Tháng 2 phát hành trái phiếu thành phố ròng 68,28 tỷ nhân dân tệ, giảm rõ rệt, tiến trình "rút khỏi nền tảng" tiếp tục

Công ty Tài Liên ngày 12 tháng 3 đưa tin (Biên tập viên Lý Hương, Thực tập sinh Vương Thư Cẩm) Năm nay, hai kỳ họp Quốc hội, Ủy ban Tài chính và Ngân sách Quốc gia đề xuất tích cực và thận trọng trong việc hóa giải nợ, tăng cường quản lý nợ của chính quyền địa phương. Trong các đề xuất cụ thể, bao gồm thúc đẩy phòng ngừa và giải quyết rủi ro nợ hoạt động của các công ty nền tảng tài chính, cấm nghiêm ngặt việc thành lập mới hoặc biến tướng các nền tảng tài chính.

Theo tổng hợp mới nhất của Công ty Tài Liên, quá trình rút khỏi các nền tảng tài chính của các thành phố vẫn đang tiếp tục, trong tháng 2 có 12 thành phố rút khỏi nền tảng tài chính. Nhìn vào tình hình huy động vốn của các thành phố, trong tháng 2, phát hành trái phiếu của các thành phố giảm so với tháng trước, huy động ròng 68,28 tỷ nhân dân tệ. Trước đó, nhiều tháng liên tiếp, huy động ròng của các thành phố đều âm.

Các tổ chức bên thứ ba chỉ ra rằng, áp lực sau này đối với các thành phố nằm ở việc chuyển đổi và thúc đẩy hoạt động của các nền tảng, phân hóa có thể trở thành từ khóa.

Huy động ròng trái phiếu của các thành phố tháng 2 là 68,28 tỷ nhân dân tệ, giảm rõ rệt so với tháng trước

Theo dữ liệu của hệ thống cảnh báo doanh nghiệp, trong tháng 2 năm 2026, có tổng cộng 372 trái phiếu của các thành phố được phát hành, quy mô phát hành đạt 2585,49 tỷ nhân dân tệ. Sau đợt phục hồi vào tháng 1, huy động ròng tháng 2 giảm rõ rệt so với tháng 1, là 68,28 tỷ nhân dân tệ.

(Nguồn dữ liệu: Hệ thống cảnh báo doanh nghiệp, tổng hợp của Công ty Tài Liên)

Xét theo phân bố khu vực, việc phát hành trái phiếu của các thành phố vẫn rõ rệt. Trong tháng 2, tỉnh Giang Tô, Chiết Giang, Giang Tây chiếm vị trí top 3 về lượng phát hành trái phiếu, với số tiền lần lượt là 629,17 tỷ, 439,65 tỷ và 157,37 tỷ nhân dân tệ, tổng chiếm gần 50%.

(Nguồn dữ liệu: Hệ thống cảnh báo doanh nghiệp, tổng hợp của Công ty Tài Liên)

Về loại hình, chủ yếu là trái phiếu trung hạn, quy mô phát hành 647,8 tỷ, chiếm 25,1%; về phương thức huy động, chủ yếu là trái phiếu tư nhân, quy mô phát hành 961,75 tỷ, chiếm 37,2%.

Về chi phí phát hành, lãi suất danh nghĩa của trái phiếu các thành phố giảm xuống còn 2,11% so với tháng 1, giảm 12 điểm cơ bản so với tháng trước.

Về huy động ròng, trong tháng, trái phiếu các thành phố huy động ròng 68,28 tỷ nhân dân tệ, giảm mạnh so với tháng trước 326,75 tỷ, giảm so với cùng kỳ năm trước 1088,98 tỷ.

Trong tháng 2 năm 2026, phần lớn vốn huy động của trái phiếu các thành phố vẫn dùng để “vay mới trả cũ”.

Theo dữ liệu của hệ thống cảnh báo doanh nghiệp, trong tháng 2 năm 2026, số tiền huy động dùng để “vay mới trả cũ” đạt 2066,51 tỷ nhân dân tệ, chiếm khoảng 82,1% tổng số; số tiền dùng để trả nợ có lãi là 349,5 tỷ, tổng cộng chiếm gần 96%. Ngược lại, số tiền dùng cho “xây dựng dự án” và “bổ sung vốn lưu động” lần lượt là 6 tỷ và 4,27 tỷ, chiếm tỷ lệ rất nhỏ.

Về thị trường thứ cấp, theo báo cáo của tổ chức thứ ba YY Rating, trong tháng 2, tâm lý giao dịch trái phiếu của các thành phố trên thị trường thứ cấp không cao, đồng thời do tâm lý giữ trái phiếu qua năm và ảnh hưởng của địa chính trị, lợi suất trái phiếu của các thành phố giảm chung, trong đó trái phiếu dưới 1 năm giảm trong phạm vi 5BP, từ 1-3 năm giảm chủ yếu trong phạm vi 5-10BP, còn trái phiếu 3-5 năm giảm chủ yếu trong phạm vi 10-15BP.

Nhiều địa phương tuyên bố giải quyết rủi ro nợ hoạt động của các nền tảng tài chính, quá trình rút khỏi nền tảng vượt dự kiến

Gần đây, Tân Hoa xã công bố Báo cáo kết quả xem xét của Ủy ban Tài chính và Ngân sách Quốc hội về thực hiện ngân sách trung ương và địa phương năm 2025 cùng dự thảo ngân sách trung ương và địa phương năm 2026, gọi tắt là “Báo cáo”. Ủy ban Tài chính và Ngân sách Quốc gia còn đề xuất 6 kiến nghị để thực hiện tốt ngân sách và công tác tài chính năm nay, trong đó có đề xuất tối ưu hóa phương án tái cơ cấu và hoán đổi nợ, tăng cường hỗ trợ giải quyết các khoản nợ không tiêu chuẩn, “song phi tiêu chuẩn” và các khoản nợ khác, thúc đẩy phòng ngừa và giải quyết rủi ro nợ hoạt động của các công ty nền tảng tài chính, cấm nghiêm ngặt việc thành lập mới hoặc biến tướng các nền tảng tài chính.

Theo tổng hợp của Công ty Tài Liên từ thông tin công khai, một số tỉnh thành gần đây đã tích cực tuyên bố giải quyết rủi ro nợ hoạt động của các nền tảng tài chính. Ví dụ, tỉnh Vân Nam cho biết sẽ tối ưu hóa phương án tái cơ cấu và hoán đổi nợ, nhiều biện pháp nhằm giải quyết rủi ro nợ hoạt động của các nền tảng tài chính; tỉnh Hồ Nam nhấn mạnh cấm thêm nợ tiềm ẩn mới, đảm bảo hoàn thành nhiệm vụ hóa giải nợ hàng năm, phòng ngừa và giải quyết rủi ro nợ hoạt động của các nền tảng, đẩy nhanh thanh toán các khoản nợ doanh nghiệp đang chậm thanh toán.

Chuyên gia trong ngành cho biết, các hoạt động hóa giải nợ của các địa phương đang đối mặt với giới hạn rõ ràng về thời gian, trong bối cảnh chính sách hướng tới mục tiêu đến cuối tháng 6 năm 2027 phải hoàn tất việc thanh lý các nền tảng tài chính, nhiều địa phương đã lấy năm 2026 làm mốc để hoàn thành việc rút khỏi nền tảng, các tuyên bố liên quan bao gồm đảm bảo, nỗ lực, thúc đẩy, với mức độ và nhịp độ khác nhau.

Về động thái của các doanh nghiệp, phản ánh rõ hơn tình hình thực tế của quá trình này, số nền tảng mới rất ít, số nền tảng rút khỏi nhiều hơn. Theo dữ liệu của hệ thống cảnh báo doanh nghiệp, trong tháng 2, có 2 nền tảng thành phố mới gia nhập, lần lượt là nền tảng huyện Cảnh Nam, Lâm Dương, Sơn Đông (được xếp hạng AA) và nền tảng thành phố Hạ Hải, Chiết Giang (xếp hạng AAA); đồng thời, trong tháng có 12 thành phố rút khỏi nền tảng tài chính.

Tổ chức thứ ba 信堡投研 nhận định, áp lực sau này đối với các thành phố nằm ở việc chuyển đổi và thúc đẩy hoạt động của các nền tảng, điều này có nghĩa là một số tài sản “trống rỗng” của các thành phố, ít hỗ trợ hơn cho các khoản nợ tồn đọng, có thể gây tác động tiêu cực lớn hơn đối với các khoản vay ngân hàng, huy động không tiêu chuẩn, v.v., phân hóa có thể trở thành từ khóa.

(Chuyên viên Tài Liên Lý Hương, Thực tập sinh Vương Thư Cẩm)