_**Arthur Azizov**，B2 Ventures的創始人兼投資者。_* * ***探索頂尖金融科技新聞與活動！****訂閱FinTech Weekly的電子報****由摩根大通、Coinbase、Blackrock、Klarna等高層閱讀*** * *多年來，數字資產領域經歷了不少起伏，流動性一直是許多人的主要挑戰。隨著數字資產的不斷成熟，對於能處理加密市場複雜性的系統需求也日益增加，類似於傳統金融中的做法。但與傳統市場不同，傳統市場的基礎設施已經建立了數十年，而**加密貨幣必須從零開始**。**Arthur Azizov**，B2 Ventures的創始人，一直站在這場轉型的核心。從他在外匯市場的背景——那裡市場深度和流動性已經相當成熟，到他轉向加密世界，Arthur親眼見證了建立可擴展、可靠基礎設施的挑戰與機遇，這些基礎設施能經得起波動市場的考驗。在這次訪談中，Arthur分享了他的經驗，談到他的外匯專業如何影響他為加密市場打造解決方案的方式，沿途學到的教訓，以及他對數字資產流動性未來的看法。這是一場觸及創新與穩定之間微妙平衡的對話，也提供了一個關於我們已經走了多遠——以及還有多遠要走——的新視角。**如果你想了解如何克服數字資產中的流動性挑戰，以及在這個不斷演變的領域建立信任所需的條件，**Arthur的見解絕對值得深思。請享受完整訪談！* * ***1. 您的職業旅程始於外匯，後來擴展到加密領域。根據您的個人經驗，外匯工作如何塑造了您對數字資產流動性挑戰的看法？** 我的外匯背景讓我深入理解流動性基礎設施應該如何運作，也明白它可能失效的方式。在加密領域，尤其是在早期，流動性是碎片化且低效的。沒有既定標準，所以我們不得不從零開始建立。我大量借鑒外匯經驗，設計能匯聚多源流動性、管理對手方風險並確保快速可靠執行的系統。**一個關鍵教訓是韌性的重要性，** 無論是技術層面還是財務層面。在高度波動的市場中，事情可能迅速崩潰。在外匯市場，你學會預料意料之外的事情，並建立能即時調整的系統。這種思維在加密領域尤為寶貴，因為波動性是常態，規則仍在制定中。另一個教訓是信任的價值。在外匯市場，交易多為OTC，關係至關重要，對手方需要相信你的系統和風險管理。在加密領域，尤其是在構建機構級產品時，這一點同樣適用。 **2. 在您的職業生涯中，當您在傳統與數字市場之間轉換時，您是如何調整對市場深度與穩定性的理解的？**在傳統外匯市場，深度與穩定性來自長期建立的流動性提供者、像FIX這樣的機構級API，以及嚴格的監管。當我們進入加密市場時，情況就不同了。早期交易所依賴基本的REST API，缺乏統一標準，且深度通常較淺。隨著時間推移，我們了解到，真正的深度不僅僅是訂單簿的大小，而是在壓力測試下的表現。我們不得不創新，建立聚合引擎來模擬深度，整合碎片化的交易場所，並調整系統以模仿外匯市場的韌性，同時尊重數字資產的獨特波動性。 **3. 從零開始建立基礎設施是一項複雜的任務。回顧過去，您在創建流動性生態系統時學到的最艱難的專業課程是什麼？**最艱難的教訓是意識到技術本身並不能創造流動性，信任才是關鍵。早期，我們專注於建立技術上可行的白標和聚合系統，但低估了市場參與者對可靠性、透明度和連續性的依賴。我們不得不學會成為一個值得信賴的對手方，而不僅僅是技術供應商。**另一個艱難的教訓來自於資源過度分散，過度迎合“定制”需求**。從零開始建設，每個決策都很重要：是投資微服務、支持哪些API，還是整合哪些幣種。最終，我們學會根據更廣泛的客戶需求和長期市場可行性來優先排序，而非僅僅追求短期收益。 **4. 您見證了外匯和加密市場的成長痛點。在面對快速變動、高波動環境時，您的決策過程有何演變？**一開始，我們的決策是反應式的，快速行動以抓住機會。客戶會問：“你能整合這個嗎？”我們就答應，然後再解決細節。這種心態幫助我們早期生存和創新，但並不持久。隨著業務成熟，我們建立了更有結構的流程。如今，我們每個新項目都會根據客戶需求、技術可行性、擴展性和長期投資回報來評估。波動性仍然存在，尤其在加密領域，但我們的反應更為理性。例如，我們不會每個代幣或鏈都跟進，而是評估基本面、採用潛力和合規風險。這是一種速度與紀律之間的平衡。 **5. 融合金融基礎設施需要預見潛在的隱藏風險。當您在處理跨市場複雜模型時，您是如何進行風險評估與緩解的？**我的方法既實用又層次分明。首先，我們會評估對手方風險——在波動條件下對方能否履約？接著，我們會檢查技術基礎設施——API的可靠性、延遲、訂單執行。我們還會進行壓力測試：模擬真實市場事件，觀察流動性在不同場景下的表現。當然，還有監管層面。跨越TradFi與加密時，一個被忽視的合規細節可能引發重大後果。因此，我們早期就會與法律顧問合作，並設計具有跨司法管轄區彈性的模型。最終，風險無法完全消除，但通過為失敗場景做好準備，可以建立韌性強、但不會崩潰的基礎設施。 **6. 流動性幻覺的概念越來越受到重視。根據您的經驗，領導者在探索新興市場時，如何區分真實與人工流動性？****流動性幻覺**是最危險的陷阱之一，尤其在加密市場，做市商可以創造出大量成交量，但並不代表有真正的深度。第一個篩選標準是行為反應：訂單簿對大額訂單的反應如何？真正的流動性會吸收大額訂單；假流動性則會迅速消失。我們會在不同交易場所進行執行模擬，觀察滑點、價差韌性和成交一致性。此外，我們還會檢查訂單與交易比率的異常——如果大部分訂單都被取消，那就是一個警訊。領導者需要超越儀表板，問自己：如果客戶現在發出一個100萬美元的訂單，我們能順利執行嗎？如果答案不夠明確，那流動性很可能是人工的。 **7. 想在傳統金融與數字資產交匯處建立事業的專業人士，您會建議他們培養哪些心態或實用技能，以保持韌性和效率？**首先要有這樣的心態：擴展不是選擇，而是金融科技的工作內容。但一旦你超越成熟的中心市場，情況就會改變。監管障礙會增加，客戶行為變得難以預測。在國內有效的方法，可能在國外就行不通。這時，AI就像一個策略副駕駛，幫助縮短時間、模擬客戶旅程、提前發現合規問題。但沒有敏銳的人類判斷，AI只是一台昂貴的猜測機。此外，要保持好奇心和適應力。這個領域變化太快，不能死板。你需要能接受模糊性，並做出決策。在技術層面，了解你的API、理解市場微觀結構，熟悉FIX和區塊鏈節點。但更重要的是，培養韌性。你會面臨監管不確定、技術故障和市場混亂。那些能夠放眼全局、保持冷靜、專注於客戶需求的專業人士，才會在這個領域中茁壯成長。
數位資產領域的流動性、信任與風險：與Arthur Azizov的訪談
Arthur Azizov，B2 Ventures的創始人兼投資者。
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由摩根大通、Coinbase、Blackrock、Klarna等高層閱讀
多年來，數字資產領域經歷了不少起伏，流動性一直是許多人的主要挑戰。隨著數字資產的不斷成熟，對於能處理加密市場複雜性的系統需求也日益增加，類似於傳統金融中的做法。但與傳統市場不同，傳統市場的基礎設施已經建立了數十年，而加密貨幣必須從零開始。
Arthur Azizov，B2 Ventures的創始人，一直站在這場轉型的核心。從他在外匯市場的背景——那裡市場深度和流動性已經相當成熟，到他轉向加密世界，Arthur親眼見證了建立可擴展、可靠基礎設施的挑戰與機遇，這些基礎設施能經得起波動市場的考驗。
在這次訪談中，Arthur分享了他的經驗，談到他的外匯專業如何影響他為加密市場打造解決方案的方式，沿途學到的教訓，以及他對數字資產流動性未來的看法。這是一場觸及創新與穩定之間微妙平衡的對話，也提供了一個關於我們已經走了多遠——以及還有多遠要走——的新視角。
**如果你想了解如何克服數字資產中的流動性挑戰，以及在這個不斷演變的領域建立信任所需的條件，**Arthur的見解絕對值得深思。
請享受完整訪談！
1. 您的職業旅程始於外匯，後來擴展到加密領域。根據您的個人經驗，外匯工作如何塑造了您對數字資產流動性挑戰的看法？
我的外匯背景讓我深入理解流動性基礎設施應該如何運作，也明白它可能失效的方式。在加密領域，尤其是在早期，流動性是碎片化且低效的。沒有既定標準，所以我們不得不從零開始建立。我大量借鑒外匯經驗，設計能匯聚多源流動性、管理對手方風險並確保快速可靠執行的系統。
一個關鍵教訓是韌性的重要性， 無論是技術層面還是財務層面。在高度波動的市場中，事情可能迅速崩潰。在外匯市場，你學會預料意料之外的事情，並建立能即時調整的系統。這種思維在加密領域尤為寶貴，因為波動性是常態，規則仍在制定中。另一個教訓是信任的價值。在外匯市場，交易多為OTC，關係至關重要，對手方需要相信你的系統和風險管理。在加密領域，尤其是在構建機構級產品時，這一點同樣適用。
2. 在您的職業生涯中，當您在傳統與數字市場之間轉換時，您是如何調整對市場深度與穩定性的理解的？
在傳統外匯市場，深度與穩定性來自長期建立的流動性提供者、像FIX這樣的機構級API，以及嚴格的監管。當我們進入加密市場時，情況就不同了。早期交易所依賴基本的REST API，缺乏統一標準，且深度通常較淺。隨著時間推移，我們了解到，真正的深度不僅僅是訂單簿的大小，而是在壓力測試下的表現。我們不得不創新，建立聚合引擎來模擬深度，整合碎片化的交易場所，並調整系統以模仿外匯市場的韌性，同時尊重數字資產的獨特波動性。
3. 從零開始建立基礎設施是一項複雜的任務。回顧過去，您在創建流動性生態系統時學到的最艱難的專業課程是什麼？
最艱難的教訓是意識到技術本身並不能創造流動性，信任才是關鍵。早期，我們專注於建立技術上可行的白標和聚合系統，但低估了市場參與者對可靠性、透明度和連續性的依賴。我們不得不學會成為一個值得信賴的對手方，而不僅僅是技術供應商。
另一個艱難的教訓來自於資源過度分散，過度迎合“定制”需求。從零開始建設，每個決策都很重要：是投資微服務、支持哪些API，還是整合哪些幣種。最終，我們學會根據更廣泛的客戶需求和長期市場可行性來優先排序，而非僅僅追求短期收益。
4. 您見證了外匯和加密市場的成長痛點。在面對快速變動、高波動環境時，您的決策過程有何演變？
一開始，我們的決策是反應式的，快速行動以抓住機會。客戶會問：“你能整合這個嗎？”我們就答應，然後再解決細節。這種心態幫助我們早期生存和創新，但並不持久。
隨著業務成熟，我們建立了更有結構的流程。如今，我們每個新項目都會根據客戶需求、技術可行性、擴展性和長期投資回報來評估。波動性仍然存在，尤其在加密領域，但我們的反應更為理性。例如，我們不會每個代幣或鏈都跟進，而是評估基本面、採用潛力和合規風險。
這是一種速度與紀律之間的平衡。
5. 融合金融基礎設施需要預見潛在的隱藏風險。當您在處理跨市場複雜模型時，您是如何進行風險評估與緩解的？
我的方法既實用又層次分明。首先，我們會評估對手方風險——在波動條件下對方能否履約？接著，我們會檢查技術基礎設施——API的可靠性、延遲、訂單執行。我們還會進行壓力測試：模擬真實市場事件，觀察流動性在不同場景下的表現。當然，還有監管層面。跨越TradFi與加密時，一個被忽視的合規細節可能引發重大後果。
因此，我們早期就會與法律顧問合作，並設計具有跨司法管轄區彈性的模型。最終，風險無法完全消除，但通過為失敗場景做好準備，可以建立韌性強、但不會崩潰的基礎設施。
6. 流動性幻覺的概念越來越受到重視。根據您的經驗，領導者在探索新興市場時，如何區分真實與人工流動性？
流動性幻覺是最危險的陷阱之一，尤其在加密市場，做市商可以創造出大量成交量，但並不代表有真正的深度。
第一個篩選標準是行為反應：訂單簿對大額訂單的反應如何？真正的流動性會吸收大額訂單；假流動性則會迅速消失。我們會在不同交易場所進行執行模擬，觀察滑點、價差韌性和成交一致性。
此外，我們還會檢查訂單與交易比率的異常——如果大部分訂單都被取消，那就是一個警訊。領導者需要超越儀表板，問自己：如果客戶現在發出一個100萬美元的訂單，我們能順利執行嗎？如果答案不夠明確，那流動性很可能是人工的。
7. 想在傳統金融與數字資產交匯處建立事業的專業人士，您會建議他們培養哪些心態或實用技能，以保持韌性和效率？
首先要有這樣的心態：擴展不是選擇，而是金融科技的工作內容。但一旦你超越成熟的中心市場，情況就會改變。監管障礙會增加，客戶行為變得難以預測。在國內有效的方法，可能在國外就行不通。這時，AI就像一個策略副駕駛，幫助縮短時間、模擬客戶旅程、提前發現合規問題。但沒有敏銳的人類判斷，AI只是一台昂貴的猜測機。
此外，要保持好奇心和適應力。這個領域變化太快，不能死板。你需要能接受模糊性，並做出決策。在技術層面，了解你的API、理解市場微觀結構，熟悉FIX和區塊鏈節點。但更重要的是，培養韌性。你會面臨監管不確定、技術故障和市場混亂。
那些能夠放眼全局、保持冷靜、專注於客戶需求的專業人士，才會在這個領域中茁壯成長。