Di sản của Warren Buffett: Tại sao cổ phiếu trả cổ tức có thể nay vượt trội hơn Berkshire Hathaway

Thành tích 20 năm đáng chú ý của Berkshire Hathaway đã biến nó thành một trong những khoản đầu tư dài hạn được ngưỡng mộ nhất, mang lại lợi nhuận 756% so với 456% của S&P 500. Tuy nhiên, đã có một sự thay đổi đáng kể trong bối cảnh thị trường kể từ khi Warren Buffett công bố chuyển giao quyền lực vào cuối năm 2025. Khi các nhà đầu tư xem xét lại các cổ phiếu Warren Buffett sau sự thay đổi này, một lựa chọn hấp dẫn xuất hiện từ chính danh mục của Berkshire: Coca-Cola đại diện cho một lựa chọn đơn giản hơn và có khả năng mang lại lợi nhuận cao hơn cho thị trường ngày nay.

Thách thức của việc kế nhiệm: Hiểu rõ về quá trình chuyển giao lãnh đạo

Mức lợi nhuận chậm 6% của Berkshire trong 12 tháng qua—trong khi thị trường chung tăng 16%—cho thấy những lo ngại ngày càng tăng về hướng đi tương lai của công ty. Warren Buffett đã dành hàng thập kỷ xây dựng hệ sinh thái đa dạng của Berkshire gồm bảo hiểm, đường sắt, tiện ích và các doanh nghiệp hàng tiêu dùng thiết yếu, cùng với thành tích xuất sắc trong việc chọn cổ phiếu. Người kế nhiệm của ông, Greg Abel, mang đến kinh nghiệm vận hành từ Berkshire Hathaway Energy, nhưng thiếu đi khả năng đầu tư đã giúp Buffett tạo nên kỷ lục huyền thoại.

Một chỉ số rõ ràng về sự tự tin của ban quản lý thể hiện qua việc Berkshire tạm dừng mua lại cổ phiếu trong năm quý gần đây. Khi Warren Buffett hoặc ban quản lý của ông ngừng chương trình mua lại cổ phiếu, thường cho thấy họ đánh giá mức định giá hiện tại là cao. Khoảng dừng chiến lược này đặt ra câu hỏi liệu Berkshire có thể duy trì hiệu suất lịch sử dưới sự lãnh đạo mới hay không.

Tại sao Coca-Cola nổi bật như một lựa chọn vượt trội

Thay vì theo đuổi một tương lai không chắc chắn tại Berkshire, các nhà đầu tư thông thái có thể xem xét lại Coca-Cola—một trong những khoản đầu tư lớn nhất của Berkshire, chiếm 9,5% danh mục. Berkshire nắm giữ 400 triệu cổ phiếu trị giá 31,2 tỷ USD, thể hiện niềm tin sâu sắc vào triển vọng lâu dài của gã khổng lồ đồ uống này.

Coca-Cola hoạt động dựa trên một mô hình kinh doanh đơn giản hơn so với công ty mẹ của nó. Bằng cách tập trung vào sản xuất concentrate và syrup, trong khi ủy thác sản xuất và phân phối cho mạng lưới đóng chai độc lập trên toàn thế giới, công ty duy trì một mô hình tiết kiệm vốn. Cấu trúc vận hành này tạo ra dòng tiền lớn, liên tục hỗ trợ trả cổ tức—đặc điểm giúp Coca-Cola trở thành một Dividend King với 63 năm liên tiếp tăng cổ tức hàng năm. Tỷ suất cổ tức dự phóng hiện tại là 2,6%, mang lại dòng thu nhập ổn định mà Berkshire không có, vì từ năm 1967 đến nay, Berkshire chưa từng trả cổ tức.

Hiệu suất tài chính và vị thế thị trường

Coca-Cola đã thành công trong việc vượt qua xu hướng giảm tiêu thụ soda bằng cách mở rộng danh mục sản phẩm một cách mạnh mẽ. Hiện tại, danh mục của họ bao gồm nước đóng chai, nước trái cây, trà, đồ uống thể thao, đồ uống năng lượng, cà phê và các sản phẩm có cồn. Các chiến dịch làm mới thương hiệu—bao gồm các hương vị mới, phiên bản giảm đường và kích cỡ nhỏ hơn—đã giúp giảm thiểu tác động của các thay đổi về nhân khẩu học đối với kinh doanh cốt lõi.

Trong tương lai, Coca-Cola dự kiến tăng trưởng doanh thu hữu cơ từ 5% đến 6% trong năm 2025, ngay cả sau khi trừ đi một phần ảnh hưởng từ biến động tỷ giá liên quan đến sức mạnh của đồng đô la. Các nhà phân tích dự đoán lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh sẽ tăng 4% trong năm 2025 và 8% trong năm 2026, mặc dù vẫn còn chịu áp lực từ lạm phát, tỷ giá hối đoái và thu hẹp biên lợi nhuận. Với mức định giá 24 lần lợi nhuận dự phóng, Coca-Cola vẫn hợp lý so với tiềm năng tăng trưởng và đặc tính phòng thủ trong một thị trường biến động.

Đưa ra quyết định tiếp theo vượt ra ngoài thời kỳ Warren Buffett

Việc chuyển đổi khỏi các cổ phiếu Warren Buffett như Berkshire Hathaway không có nghĩa là bỏ qua triết lý đầu tư cốt lõi của ông. Thay vào đó, hãy tập trung vào các khoản mục trong danh mục thể hiện rõ triết lý đó—những công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững, khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ và chính sách cổ tức cam kết. Coca-Cola chính là hiện thân của những đặc điểm này, mang lại cho nhà đầu tư một con đường rõ ràng hơn để tạo dựng sự giàu có lâu dài so với việc phải đối mặt với những phức tạp trong quá trình chuyển đổi của Berkshire.

Khi kỷ nguyên hậu Buffett bắt đầu, các nhà đầu tư nên cân nhắc những gì huyền thoại đầu tư này từng trân trọng nhất: những doanh nghiệp đơn giản, bền bỉ và thưởng cho các cổ đông kiên nhẫn.