開源證券：2026年房地產應聚焦三大主線

開源證券指出，2026年房地產應聚焦三大主線：一是政策底部的估值修復，開年中央和一線城市政策釋放明確政策轉向信號，新開工和拿地回撤預示供給端出清加速；二是布局“好房子”品質溢價主線，擁有成熟產品體系和高端產品線的開發商將享受品質代差帶來的銷售溢價和毛利率優勢；三是借鑑香港“產業—人口—租金”傳導路徑，關注核心城市租金回報率的修復帶來的資產配置需求。

全文如下

【地產建築】逆境磨礪，暗藏契機

漸行漸近的行業底部： 2026開年首期《求是》雜誌重磅發聲定調“改善和穩定房地產市場預期”，釋放出政策轉向、引導房地產行業改善的清晰信號。本輪下行周期新開工面積回撤幅度（較高點回撤74.1%）高於銷售面積（較高點回撤50.9%），新開工呈現一定的“超調”，供給側出清更加顯著。從租金回報率和貸款利率的關係看，目前核心城市二手住宅租金回報率基本在1.6-2.0%區間，已經與十年期國債收益率靠攏。

我們認為，2026年房地產應聚焦三大主線：一是政策底部的估值修復，開年中央和一線城市政策釋放明確政策轉向信號，新開工和拿地回撤預示供給端出清加速；二是布局“好房子”品質溢價主線，擁有成熟產品體系和高端產品線的開發商將享受品質代差帶來的銷售溢價和毛利率優勢；三是借鑑香港“產業—人口—租金”傳導路徑，關注核心城市租金回報率的修復帶來的資產配置需求。

**風險提示：**宏觀經濟下行，房企融資進展不及預期，行業競爭加劇。

（來源：第一財經）