Penyesuaian kuartalan indeks MSCI berlaku efektif, dana arah utara mengalami aliran masuk bersih hampir 14 miliar

[Organisasi berpendapat bahwa pasar A saham masih perlu menunggu pelepasan risiko berikutnya. “Penyesuaian kuartalan indeks MSCI pada Mei resmi berlaku, dan pada hari itu dana asing masuk secara besar-besaran, mendorong kenaikan pasar secara keseluruhan. Namun, harga minyak juga mencapai rekor tertinggi sebesar 119 dolar AS per barel, tekanan inflasi terus meningkat, yang akan menekan pasar saham global,” kata Wu Zhaoyin, Direktur Strategi Makro di China Trust. ]

Indeks penyesuaian kuartalan MSCI untuk bulan Mei resmi berlaku setelah penutupan pasar pada 31 Mei. Pada hari itu, dana asing masuk bersih sebesar 13,865 miliar yuan. Karena dana pasif menggunakan indeks MSCI Emerging Markets sebagai acuan, jika sebelumnya alokasi ke A saham terlalu rendah, kemungkinan akan terjadi penambahan posisi secara pasif.

Pada hari itu, tiga indeks utama A saham mengalami penurunan di awal perdagangan lalu rebound, dan kemudian menguat secara kuat di sore hari. Hingga penutupan, indeks Shanghai naik 1,19% menjadi 3.186,43 poin, indeks Shenzhen naik 1,92% menjadi 11.527,62 poin, dan indeks ChiNext naik 2,33% menjadi 2.405,08 poin, dengan total volume transaksi kedua pasar mencapai 9.362 miliar yuan. Dari segi industri, sektor semikonduktor, makanan dan minuman, pertanian, serta industri pembuatan bir mengalami kenaikan besar, sementara konsep bahan pangan dan elektronik konsumen menunjukkan kinerja yang aktif.

Hasil penyesuaian indeks MSCI China A-shares dan beberapa indeks lainnya resmi berlaku setelah pasar tutup, dengan saham-saham seperti China Shenhua, YTO Express (600233), Junshi Biosciences, Yangnong Chemical (600486), serta saham yang baru ditambahkan seperti GAC Group (601238) mengalami kenaikan di akhir perdagangan.

Pada 13 Mei, MSCI mengumumkan hasil penyesuaian indeks kuartalan Mei mereka, dengan menambahkan 28 saham dan menghapus 21 saham dari indeks MSCI China A-shares.

Selain faktor penyesuaian indeks kuartalan MSCI, stimulus kebijakan yang semakin diperkuat juga mendorong arus dana asing kembali ke pasar. Menkei Lei, analis strategi di UBS Securities China, mengatakan kepada wartawan bahwa sejak pertengahan Mei, dukungan kebijakan makro semakin meningkat, dan suasana pasar saham mulai membaik.

Pada pagi hari 31 Mei, Dewan Negara mengumumkan rangkaian langkah kebijakan untuk menstabilkan ekonomi secara solid, mengusulkan 33 langkah kebijakan dan pembagian tugas dalam enam bidang, serta menegaskan kembali bahwa pandemi harus dikendalikan, ekonomi harus stabil, dan pembangunan harus aman; sore harinya, Kementerian Keuangan dan Administrasi Pajak merilis pemberitahuan tentang pengurangan pajak pembelian kendaraan penumpang, untuk kendaraan dengan tanggal pembelian antara 1 Juni dan 31 Desember, dan harga per unit (tidak termasuk PPN) tidak melebihi 300.000 yuan, dikenakan setengah dari pajak pembelian kendaraan.

Sebelumnya, pada 25 Mei, diadakan pertemuan telekonferensi nasional untuk menstabilkan ekonomi. “Pertemuan ini bertujuan untuk memberi sinyal kebijakan yang positif agar pasar didorong dan memastikan bahwa pemerintah daerah serta manajer tingkat dasar menempatkan stabilitas pertumbuhan sebagai prioritas utama,” kata Menkei Lei. Dalam hal kebijakan regional, Shenzhen telah mengeluarkan 30 langkah untuk mendorong konsumsi, termasuk subsidi sebesar 15% terhadap harga jual elektronik konsumen dan peralatan rumah tangga, serta subsidi maksimal 10.000 yuan per kendaraan untuk pembeli kendaraan listrik baru. “Kami percaya bahwa lebih banyak kebijakan regional dan lokal untuk mendorong konsumsi akan segera diluncurkan, dan besarnya subsidi diperkirakan akan lebih besar dari tahun 2020.”

“Indikasi kebijakan perlindungan cukup jelas, dan kami mulai beralih ke sikap positif sejak akhir April,” kata Li He, General Manager Divisi Riset Investasi di YuDe Investment, sebuah dana swasta bernilai miliaran yuan, kepada wartawan. “Setelah indeks Shanghai turun di bawah 3.000 poin sebelumnya, beberapa risiko telah terlepas. Saat ini, dengan membaiknya situasi pengendalian pandemi dan peluncuran kebijakan stimulus, sektor-sektor yang paling banyak mengalami penurunan dan paling banyak dikhawatirkan oleh pihak luar kemungkinan akan pulih terlebih dahulu. Kami tetap overweight pada sumber daya hulu, beberapa perusahaan industri otomotif yang oversold, serta beberapa perusahaan farmasi dan konsumsi.”

Namun, organisasi berpendapat bahwa pasar A saham masih harus menunggu pelepasan risiko berikutnya. “Penyesuaian kuartalan indeks MSCI pada Mei resmi berlaku, dan pada hari itu dana asing masuk secara besar-besaran, mendorong kenaikan pasar. Tetapi, harga minyak juga mencapai rekor tertinggi sebesar 119 dolar AS per barel, tekanan inflasi terus meningkat, yang akan menekan pasar saham global,” kata Wu Zhaoyin, Direktur Strategi Makro di China Trust.

Wu Zhaoyin berpendapat bahwa dari tren pasar saham Juni, masih ada beberapa tantangan. Pertama, meskipun pandemi terkendali, pemulihan produksi dan kegiatan ekonomi masih membutuhkan waktu. Kedua, kebijakan makroekonomi yang mendukung ekonomi masih perlu diamati efektivitasnya. Ketiga, harga komoditas tetap tinggi, dan awan inflasi global belum hilang. Pada April, CPI di Inggris, Amerika Serikat, Jerman, dan Prancis masing-masing mencapai 9,0%, 8,3%, 7,4%, dan 4,8%. Sebagai negara pengimpor komoditas besar, kenaikan harga barang melalui impor dan jalur lainnya akan berdampak pada ekonomi domestik, sehingga perlu diperhatikan pengaruhnya. Selain itu, proses kenaikan suku bunga Federal Reserve belum berakhir, dengan kenaikan 50 basis poin lagi diperkirakan akan dilakukan pada Juni dan Juli, dan tren penguatan dolar AS tetap berlangsung. Selain itu, kebutuhan pembiayaan pasar A saham sangat besar, sekitar 100 miliar hingga 150 miliar yuan setiap bulan, yang mengalir dari pasar melalui IPO, penerbitan saham tambahan, penawaran saham, penerbitan obligasi konversi, dan obligasi tukar, sementara pasar saham kekurangan dana baru. Pada April dan Mei, dana saham aktif yang baru diterbitkan hanya sebesar 11,4 miliar dan 3,4 miliar yuan.

Namun, dia juga menyatakan bahwa saat ini ia optimis terhadap sektor dengan valuasi rendah yang mendapat manfaat dari stimulus kebijakan, seperti saham blue-chip di properti (yang diuntungkan dari penyesuaian kebijakan pembatasan properti di berbagai kota), saham otomotif (yang diuntungkan dari program “mobil ke desa”), dan saham konsumsi wajib (yang diharapkan akan diuntungkan dari kemungkinan peluncuran kupon belanja).

Menkei Lei berpendapat bahwa rasio harga terhadap laba (PER) statis dari indeks CSI 300 telah turun di bawah satu standar deviasi dari rata-rata lima tahun terakhir, dan diperkirakan laba A saham pada kuartal kedua akan kembali mengalami pertumbuhan negatif year-on-year, bahkan mungkin mencapai titik terendah sepanjang tahun. Setelah penurunan laba ini selesai, pasar A saham akan memasuki peluang yang baik.