انتهاء حرب الأسعار يوقف "شراء عند كل انخفاض": المستثمرون الأمريكيون الأفراد يتوقفون عن "التقاط القاع" للمرة الأولى منذ أكثر من سنة

انفجار الحرب في إيران كسر منطق المستثمرين الأفراد الأمريكيين المستمر لأكثر من عام “الشراء عند كل هبوط”. أظهر تقرير رادار التجزئة الأخير من جي بي مورغان أن مجموعة المستثمرين الأفراد تظهر “علامات ضعف مستمر”، وهو إشارة نادرة جدًا منذ تتبع البنك لها.

على عكس رد فعل المستثمرين الأفراد القياسي عند الصدمة الجمركية في أبريل من العام الماضي، حيث قاموا بالشراء بكثافة عند الانخفاض، فإن حجم الشراء الأسبوعي للمستثمرين الأفراد انخفض بنحو 30% بعد اندلاع الصراع الجيوسياسي. في الوقت نفسه، تقلص التدفق الصافي الأسبوعي لصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الخاصة بالمستثمرين الأفراد بنسبة 22%، مما أنهى اتجاه الشراء المستمر الذي استمر ثلاثة أشهر.

يرى جي بي مورغان أن غياب اتجاه السوق نحو البيع الجماعي الحاد (على عكس ما حدث في أبريل 2025 عندما هبط مؤشر S&P 500 بسرعة ودخل منطقة التصحيح خلال أيام) قد يبقي المستثمرين الأفراد في حالة ترقب.

ومن الجدير بالذكر أنه على الرغم من تراجع القوة الشرائية بشكل واضح، فإن تفضيل المستثمرين الأفراد للذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا لا يزال واضحًا. استمروا هذا الأسبوع في زيادة حصتهم في شركات التكنولوجيا الكبرى مثل نيفيديا ومايكروسوفت، مع تقليل كبير في استثماراتهم في الأسهم الطاقة، مما يعكس منطق التناوب بين القطاعات.

برودة دوافع الشراء: تدفق المستثمرين الأفراد يتراجع إلى أدنى مستوى سنوي

وفقًا لتقرير جي بي مورغان، خلال الأسبوع من 5 إلى 11 مارس، انخفض إجمالي التدفقات الداخلة للمستثمرين الأفراد إلى 6.7 مليار دولار، وهو أدنى من المتوسط الأسبوعي البالغ 7.1 مليار دولار خلال الـ12 شهرًا الماضية.

لا تزال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المفضلة لديهم تتلقى تدفقات صافية بقيمة 6.3 مليار دولار، بينما تراجع الاهتمام بالأسهم الفردية بشكل كبير، حيث بلغت التدفقات الصافية على سهم واحد فقط 400 مليون دولار.

الانخفاض على مستوى الأسهم كان واضحًا بشكل خاص. كان يوم الاثنين أكبر يوم من حيث صافي البيع على مستوى سهم واحد خلال الشهر الماضي، رغم أن يومي الثلاثاء والأربعاء شهدا عودة إلى الشراء الصافي، إلا أن وتيرتهما لا تزال أدنى من المتوسط منذ بداية العام.

تغير واضح في التناوب: بيع الطاقة والمراهنة على الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا

على الرغم من تراجع الحيازات الإجمالية، فإن اتجاه اختيار الأسهم من قبل المستثمرين الأفراد لا يزال واضحًا. هذا الأسبوع، استمروا في شراء أسهم التكنولوجيا والقطاعات الاستهلاكية القابلة للاختيار، بما في ذلك نيفيديا (+399 مليون دولار)، Broadcom (+178 مليون دولار)، أوراكل (+172 مليون دولار)، مايكروسوفت (+154 مليون دولار)، وتيسلا (+85 مليون دولار) وPLTR.

داخل مكونات “Mag 7”، قام المستثمرون الأفراد ببيع أمازون (-32 مليون دولار)، أبل (-52 مليون دولار)، وجوجل (-83 مليون دولار).

أما قطاع الطاقة، فقد أصبح أكبر مصدر لتدفقات الأموال الخارجة هذا الأسبوع، حيث بلغ صافي البيع 325 مليون دولار، مع شركة إكسون موبيل في المرتبة الثانية من حيث البيع الصافي (62 مليون دولار).

وأشار جي بي مورغان إلى أن سلوك المستثمرين الأفراد في هذه الجولة يشبه إلى حد كبير بداية أزمة روسيا وأوكرانيا في 2022، حينما شهدوا أيضًا أسابيع من شراء أسهم الطاقة، ثم تحول مؤقت إلى البيع الصافي، قبل أن يعودوا للشراء مع وضوح مجريات الصراع.

بالإضافة إلى ذلك، قام المستثمرون الأفراد ببيع صافي في قطاعات المالية (-214 مليون دولار)، الصحة والرعاية (-208 مليون دولار)، الاتصالات (-126 مليون دولار)، والمواد (-100 مليون دولار). في الوقت نفسه، استمرت قطاعات البرمجيات في تعزيز زخم الشراء عند المستويات المنخفضة بعد الارتداد.

وأظهر تقرير جي بي مورغان أن منطق تدفق أموال المستثمرين الأفراد يتسم بالاتساق: بيع الأسهم غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لتوفير التمويل لزيادة الحيازات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

تحركات خيارات الطاقة: تدفقات من XLE إلى USO

على الرغم من تراجع المستثمرين الأفراد بشكل عام عن أسهم الطاقة، إلا أن سوق الخيارات أظهر تباينًا هيكليًا.

داخل صناديق الطاقة المتداولة، خرجت الأموال بشكل واضح من XLE (صندوق الطاقة المختارة) — حيث سجل يوم الثلاثاء تدفقات خارجة غير معتادة بمقدار -5.5 انحراف معياري — وتحول التدفقات إلى USO (صندوق النفط الأمريكي)، الذي جذب هذا الأسبوع تدفقات قياسية بمقدار +9.1 انحراف معياري.

وفي الوقت نفسه، زاد حجم تداول خيارات USO بأكثر من أربعة أضعاف المستوى اليومي المعتاد، مما يدل على أن المستثمرين الأفراد يراهنون بشكل مباشر على اتجاه سعر النفط من خلال أدوات المشتقات. وأظهرت بيانات جي بي مورغان أن خيارات الشراء على قطاع الطاقة كانت أكثر نشاطًا بشكل ملحوظ خلال هذا الأسبوع.

تدفقات الصناديق المتداولة: زيادة في الأصول ذات العائد الثابت والأسهم الدولية

على مستوى الصناديق المتداولة، ظل الاتجاه الأكثر تركيزًا هو زيادة التدفقات في صناديق الأسهم العامة (+2.3 مليار دولار)، لكن قطاعات أخرى حظيت أيضًا باهتمام:

دخلت صناديق العائد الثابت المتنوعة 347 مليون دولار، وصناديق العائد الثابت القصير الأجل 212 مليون دولار، وصناديق الأسهم الدولية 242 مليون دولار، وصناديق الأسهم ذات العوائد الموزعة 211 مليون دولار.

حصلت صناديق العائد الثابت والصناديق ذات التقلب المنخفض على زيادات في الحيازات، مما يعكس إلى حد كبير توجه المستثمرين الأفراد الدفاعي في ظل حالة عدم اليقين الحالية.