معدل الفائدة في اليابان وتأثير السلسلة على سوق البيتكوين

كلما قام (الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي) بتحرك، يولي مجتمع التداول اهتمامًا فوريًا. لكن قليلون يدركون أن البنك المركزي الياباني (BoJ) له تأثير لا يقل على البيتكوين وسوق العملات المشفرة بأكمله. كل شيء ينطلق من مصدر سيولة هائل: الين الياباني ونظام أسعار الفائدة العالمي.

الين “الرخيص” — مفتاح فتح أبواب السيولة

على مدى عقود، حافظت اليابان على معدلات فائدة قريبة من الصفر أو سلبية، مما حول الين إلى “عملة قوية جدًا” للاقتراض. صناديق التحوط، البنوك الدولية، شركات إدارة الأصول — جميعها تتنفس من خلال اقتراض الين الياباني. يقترضون رخيصًا في اليابان، يحولونه إلى الدولار أو اليورو، ثم يضخونه في أصول ذات عائد أعلى: الأسهم، سندات الشركات، الأسواق الناشئة، والبيتكوين.

البيتكوين يجذب بشكل خاص. لماذا؟ التداول على مدار 24/7، تقلبات عنيفة، عوائد محتملة عالية — كل ذلك يتوافق مع مستخدمي الرافعة المالية (leverage trading). طالما أن رأس المال رخيص ومتوافر، تدفق الأموال إلى البيتكوين لا يتوقف.

لماذا يؤدي رفع الفائدة بشكل خفيف إلى صدمة قوية

يبدو الأمر غير ضار: السوق يتوقع أن يرفع BoJ حوالي 25 نقطة أساس، ويرفع سعر الفائدة إلى حوالي 0.75% — لا زال أقل من أمريكا، وأقل من أوروبا. لكن الجوهر ليس في الرقم، بل في تغيير الهيكل.

اليابان كانت عند مستوى فائدة 0 لفترة طويلة جدًا. حتى الزيادة الخفيفة تعتبر إشارة: “دورة التشديد بدأت بالفعل.” على الفور، تتوقع السوق المزيد من الزيادات التالية. هذا التوقع يكفي لإشعال الخوف. المتداولون لا ينتظرون، ويبدأون في بيع الأصول عالية المخاطر على الفور. والبيتكوين يستجيب بسرعة لأنه يتداول باستمرار، وليس لديه أوقات إغلاق.

سلسلة التصفية: من رفع الفائدة إلى الانهيار

الزيادة الخفيفة في البيتكوين ليست مشكلة بحد ذاتها. المشكلة هي الرافعة المالية. سوق العملات المشفرة مليء بالعقود الآجلة الدائمة والتداول بالهامش. عندما ينخفض السعر، تتعرض المراكز الممولة بالرافعة بسرعة لحد التصفية. يقوم منصات التداول تلقائيًا ببيع الأصول المرهونة لتعويض الخسائر.

هذه المبيعات القسرية تدفع السعر إلى الانخفاض أكثر. موجة التصفية الثانية، والثالثة تتواصل بشكل مستمر. لهذا السبب، يمكن لخبر اقتصادي بسيط من طوكيو أن يتسبب في تصفية مليارات الدولارات من العملات المشفرة — وهو تأثير سلسلة يصعب التنبؤ به.

إشارات التحذير قبل قرار BoJ

قبل إعلان BoJ عن سياسته، غالبًا ما يراقب المتداولون علامات مبكرة:

• ارتفاع الين: تداولات الفارق في أسعار الفائدة تغلق، ورأس المال يخرج من السوق.
• ارتفاع عوائد السندات: ظروف مالية مشددة، وضغوط على الأصول عالية المخاطر.
• انخفاض الرافعة المالية أو عدد العقود المفتوحة: علامة على تراجع المتداولين عن الرافعة المالية لحماية أنفسهم.
• اختراق البيتكوين لمستوى دعم فني مهم: بدء التصفية التلقائية، وتراكم ضغط البيع.

نبرة إعلان BoJ أيضًا تحدد رد الفعل. رفع الفائدة مع تصريحات معتدلة قد يهدئ الأمور. لكن الإشارة المتشددة — الحاسمة، الحازمة — ستوقظ كل المخاوف الكامنة.

خلاصة

يمتلك BoJ واحدًا من أكبر مصادر السيولة في العالم. عندما يبدأ في التشديد، تتراجع تدفقات الأموال. البيتكوين — الذي يُمول بشكل رئيسي بواسطة الرافعة المالية مع عوائد منخفضة — هو الضحية الأولى التي تتعرض للشلل. لذلك، متابعة BoJ ضرورية بنفس قدر متابعة Fed.