債券會在2026年超越股票嗎？為何現在可能是加碼債券的好時機

投資者查看市場數據，圖片來源：SAI SU PAW KA via Shutterstock

Rob Isbitts

星期五，2026年2月13日 上午1:29（GMT+9） 4分鐘閱讀

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我最近聽到有人說這句話，讓我很有共鳴：“市場時機是試圖捕捉閃電；風險管理則是檢查雷達，避免在暴風雨中站在田野裡。”

你可能會以為我在談股票市場。但我其實是在談債券投資——以及債券交易型基金（ETF）。因為自去年以來，債券一直在舞動，利率從零升至一個相當可觀的水平。

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這，從2009年左右以來，首次創造出一些潛在的巨大機會。相信與否，其中一些機會就在債券市場。它可能在未來幾年內的回報率上，甚至可以媲美標普500指數（$SPX）。原因如下。

儘管股市在2025年大部分時間創下新高，但2026年初的數據顯示，固定收益市場終於開始站穩腳跟。各國央行正從抗通脹模式轉向政策正常化。

我傾向於使用Invesco Equal Weight 0-30年期國債ETF（GOVI）作為債市的代表。其他人則會用20年以上國債ETF（TLT），但正如我們在2022年所見，這些長期債券可能會受到巨大價格波動的影響。反之，這也是它們在利率下降時的巨大贏家。

以下是GOVI和TLT的圖表。它們相關性很高，正如我們預期的那樣。但TLT的波動性更大。

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這是因為它只持有20-30年期的收益率曲線部分。GOVI則“梯形”配置，包含0-30年到期的美國國債。因此，它本質上也是一個第三類ETF，持有的債券波動較小。

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2026年債券超越股市的理由

今年債券超越股票的論點主要基於兩個趨勢。一個已經在進行中，另一個仍在形成中。按順序來看，分別是收益率的吸引力（相較過去二十年大部分時間，現行收益率較高）和收益率曲線的陡峭化。

目前市場正面臨一個K型——或者我敢說，耐克（NKE）勾股——的收益率曲線，短期部分仍然倒掛，而長期部分則向上傾斜。預計如果聯準會今年晚些時候或明年降息，這條曲線有望完全變陡。

故事繼續  

但儘管有這些順風，債券超越股市並非保證。幾個因素可能限制債券的反彈。股票可能會繼續以兩位數的年回報率上升，像過去幾年一樣搶走債券的風頭。而且，可能存在一種“股權文化”，使投資者無法將債券視為一種總回報資產類別，而僅僅看作類似貨幣市場基金的工具。

此外，還有所謂的“期限溢價”風險。投資者開始要求更高的收益率，以彌補長期持有的高債務和擴張性財政政策帶來的長期擔憂。這些擔憂可能在下半年對債券價格施加下行壓力。

我的策略

我持有一個債券梯形配置，作為我核心投資組合的一部分。它設計為每年到期一定數量的資金，從起始年到終止年，這將伴我到老。儘管這是一個長期投資，但如果利率最終開始下降，整個收益率曲線變得更有利，債券數學將非常有利。

有多有利？長期債券在幾個月內可能漲幅達20%到30%。同時，背後有美國政府在某個特定日期欠我一定數額的保障。如果股市在接近歷史高點時猶豫不決，那將非常誘人。這還不是現在，但當利率下行的路徑越來越明朗時，它將是我觀察的重點。

Rob Isbitts基於他超過40年的技術分析經驗，創建了__ROAR Score_。ROAR幫助DIY投資者管理風險並建立自己的投資組合。欲了解Rob的書面研究，請訪問__ETFYourself.com__._

在本文發布當日，Rob Isbitts未持有（直接或間接）本文提及的任何證券的頭寸。本文所有資訊和數據僅供參考。本文最初於Barchart.com發布。