Траектория восстановления золота и серебра: что ждет впереди после исторической коррекции?

Начало 2025 года принесло волатильность в сектор драгоценных металлов, когда золото и серебро зафиксировали свои самые резкие недельные потери с 1980 года, вызванные объявлением о номинации председателя Федеральной резервной системы. Однако, несмотря на этот драматический разворот, общая инвестиционная концепция по этим активам остается неизменной, считают крупные финансовые институты, отслеживающие ситуацию.

Резкое разворот и рыночный контекст

Катализатором стала новость о том, что президент Трамп выдвинул Кевина Верша в качестве своего кандидата на пост председателя Федеральной резервной системы, что сразу же оказало давление на цены металлов. Что делает этот откат особенно заметным, так это его масштаб — это худшее недельное выступление за примерно 45 лет. После этого события спотовое золото остановилось около $4700 за тройскую унцию, тогда как всего несколько дней назад торги велись около $5600.

Серебро показало еще более драматичные колебания. Перед коррекцией металл поднимался к $115 за унцию, получая импульс от ралли конца 2024 года. На следующей неделе цена снизилась примерно до $80, что все равно отражает рост примерно на 150% за последние двенадцать месяцев. Золото, в свою очередь, снизилось на 16% от своего недавнего пика, но при этом сохраняет рост около 65% по сравнению с прошлым годом.

Почему Уолл-Стрит остается бычьим по цене золота

Несмотря на резкий откат, ведущие финансовые институты остаются оптимистичными. JPMorgan повысил свой годовой целевой уровень по золоту до $6300 за тройскую унцию, а Deutsche Bank подтвердил прогноз в $6000 — оба значительно выше текущих спотовых цен.

Майкл Хсю, аналитик по металлам в Deutsche Bank, подчеркнул в CNBC, что недавняя распродажа должна восприниматься как временная волатильность, а не как фундаментальный сдвиг. Он отметил, что спекулятивные позиции явно преувеличили движения на последних сессиях. «Основные фундаментальные факторы, поддерживающие золото, остаются целыми», — объяснил Хсю, добавив, что достижение уровня в $6000 не является нереалистичным или недостижимым при сохранении макроэкономической неопределенности.

Фон, поддерживающий силу золота в 2024 году, включал опасения по поводу торговой политики США, инфляционного давления, связанного с предложенными тарифами, и слабости валют. Эти структурные факторы не исчезли после коррекции — они просто отошли на второй план по сравнению с краткосрочной политикой ФРС.

Центральные банки: стабилизирующая сила для драгоценных металлов

Ключевой, но часто недооцениваемый фактор, поддерживающий долгосрочный спрос на золото, — это накопления центральных банков. После решения США в 2022 году заморозить долларовые резервы России во время конфликта на Украине, центральные банки по всему миру значительно увеличили свои запасы золота. Этот сдвиг отражает стратегический поворот к дездолларизации и геополитическому хеджированию.

Deutsche Bank ожидает, что эта модель покупок центральных банков сохранится, поскольку институты продолжают защищать себя от текущих геополитических рисков. Питер Березин, главный стратег BCA Research, признал, что репутация Вершу как ястреба может усилить краткосрочные продажи. Однако BCA сохраняет позитивный долгосрочный прогноз, предполагая, что значительные откаты могут стать возможностью для покупки перед возможными последующими ростами и фиксацией прибыли.

Структурный спрос на серебро и его будущее

Серебро представляет собой несколько другую инвестиционную историю. Его впечатляющие показатели в начале 2025 года частично были вызваны спекулятивной активностью, особенно через китайские торговые каналы, а также интересом со стороны инвесторов, ориентированных на криптовалюты, ищущих альтернативные средства сохранения стоимости.

Но за спекуляциями скрывается реальный структурный спрос. Промышленные применения — особенно в производстве полупроводников и солнечной энергетике — создают прочную основу для оценки серебра. Марко Коланович, ранее работавший в JPMorgan, на раннем этапе той недели предупредил, что цена серебра может снизиться примерно на 50% от текущих уровней около $115. Хотя впоследствии цена упала до $80, даже этот уровень остается сильным по сравнению с многолетними средними значениями.

Подготовка к неопределенности: что ждать дальше

Основной вопрос для инвесторов — отличить временную коррекцию от структурного ухудшения ситуации. Текущие данные указывают скорее на первое. Инфляция остается выше комфортных уровней для центральных банков во многих развитых странах. Геополитическая фрагментация продолжает ускоряться. Неясность в торговой политике не разрешена. Все эти факторы вместе свидетельствуют о том, что спрос на драгоценные металлы, вероятно, сохранится несмотря на краткосрочную слабость.

Путь вперед для золота и серебра кажется сложным, но в целом поддерживающим. Хотя вероятна дополнительная краткосрочная волатильность — особенно если политика ФРС удивит в сторону ужесточения — среднесрочный фон продолжает благоприятствовать инвестициям в драгоценные металлы как диверсификатора портфеля и защиты от инфляции. Для тех, кто покупал в начале прошлого года, коррекция дает представление о волатильности. Для новых инвесторов, ищущих точки входа, резкое снижение может стать конструктивной возможностью для покупки на среднесрочную перспективу, несмотря на краткосрочную неопределенность относительно уровня цен.