تحليل أقوى تقرير سنوي لـ"ننج وان": يحقق 2290 يوان في الثانية، والطاقة المخزنة تصبح نقطة نمو جديدة، وتوزيعات أرباح زونغ يوجون الشخصية تتجاوز أرباح بعض شركات السيارات

منذ الكشف عن تقريرها السنوي لعام 2025 في 9 مارس، استمرت أسهم شركة CATL في الارتفاع.

في 10 و11 مارس، زادت أسهم الشركة بأكثر من 5% في كل يوم. في صباح 12 مارس، عادت أسهم CATL (300750.SZ) إلى مستوى 400 يوان، وأغلقت عند 395.5 يوان، مما أزال غمامة التقلبات السوقية السابقة.

يعكس هذا التقرير السنوي، الذي وصفه السوق المالي بأنه “الأقوى في التاريخ”، قدرة شركة CATL على تحقيق الأرباح. تظهر البيانات الأساسية أن إيرادات الشركة في 2025 زادت بنسبة 17.04% على أساس سنوي، وصافي الربح العائد للمساهمين بلغ 72.201 مليار يوان، بزيادة قدرها 42.28%، متجاوزًا توقعات السوق من حيث الحجم والنمو، وهو ما يدعم استمرار ارتفاع سعر السهم.

مصدر الصورة: الحساب الرسمي لشركة CATL على ويبو

“ربح يومي قدره 2 مليار يوان”

تشير البيانات المالية إلى أن شركة CATL حققت في 2025 إيرادات سنوية قدرها 4237.02 مليار يوان، وصافي ربح للمساهمين بلغ 722.01 مليار يوان. وبحساب بسيط، فإن متوسط الربح اليومي للشركة في العام يقارب 2 مليار يوان، أي حوالي 2290 يوان في الثانية.

يُترجم نمو الأرباح مباشرة إلى عائد للمساهمين. ويظهر التقرير أن الشركة تعتزم توزيع أكبر حصة من الأرباح في تاريخها، حيث ستوزع حوالي 36.1 مليار يوان على شكل أرباح نقدية، بنسبة توزيع تصل إلى 50% من صافي الربح. ومن بين المساهمين، سيحصل مؤسس الشركة ورئيس مجلس إدارتها زونغ يوتشون على حوالي 8.1 مليار يوان بناءً على حصته البالغة 22.45%.

وفقًا لتوقعات أداء شركات السيارات المدرجة في سوق الأسهم الصينية، من المتوقع أن تحقق SAIC Group أرباحًا تتراوح بين 9 و11 مليار يوان في 2025، وGreat Wall Motors 9.912 مليار يوان، وFoton Motor 1.33 مليار يوان. بينما تجاوز صافي ربح CATL البالغ 722.01 مليار يوان مجموع أرباح 10 شركات سيارات أخرى في السوق في 2025. بل إن أرباح زونغ يوتشون الشخصية من توزيعات الأرباح تتجاوز أرباح العديد من الشركات المصنعة للسيارات على مدار العام.

قال مسؤول كبير في GAC: “صانعو السيارات يعملون لصالح CATL”. في السنوات الأخيرة، سعت العديد من شركات السيارات إلى تنويع مصادر التوريد لتقليل الاعتماد على شركات البطاريات، وهو ما يُعرف بـ"تخفيف الاعتماد على CATL".

لكن البيانات المالية التي أعلنتها الشركة تظهر أن “بركة الطلبات” لا تزال تتوسع. بنهاية 2025، بلغ رصيد الالتزامات التعاقدية لـ CATL 49.2 مليار يوان، بزيادة قدرها 21.4 مليار يوان عن نهاية 2024، بنسبة نمو تصل إلى 77%، مما يشير إلى أن العملاء في الطرف السفلي يضمنون قدراتهم الإنتاجية لعام 2026 من خلال المدفوعات المسبقة.

الطاقة التخزينية تصبح مسار النمو الثاني

وراء الأداء المتميز، لا تزال بطاريات الطاقة الكهربائية هي الأساس في أعمال CATL.

في 2025، بلغت مبيعات بطاريات الليثيوم للشركة 661 جيجاواط ساعة، بزيادة 39%، مع حصة سوقية عالمية تصل إلى 39.2%. من بينها، بلغت مبيعات بطاريات الطاقة الكهربائية 541 جيجاواط ساعة، بزيادة 41.9%. وبلغت نسبة مبيعات أنظمة بطاريات الطاقة الكهربائية من إيرادات الشركة 74.70%.

ومع تباطؤ نمو سوق البطاريات الكهربائية المحلية، أصبح من الضروري لشركة CATL البحث عن مسار نمو ثانٍ لتوسيع حدود النمو.

حاليًا، أصبحت أعمال الطاقة التخزينية هي المسار الثاني الأكثر إشراقًا للشركة. في 2025، بلغت مبيعات بطاريات الطاقة التخزينية 121 جيجاواط ساعة، بزيادة 29.1%. وفقًا لإحصائيات SNE Research، بلغت حصة السوق من شحنات بطاريات الطاقة التخزينية لـ CATL 30.4% في 2025، وظلت في المركز الأول عالميًا لمدة خمس سنوات متتالية، مع حوالي 2300 مشروع تطبيق عالمي، وارتفعت أحجام الشحنات من أنظمة الطاقة التخزينية بأكثر من 160% على أساس سنوي.

الأهم من ذلك، أن إيرادات أنظمة بطاريات الطاقة التخزينية في 2025 بلغت 62.44 مليار يوان، بنسبة 14.74% من إجمالي إيرادات الشركة، مع هامش ربح إجمالي قدره 26.71%، أعلى من 23.84% في قطاع بطاريات الطاقة الكهربائية. ويُذكر أن مراكز الطاقة التخزينية في شاندونغ وفوجيان في الصين تتسارع في التوسع، مع إضافة أكثر من 100 جيجاواط ساعة من القدرة التخزينية في جينينغ فقط في 2026.

بالإضافة إلى الأعمال الرئيسية في البطاريات والطاقة التخزينية، تعمل شركة CATL على تحسين منظومة الحياة الكاملة للبيئة. خلال مؤتمر الأداء، كشفت الشركة أن علامتها التجارية لتبديل البطاريات “شوكلت” قد أنشأت أكثر من 1000 محطة لتبديل البطاريات، تغطي 45 مدينة في جميع أنحاء البلاد.

مصدر الصورة: الحساب الرسمي لشركة CATL على ويبو

ومن الجدير بالذكر أن زونغ يوتشون ذكر مؤخرًا في عدة مناسبات أن استراتيجيته “الزيادة الشاملة” تركز على توسيع قدرات الشركة في مجالات النقل البري والبحري والجوي.

وأفادت شركة CATL أن مجالات الطيران والطيران منخفض الارتفاع، والعولمة، ستكون من أولوياتها المستقبلية. على سبيل المثال، تم تطوير بطارية طاقة لنقل البضائع من قبل شركة فنج فاي للطيران، ونجحت في اجتياز فحوصات المطابقة من قبل إدارة الطيران المدني الصينية، وحصلت على شهادة نظام الجودة للطيران AS9100D.

تواجه الشركة تحديات من حيث دورة التكاليف والتوسع العالمي

ورغم النمو، تواجه شركة CATL تحديات في إدارة التكاليف والتوسع العالمي.

يعد ارتفاع أسعار المواد الخام من أكبر الضغوط التكاليفية. على سبيل المثال، ارتفع سعر الكربونات الليثيوم من حوالي 59,900 يوان/طن في منتصف 2025 إلى 171,900 يوان/طن في مارس 2026.

وفقًا لتقرير صادر عن UBS، تم تعديل توقعات سعر الكربونات الليثيوم إلى 26,000 دولار/طن (حوالي 185,000 يوان/طن).

قال تشوي دونغشو، الأمين العام لاتحاد السيارات، إن “الطلب على تخزين الطاقة المدعوم بالذكاء الاصطناعي أدى إلى ارتفاع أسعار المعادن غير الحديدية مثل النحاس، وزادت تكاليف الشركات المصنعة للسيارات. ومع زيادة مبيعات السيارات الجديدة لأكثر من عامين، أدى ارتفاع أسعار الكربونات الليثيوم إلى زيادة التنافس بين الأطراف المعنية.”

تظل تقلبات أسعار المواد الخام والضغوط المستمرة على الأسعار من العوامل الرئيسية التي ستختبر استقرار أرباح شركة CATL في المستقبل.

إذا كانت التحديات المتعلقة بالتكاليف قصيرة الأمد، فإن التوسع العالمي هو المفتاح لنمو الشركة على المدى الطويل. كانت عمليات الشركة الخارجية تعتمد سابقًا على تصدير الإنتاج المحلي، لكن بعد 2026، مع تشغيل المصانع الخارجية تدريجيًا، ستعتمد الشركة على نموذج “التصنيع الخارجي والتسويق المحلي”، مما يعزز قدرتها التنافسية العالمية بشكل كبير.

مصدر الصورة: الحساب الرسمي لشركة CATL على ويبو

حاليًا، تقترب العديد من المشاريع الخارجية للشركة من مرحلة الإنتاج الكمي، بما في ذلك مصنع المجر الذي من المقرر أن يبدأ الإنتاج في النصف الأول من 2026، بسعة 34 جيجاواط ساعة، لتلبية احتياجات عملاء أوروبيين مثل مرسيدس، بي إم دبليو، وفولكس فاجن.

ومع ذلك، أقر مسؤولون في الشركة أن “الاستثمار في وحدات الإنتاج الخارجية أعلى بشكل عام من الداخل، وسنعتمد على سلاسل التوريد والتشغيل العالمية لتحسين تكاليف الاستثمار.” بالإضافة إلى ذلك، فإن إدارة الموظفين عبر الحدود والتواصل مع النقابات المحلية ستكون تحديات جديدة تواجه عمليات الشركة الخارجية.

مصدر الصورة: الحساب الرسمي لشركة CATL على ويبو