TC Energy clôture son année transformatrice 2025 avec une performance de sécurité record, 15 jalons de débit et 26 années consécutives de croissance des dividendes

TC Energy a publié ses résultats financiers du quatrième trimestre et de l’ensemble de l’année 2025 le 13 février, marquant une année déterminante pour le leader de l’infrastructure énergétique en Amérique du Nord. L’entreprise a enregistré sa meilleure performance en matière de sécurité en cinq ans tout en établissant 15 records de livraison sur ses systèmes de pipelines, ce qui se traduit par une croissance financière robuste et une 26e année consécutive d’augmentation des dividendes. Cette performance souligne comment un investissement discipliné dans le capital et l’excellence opérationnelle favorisent la création de valeur durable dans un marché de l’énergie de plus en plus défini par une demande croissante en électricité et des besoins d’exportation de GNL.

Excellence en matière de sécurité : moteur d’une performance opérationnelle exceptionnelle

L’histoire marquante de 2025 est la corrélation directe entre la culture de sécurité renforcée de TC Energy et ses performances opérationnelles record. L’engagement de l’entreprise envers l’excellence en matière de sécurité a permis d’atteindre des volumes remarquables sur tous ses principaux systèmes. Les pipelines de gaz naturel américains ont atteint un record historique de livraison de 39,9 Bcf (milliards de pieds cubes par jour) le 29 janvier 2026, tandis que les pipelines canadiens ont livré 33,2 Bcf à la même date. Les livraisons vers les installations de GNL ont augmenté de 21 % trimestre après trimestre, établissant de nouveaux records quotidiens d’environ 4,4 Bcf le 4 décembre 2025. Les pipelines mexicains ont maintenu une opération stable à 2,7 Bcf/j, représentant environ 20 % de la demande totale de gaz au Mexique durant cette période.

Plusieurs segments du système ont contribué à cette année de jalons. Les flux de la ligne principale canadienne (Mainline) dans l’ouest ont augmenté de 3 %, les livraisons du système NGTL ont augmenté de 2 %, et la moyenne des flux des pipelines américains a bondi de 9,5 % par rapport au trimestre de l’année précédente. Ces réalisations reflètent non seulement la capacité physique de l’infrastructure de TC Energy, mais aussi sa capacité à répondre de manière fiable à une demande client en hausse lors des périodes de pointe.

Solidité financière : croissance à deux chiffres des principaux indicateurs de résultat

Les résultats financiers de TC Energy confirment la narration d’excellence opérationnelle. Au quatrième trimestre 2025, l’EBITDA comparable a atteint 3,0 milliards de dollars, en hausse de 13 % par rapport à 2,6 milliards de dollars l’année précédente. Les bénéfices segmentés ont augmenté encore plus, de 15 %, pour atteindre 2,2 milliards de dollars contre 1,9 milliard au T4 2024. Sur l’ensemble de l’année, l’EBITDA comparable a grimpé à 11,0 milliards de dollars (en hausse de 9 %), tandis que les bénéfices segmentés sont restés stables à 8,0 milliards de dollars.

La levée de levier opérationnel de l’entreprise est évidente dans ses trois segments principaux de pipelines. Les pipelines canadiens de gaz naturel ont généré 961 millions de dollars d’EBITDA comparable au T4, contre 851 millions de dollars l’année précédente. Les pipelines américains ont livré 1,388 milliard de dollars (contre 1,200 milliard), tandis que les opérations au Mexique ont contribué pour 397 millions de dollars (contre 234 millions). Ces améliorations reflètent à la fois une utilisation plus efficace des capacités et l’impact des investissements stratégiques en capacité réalisés durant l’année.

Les indicateurs par action racontent une histoire similaire. Le bénéfice par action comparable a atteint 0,98 dollar au T4, en léger recul par rapport à 1,05 dollar l’année précédente, en raison de la normalisation du nombre d’actions et d’ajustements spécifiques à la période. Cependant, le bénéfice par action comparable annuel de 3,51 dollars reste robuste par rapport à la croissance des bénéfices sous-jacents, témoignant de la gestion financière disciplinée de l’entreprise.

Déploiement stratégique du capital : cap sur la croissance dans les centres de données et la production d’énergie

Le paysage du marché de l’énergie a connu une évolution spectaculaire en 2025, avec la demande en énergie des centres de données et la conversion du charbon au gaz devenant les principaux moteurs de croissance. TC Energy a répondu par une allocation stratégique du capital qui positionne l’entreprise au cœur de cette transition. En 2025, elle a mis en service pour 8,3 milliards de dollars de projets — réalisant l’exploit rare de livrer ce capital avec 15 % de sous-budget et dans les délais.

Parmi les projets clés achevés, la expansion VR (Greensville à Norfolk) sur le système Columbia, d’un coût d’environ 500 millions de dollars USD, a ajouté une capacité supplémentaire Virginia-tidewater. Le projet WR sur le système ANR dans le Wisconsin, achevé en novembre 2025 pour environ 700 millions de dollars USD, a renforcé la capacité régionale principale. De plus, le projet d’optimisation du stockage ANR a amélioré la flexibilité du système en augmentant ses capacités de stockage, soutenant la neuvième année consécutive d’inventaire de stockage entièrement contracté.

La dynamique commerciale s’est accélérée de façon spectaculaire début 2026. Le 9 janvier, TC Energy a clôturé une saison d’ouverture non contraignante sur son système Columbia Gas Transmission pour une extension potentielle de 0,5 Bcf/d afin de desservir Columbus et ses marchés environnants. La réponse a été massive : les clients ont soumis pour 1,5 Bcf/d d’offres globales — trois fois la capacité proposée — illustrant la pénurie aiguë d’approvisionnement sur les marchés de l’électricité du Midwest. Moins de deux semaines plus tard, le 9 février, l’entreprise a lancé une autre saison d’ouverture sur son système Crossroads Pipeline pour jusqu’à 1,5 Bcf/d, ciblant le nord de l’Indiana, l’Illinois, l’Iowa et le Dakota du Sud en réponse à l’annonce de nouvelles installations de centres de données et de production d’énergie.

Investissement annuel en capital de 6 milliards de dollars jusqu’en 2030 : une stratégie pluridisciplinaire

Fort de cette visibilité exceptionnelle sur le marché, TC Energy a approuvé 600 millions de dollars de projets d’expansion à faible risque dans le corridor en 2025. Le plan de croissance pluriannuel (MYGP) a progressé avec 500 millions de dollars supplémentaires pour des extensions ciblant le système NGTL, avec des dates d’entrée en service prévues pour 2028. Un investissement supplémentaire de 100 millions de dollars en actions dans un projet d’expansion de compression dans le sud des États-Unis promet un multiple de construction de cinq fois tout en maintenant une discipline financière rigoureuse.

Le projet Cedar Link continue d’avancer selon le calendrier et en dessous de son budget de 1,2 milliard de dollars, illustrant la capacité d’exécution de TC Energy. Pour 2026, l’entreprise prévoit de mettre en service environ 4 milliards de dollars de capital, notamment le projet Bison XPress sur le pipeline Northern Border, les initiatives Valhalla North et Berland River sur NGTL, ainsi que le remplacement majeur du générateur Bruce Power Unit 3.

Pour la période 2026-2030, TC Energy prévoit de déployer pleinement 6 milliards de dollars de dépenses d’investissement nettes annuelles avec confiance, en maintenant des multiples de construction ciblés entre 5 et 7 fois. L’entreprise a une visibilité pour dépasser potentiellement ce niveau d’investissement dans la dernière partie de la décennie, à mesure que les opportunités de marché mûrissent et que les discussions commerciales progressent.

Le conseil d’administration approuve une augmentation de 3,2 % du dividende, marquant 26 années consécutives de croissance

Le 13 février 2026, le conseil d’administration de TC Energy a approuvé une augmentation de 3,2 % du dividende trimestriel sur actions ordinaires, portant le dividende à 0,8775 dollar par action ordinaire, soit 3,51 dollars annualisés. Il s’agit de la 26e année consécutive d’augmentation des dividendes, un témoignage remarquable de la puissance durable des bénéfices et de la confiance de la direction dans les fondamentaux à long terme.

Cette décision de dividende s’aligne avec la stratégie de l’entreprise. Avec 98 % de l’EBITDA comparable soutenu par des contrats réglementés ou à long terme, TC Energy maintient une exposition minimale à la volatilité des matières premières et une visibilité exceptionnelle sur des flux de trésorerie stables à long terme. Le dividende sur actions ordinaires sera versé le 30 avril 2026 aux actionnaires inscrits au 31 mars 2026, le conseil ayant également déclaré les dividendes habituels sur actions privilégiées.

Perspectives 2026 : bénéfices plus élevés et opportunités stratégiques en accélération

Pour 2026, la direction prévoit un EBITDA comparable de 11,6 à 11,8 milliards de dollars (contre 11,0 milliards en 2025) et un bénéfice par action comparable supérieur au résultat annuel de 2025 de 3,51 dollars. Les dépenses d’investissement devraient se situer entre 6,0 et 6,5 milliards de dollars bruts (5,5 à 6,0 milliards nets, hors intérêts minoritaires), maintenant la posture disciplinée de l’entreprise.

Le PDG François Poirier a souligné : « Notre culture axée sur la sécurité stimule une performance opérationnelle exceptionnelle, avec 15 records de flux en 2025. Alors que les discussions commerciales progressent sur un ensemble diversifié d’opportunités de haute qualité, nous restons confiants en notre capacité en 2026 de consacrer pleinement 6 milliards de dollars d’investissements nets annuels jusqu’en 2030 et d’avoir une meilleure visibilité pour dépasser potentiellement ce niveau dans la dernière partie de la décennie. »

La croissance structurelle de la demande en gaz naturel en Amérique du Nord ouvre une fenêtre de croissance durable

Les perspectives fondamentales de la demande soutiennent la trajectoire d’investissement optimiste de TC Energy. Selon les analyses sectorielles, la demande en gaz naturel en Amérique du Nord devrait augmenter de 45 Bcf/d, passant d’environ 125 Bcf/d en 2025 à environ 170 Bcf/d d’ici 2035. Cette hausse de 36 % est alimentée par trois tendances structurelles : la croissance des exportations de GNL depuis les terminaux nord-américains, l’augmentation des besoins en production électrique (notamment pour les centres de données), et la fiabilité accrue des distributeurs locaux desservant les consommateurs finaux.

Le secteur des centres de données est devenu le catalyseur de la demande la plus marquée à la fin 2025 et début 2026, avec plusieurs entreprises annonçant d’énormes installations électriques concentrées dans les régions du Midwest desservies par le réseau de TC Energy. Les initiatives de conversion du charbon au gaz dans la production électrique traditionnelle ont également renforcé cette tendance. Ensemble, ces développements créent un environnement exceptionnellement favorable pour les investissements dans la capacité des pipelines et l’infrastructure.