أضف هذا السهم القنب المقيم بأقل من قيمته إلى قائمة المراقبة الخاصة بك الآن

عندما يتحدث الناس عن امتلاكهم ليد خضراء، من السهل تصور ثمار عملهم في الحديقة، ربما على شكل طماطم تراثية خضراء تدعمها كروم متدلية. ولكن عندما يتعلق الأمر بالأعمال الزراعية، قد لا يكون النجاح في محصول واحد ضمانًا لنجاح محصول مختلف في النمو والوصول بكفاءة إلى السوق.

هذا هو بالضبط المعضلة التي تواجه Village Farms International (VFF 13.25%)، شركة خضروات بدأت في بيع القنب في محاولة للاستفادة من خبرتها في الزراعة الداخلية. على الرغم من أنها لم تثبت قدرتها على زراعة الماريجوانا بمربحية مثل زراعة الطماطم، إلا أن المساهمين سعداء بالفعل بفضل النمو السريع في الإيرادات واحتمال الوصول إلى سوق القنب في الولايات المتحدة. نظرًا لتقلب أرباحها، فإن هذا السهم ليس للجميع — لكنني سأوضح ذلك قريبًا.

مصدر الصورة: Getty Images.

لماذا يستحق هذا السهم المتابعة

تستحق Village Farms أن تكون ضمن قائمة مراقبتك لعدة أسباب.

الأول هو أن السوق قد يقدّر السهم بأقل من قيمته الحقيقية من خلال التركيز المفرط على المدى القصير. ففي الربع الأخير، زادت Village Farms إيراداتها الإجمالية بنسبة 63% على أساس سنوي، كما أبلغت عن انخفاض قدره 63% في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA المعدل). لا تزال قيمة السهم منخفضة عن ذروتها في بداية العام بسبب هذه الأرباح الضعيفة، لكن قدرات الشركة لم تتراجع، بل زادت مع مرور الوقت، وهناك جانب آخر من القصة. حيث تعتمد الشركة على مبيعات المنتجات الزراعية كمصدر رئيسي لإيراداتها، وأي تقلبات في أسعار السوق للخضروات يمكن أن تسبب موجات كبيرة.

أسعار الطماطم المنخفضة تاريخيًا هي السبب الأكثر مسؤولية عن الانهيار الأخير في الأرباح أكثر من انخفاض الكفاءة التشغيلية. لذلك، مع انتعاش أسعار الطماطم، من المتوقع أن يرتفع سهم Village Farms أيضًا. ولكن، ما لم تكن عراف سوق الطماطم، فمن الصعب تحديد متى قد يحدث ذلك بالضبط.

كما أن هناك العديد من الفرص الأخرى للشركة لتحقيق تدفقات نقدية خارج مبيعات الطماطم والخيار. فقد حققت أعمال القنب الخاصة بها، Pure Sunfarms، إيرادات قدرها 17.4 مليون دولار في الربع الأول من عام 2021. وبما أن هذا الإيراد كبير بالفعل مقارنة بـ 34.9 مليون دولار من إيرادات المنتجات الزراعية، فمن المحتمل أن تعتمد الشركة على أسعار الطماطم بشكل أقل بكثير في المستقبل. وهذا خبر جيد للمستثمرين، لأنه سيجعل الأرباح أكثر مرونة. لكن، عليهم أيضًا أن يقلقوا بشأن تأثير أسعار القنب وأسعار الطماطم على الأرباح.

بغض النظر عن أسعار النباتات، تمتلك Village Farms أيضًا العديد من الضمانات المعلقة، والتي تم إنشاؤها خلال عرض الأسهم المباشر المسجل في سبتمبر 2020. مؤخرًا، حصلت على 17.7 مليون دولار نقدًا من بعض الضمانات التي تم ممارستها. لا تزال هناك أكثر من 1.65 مليون من هذه الضمانات قائمة، مما يعني أن هناك إمكانيات لتحقيق دخل أكبر. من غير الواضح ما إذا كان السوق قد قدر بشكل مناسب قيمة هذه الضمانات، نظرًا لأنها أثبتت قدرتها على تحقيق أرباح تفوق قطاع القنب الخاص بالشركة في ربع واحد.

وأخيرًا، يشير نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PB) إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية. قطاع الزراعة لديه متوسط نسبة PB قدره 3.21، وهو أعلى قليلاً من نسبة Village Farms الأخيرة البالغة 2.28. هذا يعني أن المستثمرين يحصلون على قيمة دفترية أكثر لكل سهم مقارنة باستثمار مماثل في صناعة أخرى.

لماذا لا تشتريه اليوم فقط؟

إذا كنت على استعداد للمراهنة بمبادئ على نجاح قطاع القنب في Village Farms خلال الأشهر القادمة، فلا يوجد سبب لعدم الاستثمار فيه اليوم. إذا كانت الربع الأول من إيرادات القنب مؤشرًا، فهناك مجال كبير لنمو هذا السهم بمساعدة مبيعات القنب بالجملة. ولكن، إذا كنت غير متسامح جدًا مع المخاطر، فمن الأفضل على الأرجح إضافته إلى قائمة مراقبتك بدلًا من الشراء الآن.

من المحتمل أن بعض مشاكل تسعير الطماطم ناتجة عن بقايا غريبة في سلسلة التوريد تعود إلى جائحة كورونا. بينما قد يشعر الناس في الولايات المتحدة أن الجائحة انتهت، إلا أنها لا تزال مشكلة كبيرة تؤثر على غالبية العالم. بمعنى آخر، لا أعتقد أنه من الحكمة التنبؤ بأن سوق الطماطم على وشك العودة إلى الوضع الطبيعي، حيث قد يستغرق ذلك سنوات. ولارتفاع هذا السهم حقًا، فإن أسعار الطماطم مهمة جدًا.

لذا، فقط راقب Village Farms. عندما يبدأ السهم في الارتفاع بعد تقرير الأرباح، سيكون الوقت المناسب للنظر في الشراء.