Quỹ Quảng Phát: Tướng cũ hàng trăm tỷ từ chức, quản lý sao nổi tiếng gặp khó khăn, áp lực trên hành trình chuyển đổi bỏ tỏ ra sao nổi tiếng

Tháng 2 năm 2026, công ty quản lý quỹ hàng đầu trong ngành công nghiệp phát hành công khai Guangfa Fund đón nhận một điều chỉnh nhân sự quan trọng — quản lý quỹ trăm tỷ nhân dân tệ Fu Youxing vì lý do công việc đã từ chức Phó Tổng Giám đốc, vẫn giữ chức Quản lý quỹ. Sự thay đổi này không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà là tín hiệu quan trọng cho việc công ty thúc đẩy nhanh quá trình chuyển đổi sang mô hình “bỏ đi các ngôi sao, hướng tới nền tảng” trong hoạt động nghiên cứu đầu tư. Đồng thời, hoạt động quyền chọn chủ động của công ty vẫn gặp áp lực, các quản lý quỹ hàng đầu giảm quy mô, hiệu suất các sản phẩm cốt lõi trì trệ, hơn 60% sản phẩm dài hạn thua kém chuẩn tham chiếu, các vấn đề này tập trung thể hiện rõ ràng. Làm thế nào để cân bằng giữa kinh nghiệm của các nhà quản lý kỳ cựu và sức sống của các nhân tố mới, đồng thời đảo ngược xu hướng giảm về hiệu suất và quy mô trong quá trình chuyển đổi, trở thành bài toán cấp bách của Guangfa Fund.

Quản lý quỹ trăm tỷ rời vị trí, tín hiệu rõ ràng về chuyển đổi nghiên cứu đầu tư

Là nhân vật tiêu biểu trong đầu tư giá trị của Guangfa Fund, Fu Youxing có hơn 13 năm kinh nghiệm quản lý quỹ, tính đến cuối năm 2025, quy mô quản lý đạt 102,76 tỷ nhân dân tệ, là một trong những nhà quản lý quỹ cốt lõi trăm tỷ được công nhận của công ty. Việc ông từ chức Phó Tổng Giám đốc lần này được thị trường hiểu là một bước quan trọng trong việc thúc đẩy hệ thống nghiên cứu đầu tư của Guangfa Fund “bỏ qua các cấp quản lý hành chính, trở về với chuyên môn”, nhằm giảm thiểu ảnh hưởng của cấp quản lý đối với hoạt động nghiên cứu đầu tư, đồng thời tăng cường vai trò cốt lõi của đội ngũ nghiên cứu.

Dù vẫn giữ chức Quản lý quỹ, nhưng hiệu suất các sản phẩm chủ chốt của Fu Youxing đã bắt đầu chịu áp lực. Dữ liệu Wind cho thấy, trong ba năm và năm năm gần nhất, lợi nhuận của Quỹ ổn định tăng trưởng An của Guangfa do ông quản lý đều thua kém chuẩn tham chiếu, giá trị ròng vẫn chưa phục hồi về đỉnh cao tháng 1 năm 2021. Quy mô quản lý cũng đã giảm từ đỉnh hơn 200 tỷ xuống còn 102,76 tỷ vào cuối năm 2025, gần như bị cắt giảm một nửa. Sự điều chỉnh nhân sự và hiệu suất của Fu Youxing phản ánh những khó khăn chung mà các nhà quản lý kỳ cựu của Guangfa Fund đang đối mặt.

Các nhà quản lý nổi tiếng đồng loạt gặp khó khăn, áp lực về quy mô và hiệu suất song song

Tình hình của Fu Youxing không phải là cá biệt, nhiều nhà quản lý quỹ nổi tiếng khác của Guangfa Fund trong những năm gần đây cũng gặp phải những “trận chiến” khác nhau, từ đỉnh cao đến giảm quy mô, rời khỏi thị trường, dần mất đi hào quang của ngôi sao.

Liu Geshong, từng là đỉnh cao của toàn thị trường, cuối năm 2020 quản lý quy mô đạt 843,3 tỷ, là đại diện tiêu biểu cho phong cách đầu tư tăng trưởng của Guangfa Fund. Tuy nhiên, do ảnh hưởng của việc điều chỉnh liên tục các lĩnh vực trọng điểm như năng lượng mới, bán dẫn từ 2022 đến 2025, nhiều sản phẩm ông quản lý trong gần ba năm đã lỗ hơn 15%, gây ra làn sóng rút vốn lớn từ nhà đầu tư. Tính đến báo cáo quý 3 năm 2025, quy mô quản lý của Liu Geshong đã giảm còn 275,1 tỷ, giảm hơn 70% so với đỉnh cao. Về mặt quản lý sản phẩm, ông đã liên tiếp từ bỏ các sản phẩm chủ chốt trong năm 2025, rút khỏi Quỹ cổ phiếu đa dạng mới nổi của Guangfa, và đã quản lý chỉ còn 4 sản phẩm tính đến cuối năm 2025, giảm mạnh so với đỉnh cao.

Khác với Liu Geshong “giảm gánh nặng”, nhà quản lý quỹ trăm tỷ khác là Zhang Dong lại chọn rời khỏi thị trường hoàn toàn. Là nhân tài phát triển theo phong cách tiêu dùng / giá trị do Guangfa tự đào tạo, đỉnh cao của Zhang Dong từng quản lý hơn 140 tỷ, nhưng sau năm 2021, tất cả các sản phẩm ông quản lý đều lỗ, lợi nhuận trung bình giảm hơn 40%, xếp hạng dài hạn ở nhóm thấp, quy mô cũng giảm xuống dưới 30 tỷ. Ngày 6 tháng 3 năm 2025, Zhang Dong đã công bố bán sạch tất cả 5 sản phẩm đang quản lý, chính thức rời khỏi Guangfa Fund, hiệu suất và quy mô thấp chính là nguyên nhân chính khiến ông rời đi.

Điều đáng chú ý hơn nữa là các sản phẩm do Phó Tổng Giám đốc, Tổng Giám đốc bộ phận Quản lý Đầu tư Wang Mingxu quản lý, trong đợt thị trường bò giá cổ phiếu A năm 2025, thể hiện kém nhất, tạo ra hiện tượng hiếm gặp “hai lần đáy”. Theo thống kê của Sina Finance, trong top 10 danh sách các quỹ chủ động có mức giảm lớn nhất năm 2025, có 4 quỹ do Wang Mingxu quản lý riêng, trong đó Quỹ tăng trưởng nội địa Guangfa A giảm 16,31% cả năm, xếp thứ 4 từ dưới lên, chỉ cách vị trí thấp nhất của toàn thị trường chưa đầy 4%. Hiệu suất liên tục giảm, trong 3 quý đầu năm 2025, 7 quỹ do ông quản lý lỗ tổng cộng 11,35 tỷ, 8 quỹ trong quý 4 đều lỗ, tổng lỗ khoảng 1,73 tỷ. Hiệu suất kém đã trực tiếp dẫn đến quy mô giảm mạnh, quy mô quản lý của Wang Mingxu từ đỉnh cao 300 tỷ năm 2021 đã giảm còn 72,65 tỷ vào cuối năm 2025, giảm hơn 40 tỷ trong vòng một năm, tất cả các sản phẩm đều có hiện tượng rút vốn ròng.

Sản phẩm thua kém quy mô, hệ thống nghiên cứu đầu tư lộ rõ điểm yếu

Tình trạng các nhà quản lý nổi tiếng đồng loạt gặp khó khăn phản ánh rõ ràng sự yếu kém của toàn bộ hoạt động quyền chọn chủ động của Guangfa Fund. Dữ liệu Wind cho thấy, tính đến cuối năm 2025, có 66 quỹ chủ động có hiệu suất thua kém chuẩn tham chiếu hơn 10% trong ba năm, đứng đầu toàn ngành. Trong đó, Quỹ hợp nhất Guangfa Chengxiang giảm 55,67% giá trị ròng kể từ khi thành lập, Quỹ mới kinh tế Guangfa giảm 32,45% trong ba năm, đều thua kém chuẩn tham chiếu hơn 40 điểm phần trăm, là những sản phẩm có hiệu suất kém nhất trên thị trường.

Tình trạng thua kém hàng loạt này phản ánh các vấn đề sâu xa trong hệ thống nghiên cứu đầu tư của công ty. Trước đó, Guangfa Fund quá phụ thuộc vào khả năng cá nhân của các nhà quản lý quỹ nổi tiếng, hình thành mô hình “dựa vào ngôi sao”, khi phong cách thị trường thay đổi, chiến lược đầu tư của các nhà quản lý nổi tiếng không phù hợp với xu hướng chính của thị trường, hiệu quả sản phẩm khó duy trì ổn định. Từ 2022 đến 2025, thị trường A-shares thay đổi phong cách liên tục, sự luân phiên giữa phong cách giá trị và tăng trưởng diễn ra nhanh hơn, làm trầm trọng thêm những điểm yếu của mô hình này, khiến hoạt động quyền chọn chủ động của công ty rơi vào tình trạng giảm về cả hiệu suất lẫn quy mô.

Khởi động chuyển đổi “bỏ ngôi sao”, khó khăn vẫn còn nhiều

Đối mặt với áp lực hiệu suất và biến động ngành, Guangfa Fund đã bắt đầu chuyển đổi hệ thống nghiên cứu đầu tư theo hướng “bỏ ngôi sao, hướng tới nền tảng”. Động thái này phù hợp với xu hướng phát triển của ngành và cũng phản ánh yêu cầu của cơ quan quản lý. Tháng 3 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc đã ban hành các ý kiến rõ ràng về việc tăng cường năng lực cốt lõi của nghiên cứu đầu tư, loại bỏ hiện tượng các nhà quản lý quỹ ngôi sao, thúc đẩy xây dựng hệ thống nghiên cứu “nền tảng, nhóm, tích hợp, đa chiến lược”, trở thành động lực chính thúc đẩy Guangfa đẩy nhanh quá trình chuyển đổi.

Theo các biện pháp chuyển đổi, Guangfa Fund đã thực hiện cơ chế “các nhà cựu chiến binh dẫn dắt người mới”, để các nhân vật kỳ cựu như Fu Youxing, Liu Geshong dần chuyển giao quyền quản lý một số sản phẩm, tạo điều kiện cho các nhà quản lý quỹ trẻ phát triển. Công ty cũng liên tục hoàn thiện xây dựng nền tảng nghiên cứu, tối ưu hóa cơ chế kiểm soát rủi ro và cấu trúc đội ngũ nghiên cứu, nhằm xây dựng hệ thống nghiên cứu linh hoạt hơn, giảm phụ thuộc vào thành tích của cá nhân.

Tuy nhiên, con đường chuyển đổi không phải là dễ dàng, Guangfa Fund vẫn đối mặt với nhiều thử thách. Làm thế nào để giữ lại kinh nghiệm phong phú của các nhà quản lý cựu chiến binh như Fu Youxing, đồng thời kích thích sức sống của các nhà quản lý trẻ, hình thành phương pháp đầu tư ổn định và có thể sao chép, là điểm mấu chốt của quá trình chuyển đổi; làm thế nào để nhanh chóng cải thiện hiệu suất các sản phẩm quyền chọn chủ động, đảo ngược tình trạng thua kém chuẩn tham chiếu hàng loạt, lấy lại niềm tin của nhà đầu tư, là yếu tố quyết định thành bại của quá trình này; ngoài ra, trong bối cảnh cạnh tranh ngành ngày càng gay gắt, phong cách thị trường liên tục biến đổi, làm thế nào để hệ thống nghiên cứu nền tảng phát huy hiệu quả, tái tạo sức cạnh tranh của hoạt động quyền chọn chủ động vẫn cần thời gian kiểm nghiệm.

Xét về xu hướng ngành, “bỏ ngôi sao, hướng tới nền tảng” là xu hướng tất yếu của sự phát triển chất lượng cao của ngành quỹ công khai. Việc Guangfa Fund chuyển đổi có tầm nhìn xa, nhưng hiệu quả của quá trình này không thể đạt được trong một sớm một chiều. Đối với Guangfa Fund, lần điều chỉnh nhân sự này và áp lực về hiệu suất vừa là thử thách, vừa là cơ hội; chỉ bằng cách giữ vững chuyên môn, liên tục tối ưu hệ thống nghiên cứu đầu tư, cân bằng giữa các nhà quản lý kỳ cựu và nhân tố mới, quy mô và hiệu suất, công ty mới có thể từng bước thoát khỏi khó khăn, trở lại vị trí trung tâm của hoạt động quyền chọn chủ động.