لماذا تراجعت أسهم AeroVironment بشكل كبير الأسبوع الماضي

شركة إيروفيرونمنت (AVAV +19.11%) شهدت تراجعًا في أسهمها يوم 16 يناير. بعد إغلاقها فوق 392 دولارًا للسهم قبل عطلة نهاية الأسبوع، عادت أسهم إيروفيرونمنت إلى السوق يوم الثلاثاء وانخفضت على الفور بنسبة 16%. استمرت أسهم شركة تصنيع الطائرات بدون طيار العسكرية في الانخفاض طوال الأسبوع، وانتهى الأسبوع بأقل من 308 دولارات للسهم — أي خسارة إجمالية بلغت 21.7% خلال أربعة أيام تداول فقط! (بحلول منتصف يوم الاثنين، كانت قد انخفضت تقريبًا بنسبة 23%)

فماذا حدث لأسهم إيروفيرونمنت الأسبوع الماضي؟

قد تتفاجأ عندما تعلم أن الأمر لم يكن له علاقة بالطائرات بدون طيار.

مصدر الصورة: إيروفيرونمنت.

يوم الثلاثاء السيء جدًا، جدًا، فظيع، ومروع لإيروفيرونمنت

العودة إلى العمل بعد عطلة طويلة نادرًا ما تكون ممتعة، وكان لدى إدارة إيروفيرونمنت مفاجأة أسوأ من المعتاد عند عودتها إلى المكتب يوم الثلاثاء. كما كشفت إيروفيرونمنت في ملف 8-K مع هيئة الأوراق المالية والبورصات، أن الحكومة الأمريكية “أصدرت أمر وقف العمل على اتفاقية المعاملة الأخرى للشركة لتسليم أنظمة هوائيات بادجر المصفوفة المرحلية لدعم برنامج موارد تعزيز الاتصالات عبر الأقمار الصناعية (‘SCAR’)”.

ما هو “نظام هوائيات بادجر المصفوفة المرحلية”، تسأل؟

ببساطة، هو جهاز رادار مرسل ومستقبل يُستخدم لتتبع والتحكم في الأقمار الصناعية في المدار. كانت إيروفيرونمنت قد أعلنت عن فوزها بعقد بادجر في سبتمبر الماضي، وأصدرت بيانًا صحفيًا كبيرًا يصف كيف أن مكتب قدرات الفضاء السريع للقوات الفضائية الأمريكية وظفها لإنتاج بادجر. توقعت إيروفيرونمنت أن “تسلم أول وحدة بادجر للقوات الفضائية في الأشهر القادمة”، وأن تسلم عدة وحدات في أوائل عام 2026.

الآن، يبدو أن ذلك قد لا يحدث.

ماذا يعني هذا لإيروفيرونمنت؟

في ملفها مع هيئة الأوراق المالية، حاولت إيروفيرونمنت أن تظهر بأفضل صورة ممكنة لهذا التطور. (ولاحظ أنها لم تصدر بيانًا صحفيًا علنيًا بشكل واضح.)

لاحظت الإدارة أن “أمر وقف العمل يسمح للأطراف بالتفاوض على اتفاق معدل للمستقبل.” (ربما لا يكون عقد بادجر خسارة كاملة.) ومع ذلك، حتى إذا سمح باستمرار العقد، تتوقع إيروفيرونمنت أن تضطر إلى الموافقة على “اتفاق سعر ثابت” لبادجر.

ماذا يعني هذا لإيروفيرونمنت؟ التحول إلى عقد بسعر ثابت يشير إلى أن بادجر كان في الأصل شيئًا آخر — ربما عقد تكلفة زائد، حيث تضمن إيروفيرونمنت لنفسها مستوى معينًا من الربح فوق تكاليفها. إذا أصبح بادجر عقد سعر ثابت، فلن تضمن الشركة ربحًا.

في الواقع، إذا تكبدت إيروفيرونمنت تكاليف زائدة أثناء بناء بادجر، قد تضطر إلى تحمل تلك التكاليف وتواجه خسارة.

توسيع

ناسداك: AVAV

إيروفيرونمنت

التغير اليومي

(19.11%) $48.20

السعر الحالي

$300.45

النقاط الرئيسية

القيمة السوقية

$13 مليار

نطاق اليوم

$280.32 - $302.57

نطاق 52 أسبوعًا

$102.25 - $417.86

حجم التداول

48 ألف

متوسط الحجم

1.4 مليون

الهامش الإجمالي

21.66%

هل تعتبر أسهم إيروفيرونمنت شراءً؟

كانت أسهم إيروفيرونمنت مرتفعة جدًا قبل أخبار بادجر السيئة. بعد الخبر (وبعد البيع)، لا تزال أسهم إيروفيرونمنت مبالغًا فيها.

أبلغت إيروفيرونمنت عن خسائر صافية بقيمة 70 مليون دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وأهدرت 240 مليون دولار من التدفق النقدي الحر السلبي. يتوقع محللو وول ستريت الذين استطلعت آراؤهم شركة S&P Global Market Intelligence أن تعود إيروفيرونمنت إلى تدفق نقدي حر إيجابي بحلول نهاية هذا العام — لكنها ستظل تخسر المال — قبل أن تعود لتحقيق أرباح وتدفق نقدي حر إيجابي مرة أخرى في السنة المالية القادمة.

للأسف، فإن الربح المتوقع بقيمة 2.39 دولار للسهم للسنة القادمة يقيّم السهم بما يقرب من 130 مرة من الأرباح المستقبلية. يكفي القول إن هذا مبلغ كبير جدًا لدفعه مقابل سهم دفاعي من المتوقع أن ينمو أرباحه بنسبة 20% فقط سنويًا خلال السنوات الخمس القادمة. بالنسبة لي، فإن أسهم إيروفيرونمنت تعتبر بيعًا.