2 de nos plus grands enseignements du discours d'ouverture GTC du PDG d'Nvidia, Jensen Huang

Le discours du PDG de Nvidia, Jensen Huang, lors de l’événement annuel des développeurs de la société lundi, comprenait de nouvelles annonces de produits et des insights sur la direction des revenus. Voici nos principales conclusions concernant deux des plus grandes mises à jour de Jensen.
Nouvelle puce d’inférence Jensen a dévoilé la nouvelle puce d’inférence de Nvidia, conçue sur la technologie qu’il a licenciée fin l’année dernière à la startup de puces AI Groq, pour un montant rapporté de 20 milliards de dollars. Vendredi, nous avons publié une analyse approfondie sur l’origine de Groq et la concurrence croissante à laquelle Nvidia doit faire face dans le domaine du calcul d’inférence — c’est-à-dire l’utilisation quotidienne des modèles d’IA après leur entraînement.
Alors que les unités de traitement graphique (GPU) de Nvidia dominent dans l’entraînement, le calcul AI mûrit et évolue de façon à nécessiter des puces d’inférence plus spécialisées. C’est là que la technologie de Groq, qui qualifie ses puces d’unités de traitement du langage, entre en jeu. Elle possède une conception optimale pour certaines tâches d’inférence où la rapidité est cruciale, généralement appelées faible latence. Nvidia nomme sa puce inférence intégrant la technologie Groq LPX, et elle sera disponible aux côtés de la génération de puces Vera Rubin, lancée plus tard cette année (Vera étant le CPU, Rubin le GPU), pour succéder à la famille Blackwell. Jensen a indiqué que le LPX est actuellement en production de volume chez le fabricant tiers Samsung, et sera disponible dans le « trimestre 3 ». Nvidia propose cette puce d’inférence dans un serveur rack contenant 256 processeurs LPX.
Quand nous parlons de rack, il s’agit d’un ordinateur de la taille d’une armoire, contenant à la fois les moteurs « processeur » et le réseau qui relie les puces. Un centre de données comporte des rangées de racks de serveurs. L’idée n’est pas que les racks LPX remplacent entièrement les serveurs Nvidia combinant GPU et CPU pour l’inférence, mais qu’ils coexistent dans un centre de données, travaillant ensemble pour améliorer la performance. Jensen a précisé que le LPX ne sera pas nécessaire pour tous types de tâches. « Si la majorité de votre charge de travail est à haut débit, je vous conseillerais de rester avec 100 % Vera Rubin, » a-t-il dit. « Si une grande partie de votre charge de travail concerne la programmation et la génération de tokens d’ingénierie très valorisés, j’ajouterais Groq. Je pourrais ajouter Groq à environ 25 % de mon centre de données total, » a expliqué le PDG, avec le reste étant des serveurs Vera Rubin.
Il a ajouté : « Cela vous donne une idée de comment ajouter Groq à Vera Rubin pour étendre ses performances et sa valeur encore plus. » Jensen a également indiqué que des versions améliorées du LPX seront disponibles dans les années à venir, consolidant sa présence dans la feuille de route plus large de Nvidia, comprenant de nouveaux CPU, GPU et technologies réseau.
Dans le cadre de son accord de licence, Nvidia a recruté des employés clés de Groq, dont le co-fondateur et ancien PDG Jonathan Ross. Nous pensons que cette puce d’inférence est significative et aide Nvidia à mieux faire face à la concurrence dans l’inférence, notamment face aux initiatives internes comme les unités de traitement tensoriel (TPU) de Google, co-conçues avec Broadcom, ainsi qu’à d’autres concepteurs de puces comme AMD.
Visibilité jusqu’en 2027 Jensen a déclaré que Nvidia prévoit que ses commandes pour les générations de puces Blackwell et Vera Rubin atteindront 1 000 milliards de dollars d’ici 2027 — une nouvelle estimation de la demande pour les années à venir. Pour mettre cela en contexte, il faut revenir un peu en arrière. Lors d’une conférence Nvidia l’automne dernier, Jensen avait indiqué que Nvidia avait pour 500 milliards de dollars de commandes pour ses puces Blackwell et Rubin, ainsi que pour l’équipement réseau associé, jusqu’en 2026. Ensuite, lors de la conférence sur les résultats de février, la CFO Colette Kress a indiqué que Nvidia voyait un potentiel supérieur à ces 500 milliards de dollars, en précisant : « Nous pensons avoir en place des stocks et des engagements d’approvisionnement pour répondre à la demande future, y compris les expéditions, jusqu’en 2027. »
Revenons à lundi après-midi. Après que Jensen ait évoqué ce chiffre d’un trillion de dollars, l’action Nvidia a progressé, atteignant jusqu’à 188,88 $, en hausse d’environ 4,8 %. Cependant, cette hausse s’est estompée, et la valeur de l’action a finalement clôturé à 183,22 $, en hausse de 1,65 % pour la séance.
Il est bien sûr difficile de déterminer précisément pourquoi le marché agit comme il le fait parfois. Mais dans ce cas, il semble que, en analysant de plus près cette annonce de 1 000 milliards de dollars par rapport au consensus de Wall Street et à leurs propres modèles, les investisseurs ont estimé que ce chiffre n’était pas aussi éloigné du consensus qu’il en avait l’air initialement.
Notre lecture de la situation : il semble probable que le consensus pour les revenus du centre de données de Nvidia en 2027 sera révisé à la hausse à la lumière de cette déclaration de Jensen, et par extension, des estimations de bénéfices aussi. Mais, à ce stade, l’ampleur exacte reste incertaine. Nvidia a prévu une session de questions-réponses avec des analystes financiers mardi, ce qui pourrait apporter plus de clarté. Jim Cramer interviewera également Jensen mardi sur CNBC, et nous pourrions en apprendre davantage lors de cette conversation. Quoi qu’il en soit, les commentaires de Jensen devraient renforcer la confiance dans les estimations pour 2027 — en d’autres termes, les investisseurs craignant que la fête des dépenses en IA ne s’arrête bientôt devraient se sentir rassurés, Jensen évoquant la visibilité de l’entreprise jusqu’à l’année prochaine. La durée du boom des investissements en IA fait l’objet de débats depuis plusieurs années sur l’action Nvidia, et il n’y a pas encore de signe de ralentissement.
Dans une note aux clients lundi matin, avant le discours de Jensen, les analystes de Morgan Stanley ont souligné l’incertitude autour des estimations pour 2027 — soulignant l’utilité des commentaires récents de Jensen. Voici ce que Morgan Stanley a écrit : « En ce qui concerne la durée, la société a généralement dit tout ce qu’il fallait, et nous avons vu une validation à travers l’écosystème que l’investissement sera persistant, notamment avec les commentaires sur l’hyperscale la semaine dernière ; notre avis est qu’il ne faut pas longtemps avant que les investisseurs commencent à se sentir à l’aise avec les perspectives 2027. Cela nécessite un marché des capitaux dynamique, ce qui constitue le principal risque, mais nous prévoyons que l’enthousiasme pour l’IA restera élevé, et que les contraintes dans le secteur des semi-conducteurs empêcheront les investissements de devenir excessifs. Ce que Jensen a dit lundi est exactement le genre de mise à jour qui devrait aider à renforcer cette confiance — même si ce n’est pas immédiat. (Jim Cramer’s Charitable Trust détient des actions NVDA et AVGO. Voir ici pour la liste complète des actions.) En tant qu’abonné au CNBC Investing Club avec Jim Cramer, vous recevrez une alerte de transaction avant que Jim ne fasse une opération. Jim attend 45 minutes après l’envoi d’une alerte pour acheter ou vendre une action dans le portefeuille de son fonds caritatif. Si Jim a parlé d’une action à la télévision CNBC, il attend 72 heures après l’émission avant d’exécuter la transaction. CETTE INFORMATION SUR LE CLUB D’INVESTISSEMENT EST SOUMISE À NOS CONDITIONS D’UTILISATION, NOTRE POLITIQUE DE CONFIDENTIALITÉ ET NOTRE AVIS DE NON-RESPONSABILITÉ. AUCUNE OBLIGATION FIDUCIAIRE N’EST OU N’EST CRÉÉE PAR LA RÉCEPTION DE TOUTE INFORMATION FOURNIE DANS LE CADRE DU CLUB D’INVESTISSEMENT. AUCUN RÉSULTAT OU PROFIT SPÉCIFIQUE N’EST GARANTI.