Могут ли тарифы Трампа вызвать глобальную рецессию?

Решительные тарифные меры президента США Дональда Трампа в апреле 2025 года вызвали потрясения на финансовых рынках и разрушили десятилетия аккуратно выстроенных торговых отношений по всему миру, что стало самым значительным сдвигом в торговой политике США за последние сто лет. Экономические эксперты сразу предупредили, что повышение средних эффективных тарифных ставок США с чуть менее 1,0% до примерно 22,5–24%, что является самым высоким уровнем с 1910 года, может оказаться катастрофическим для экономики, которая была одной из немногих, показывавших значительный рост после пандемии.

Поскольку «увеличение тарифов оказалось значительно больше ожидаемого», — заявил председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в речи через два дня после их объявления, — «вероятно, так же скажется и на экономике, что приведет к росту инфляции и замедлению роста». Макроаналитик из Bespoke Investment Group Джордж Перкес и профессор общественной политики и экономики Мичиганского университета Джастин Вулферс оба сообщили Investopedia, что масштаб тарифов значительно повысил вероятность рецессии, при этом аналитики JPMorgan повысили риск глобальной рецессии до 60%.

Основные выводы

• Тарифы Трампа представляют собой самое драматичное изменение в торговой политике США за более чем век.
• Аналитики с Уолл-стрит и из центров экономических исследований сразу повысили свои оценки вероятности рецессии в США к концу 2025 года.

Тарифы и возможность рецессии

Обоснование экономистов основано на нескольких взаимосвязанных сценариях, которые они считают вероятными:

2. Прямое воздействие на потребителей: «Эти тарифы будут вредными. Очень», — написал Вулферс в статье для New York Times, добавив, что «они кардинально изменят вашу жизнь» — скорее, как «крах», чем «импульс», по сравнению с мерами первого срока Трампа. Ожидается, что тарифы повысят цены для потребителей на 2,3% в 2025 году, что в среднем обойдется американской семье примерно в 3800 долларов, а пропорциональные эффекты ухудшатся для тех, у кого доход ниже среднего. Более высокие расходы также возникнут из-за цепных эффектов, выходящих за рамки цен на иностранные товары. Например, «повышение цен на автозапчасти увеличит страховые взносы», — отметил Вулферс для Investopedia.
3. Инвестиции бизнеса и сбои в цепочках поставок: Половина импортируемых в США товаров — это производственные материалы, что означает, что тарифы напрямую увеличивают издержки американских компаний, нуждающихся в них для производства готовой продукции. После введения тарифов в апреле многие аналитики прогнозировали снижение реального ВВП примерно на 0,9% в 2025 году, а экспорт — на 18,1%.
4. Глобальная ответная реакция: Торговые партнеры обязательно введут свои тарифы, что вызовет ответные меры и удар по мировой экономике: Всемирная торговая организация предупреждает о возможном сокращении глобальных объемов торговли на 1%.
5. Проблемы, с которыми столкнется Федеральная резервная система США: Ожидается значительный рост цен в отдельных секторах (см. таблицу на этой странице), что может привести к сочетанию роста инфляции и экономического спада, известному как стагфляция — с чем Федеральной резервной системе будет трудно справиться, поскольку основной инструмент — процентные ставки — не может одновременно регулировать цены и рост.

Если тарифы действительно приведут к экономическому спаду, то подготовка зависит от вашей ситуации:

Долгосрочные инвесторы: «Ваше внимание сейчас должно быть сосредоточено на вашем временном горизонте. Для тех, кто инвестирует на долгий срок — более 10 лет, например, для пенсионных счетов — сегодняшние новости не важны», — сказал Перкс. «Не пытайтесь таймировать рынок, у вас не получится».

Краткосрочные инвесторы: «Для инвесторов с коротким горизонтом трудно увидеть положительный катализатор в ближайшее время», — отметил Перкс. «Лучшие моменты для входа и покупки, скорее всего, наступят позже». Другими словами, те, у кого короткий временной горизонт, могут рассматривать возможность держать более высокие наличные до стабилизации рынков.

Потребители: При прогнозируемом росте цен на 2,3% по всему спектру и значительно выше в таких категориях, как продукты питания (2,8%) и одежда (17%), домохозяйствам следует рассмотреть следующие шаги:

• Пересмотрите свой бюджет с учетом повышения цен на импортные товары.
• Постарайтесь ускорить крупные покупки в категориях, на которые вводятся высокие тарифы, до их вступления в силу, а затем, при возможности, отложить эти покупки.
• Создавайте резервные сбережения.

Итог

«Мало каких предложений пользуется таким же широким согласием среди профессиональных экономистов, как утверждение, что [свободная] мировая торговля способствует росту экономики и повышению уровня жизни», — отметил экономист Гарвардского университета Грег Мэнкью. Сейчас экономисты опасаются, что тарифы США апреля 2025 года могут спровоцировать рецессию. В условиях глобальных потрясений и начала массовых увольнений вопрос в том, насколько сильной и распространенной будет эта боль. «Никто не выигрывает в торговой войне», — сказал Вулферс.