Pourquoi les bénéfices du T4 comptent moins que vous ne le pensez : le véritable argument d'investissement de The Trade Desk

The Trade Desk (NASDAQ : TTD), un spécialiste de la publicité numérique de premier plan, est devenue l’une des opportunités les plus négligées du marché malgré des fondamentaux solides. Lorsque les résultats du T4 sont arrivés début février, l’action avait déjà chuté à des niveaux inégalés depuis juin 2020, créant ce que de nombreux investisseurs considèrent comme une opportunité d’entrée potentielle. La déconnexion curieuse entre la performance de l’entreprise et le prix de l’action raconte une histoire importante sur le fonctionnement des marchés — et pourquoi le timing de votre entrée autour des rapports trimestriels pourrait ne pas être le vrai problème ici.

La chronologie du rapport du Q4 et les attentes du marché

Comprendre quand les résultats sont publiés et ce que Wall Street attend n’est que la moitié de l’équation. The Trade Desk a manqué ses objectifs de revenus et de bénéfices lors du rapport du Q4 de l’année dernière, décevant les investisseurs malgré une exécution commerciale solide dans l’ensemble. Ce qui s’est passé ensuite est la leçon clé : l’action a continué de baisser même après des résultats trimestriels solides ultérieurs. Ce schéma révèle quelque chose de critique sur la dynamique du marché en 2025-2026.

Les analystes avaient prévu que The Trade Desk réaliserait environ 841 millions de dollars de revenus (en hausse par rapport à 749 millions de dollars dans la période précédente) avec 0,34 dollar par action en bénéfices. La direction avait guidé pour au moins 840 millions de dollars de revenus. Pourtant, voici la vérité inconfortable : aucune de ces précisions mathématiques ne semble avoir beaucoup d’importance pour le sentiment actuel du marché. L’action est dans une humeur de réduction des risques, et cette humeur ne cède pas facilement à la logique froide de chiffres solides.

Ce que les investisseurs devraient vraiment surveiller, ce n’est pas si le Q4 a dépassé les objectifs de revenus de 1 million de dollars — c’est si la transformation plus large de la direction résonne réellement avec les actionnaires. L’entreprise a changé sa direction financière en 2025, en installant un nouveau Directeur des Opérations, un Directeur Financier et un Directeur des Revenus. Ce sont trois leaders distincts dans trois rôles critiques, pas le même cadre portant plusieurs casquettes. Cette réorganisation semble-t-elle gagner du terrain et de la dynamique ?

Au-delà des chiffres : ce que les résultats du Q4 signalent vraiment

Le récit autour des résultats trimestriels compte souvent plus que les résultats eux-mêmes. Considérez ce que The Trade Desk tente de communiquer à travers son exécution :

Adoption de la plateforme et impact réel sur les revenus

La plateforme publicitaire pilotée par l’IA de l’entreprise, Kokai, sert désormais de référence pour 85 % des comptes clients. Cela semble impressionnant jusqu’à ce que vous posiez la question plus difficile : ces clients dépensent-ils réellement plus d’argent via Kokai ? The Trade Desk gagne-t-elle de nouveaux clients spécifiquement grâce à cet avantage IA ? Les chiffres d’adoption de la plateforme sont beaux sur les diapositives, mais c’est l’expansion des revenus liée à cette adoption qui crée réellement de la valeur pour les actionnaires.

Les marchés internationaux comme moteur à long terme

Les revenus à l’étranger représentent actuellement 13 % du revenu total de l’entreprise — une petite part aujourd’hui, mais qui croît plus vite que les ventes domestiques. C’est là que l’histoire d’expansion de The Trade Desk devient vraiment excitante. Si les marchés internationaux continuent d’accélérer à partir des niveaux actuels, les actionnaires pourraient voir une croissance significative dans les années à venir. La question que les données du Q4 devraient éclairer est de savoir si cette dynamique se poursuit ou si elle rencontre des vents contraires.

La stratégie du jardin clos (Walled Garden)

Le PDG Jeff Green a construit sa marque personnelle et le positionnement de l’entreprise sur le fait d’être une alternative à Alphabet. Le cadre Unified ID 2 (UID2) de The Trade Desk offre aux annonceurs un moyen d’atteindre les clients sur le web ouvert sans dépendre de l’écosystème de Google ou des cookies de Google. Lorsque les budgets publicitaires sont sous pression — ce qui est le cas en 2026 — cette narration d’indépendance excite-t-elle toujours les clients ? Ou devient-elle secondaire face aux considérations de coût ?

La confiance de la direction : le signal de 500 millions de dollars

Voici ce que la direction a mis en œuvre lors du dernier trimestre : l’entreprise a ajouté 500 millions de dollars à son autorisation de rachat d’actions. Aux prix actuels de fin 2025, cette décision signale quelque chose d’important. Ce n’est pas défensif — c’est opportuniste. Les dirigeants disent essentiellement qu’ils croient que leur propre action représente une meilleure utilisation du capital que des acquisitions, le développement de produits ou d’autres alternatives. Si le marché valide cette conviction, c’est une autre histoire entièrement.

Faire votre mouvement : la raison de commencer en Q4

Devez-vous acheter l’action The Trade Desk dès maintenant ? Si vous détenez déjà des actions, la thèse d’investissement n’est pas cassée. L’entreprise continue de croître. La transition de leadership semble se dérouler sans accroc. Les revenus augmentent. Parfois, la bonne décision est simplement la patience — laisser l’investissement se déployer sur plusieurs années plutôt que de réagir aux fluctuations de sentiment trimestrielles.

Mais si vous avez observé de l’extérieur, en attendant une entrée plus attrayante, les creux du Q4 offrent exactement cette opportunité. L’entreprise se négocie à des valorisations de l’époque 2020 tout en opérant avec des dynamiques commerciales fondamentalement supérieures. Une nouvelle équipe de direction qui exécute bien. Kokai favorise l’adoption et l’engagement. Les marchés internationaux à peine pénétrés jusqu’à présent. Un PDG qui explique constamment pourquoi la philosophie du web ouvert de The Trade Desk surpasse les modèles de jardins clos de la publicité numérique traditionnelle.

La bonne approche n’est pas de chronométrer la date exacte du rapport du Q4. Au lieu de cela, envisagez d’accumuler progressivement à ces niveaux. Achetez une petite position initiale, observez comment l’exécution se déroule au cours des deux ou trois prochains trimestres, et gardez une réserve pour d’éventuelles nouvelles faiblesses du marché. La confiance de la direction — attestée par l’autorisation de rachat — suggère qu’ils ne s’inquiètent pas que les prix d’aujourd’hui soient trop élevés.

La conclusion pour le Q4 et au-delà

Un seul rapport de résultats ne résoudra pas tout. Ce n’est pas ainsi que fonctionnent les marchés. Mais si vous investissez réellement sur un horizon pluriannuel plutôt que de chasser les surprises trimestrielles, le Q4 représente un point de départ plutôt qu’une fin. Les fondamentaux de The Trade Desk ont parcouru des kilomètres par rapport à la valorisation boursière de l’époque 2020. Les changements de direction fonctionnent. L’adoption des produits est réelle. L’expansion internationale commence. Le positionnement concurrentiel face aux jardins clos reste puissant.

Pour les nouveaux investisseurs en particulier, le timing du Q4 autour de ces niveaux de prix crée un scénario de risque-rendement attractif. Vous n’achetez pas au plus bas exact — personne ne peut le faire parfaitement de toute façon. Ce que vous obtenez, c’est une chance de posséder une entreprise en croissance, compétitive, à des valorisations que des investisseurs patients et respectés de plusieurs années passées auraient appréciées. C’est une combinaison rare, surtout lorsque la direction semble prête à appuyer sa conviction par le déploiement de capital.