan kembali muncul. Saat ini, valuasi dolar masih berada di wilayah yang cukup tinggi, dan dari sudut pandang jangka panjang, ini adalah variabel utama yang menentukan imbal hasil jangka panjangnya.”

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus dari pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan hal tersebut menjadi tanggung jawab masing-masing.