يو بي إس: حرب الشرق الأوسط تعقد آفاق سياسة البنك المركزي الأوروبي

Investing.com - قالت يو بي إس يوم الاثنين إن البنك المركزي الأوروبي سيحافظ على سعر الفائدة عند 2% الأسبوع المقبل، لكن بعد أن أدى ارتفاع أسعار النفط بنسبة 27% بسبب الحرب في إيران وارتفاع أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا بنسبة 73%، إلى ضغط على البنك لرفع أسعار الفائدة قبل المتوقع، مما يضغط على التضخم ويثبط النمو الاقتصادي.

ابقَ في الصدارة من خلال الأخبار العاجلة، وتحليلات تأثير الأسهم، وتحليلات وول ستريت - استمتع بخصم 50%

لقد عكس السوق هذا التحول. حيث كان السعر يتوقع خفضًا مجمعًا بمقدار 6-8 نقاط أساس بحلول عام 2026، لكنه تحول إلى توقعات برفع مجمع بمقدار 32 نقطة أساس بحلول ديسمبر 2026، وقال يو بي إس إن معدل التضخم في منطقة اليورو في فبراير وصل إلى 1.9% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات بمقدار 0.2 نقطة مئوية، مما زاد من حدة هذا التحول.

وأشار يو بي إس إلى أن الافتراضات التقنية التي حددها البنك المركزي الأوروبي في حوالي 20 فبراير أصبحت قديمة قبل تصاعد الوضع، ومن المحتمل أن يقترح البنك سيناريوهات توقعات متعددة في اجتماع 19 مارس.

وفي السيناريو الأساسي قبل الحرب، يتوقع البنك أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي ثابتًا، عند 1.2% في 2026، و1.4% في 2027 و2028، مع رفع توقعات التضخم الإجمالية بمقدار 0.1 نقطة مئوية، ليصل إلى 2% في 2026 و1.9% في 2027.

أما سيناريو الصدمة قصيرة الأجل على الطاقة، فسيؤدي إلى ارتفاع التضخم بمقدار 10-20 نقطة أساس فوق السيناريو الأساسي، وخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي في 2026 بمقدار 10 نقاط أساس. أما إذا طال أمد الصراع، فسيكون له تأثير أكبر وأكثر استدامة على كلا المؤشرين.

وعادةً، يتجاهل البنك المركزي الأوروبي الصدمات الخارجية على الطاقة، ويعتبر تأثير الأسعار الأولي أمرًا لا مفر منه وربما مؤقتًا. لكن يو بي إس يقول إن صانعي السياسات سيراقبون عن كثب تأثيرات الموجة الثانية، وهي انتقال التضخم المدفوع بالطاقة إلى زيادة الأجور، مما يجعل الضغوط على الأسعار أكثر استدامة.

وحذر نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي، لويس دي كيندوس، الأسبوع الماضي، من أن استمرار الصراع قد يرفع توقعات التضخم. وأشار يو بي إس إلى أن صانعي السياسات، بمن فيهم رئيس البنك المركزي الألماني، يواخيم ناجل، ورئيس البنك المركزي الفنلندي، أولي رين، والاقتصادي الرئيسي، فيليب لين، يعتبرون مدة الصراع متغيرًا رئيسيًا.

وتظهر البيانات الأساسية صورة معقدة. إذ ارتفع معدل التضخم الأساسي في فبراير من 2.2% في يناير إلى 2.4%. وظل معدل التضخم في الخدمات عند 3.4%.

ويُظهر مؤشر الأجور التفاوضي الذي تتبعه يو بي إس أن معدل نمو الأجور في يناير تباطأ من 3.4% في ديسمبر إلى 3.1%. كما بلغ مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو 51.9 في فبراير، وانخفض معدل البطالة في يناير إلى 6.1%.

ويقول يو بي إس إن البنك المركزي الأوروبي سيرفض تقديم التزامات مسبقة بشأن مسار أسعار الفائدة، ولن يصف نفسه بعد الآن بأنه في “موقع ملائم”، بل سيتجه إلى وضع الانتظار والترقب، في انتظار وضوح أكثر حول الصراع وتداعياته الاقتصادية.

تمت الترجمة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. للمزيد، يرجى مراجعة شروط الاستخدام الخاصة بنا.