Khi các quỹ chủ quyền, các công ty niêm yết và dòng vốn từ Phố Wall đồng loạt đổ vào thị trường Bitcoin, chiếc đồng hồ cũ đã đồng hành cùng thị trường tiền mã hóa suốt bốn năm dường như đã bị đẩy về một hướng xa lạ hơn.

Bước vào năm 2026, sau đợt điều chỉnh và làm sạch cuối năm, thị trường đang khởi động lại với diện mạo hoàn toàn mới. Các điểm trọng tâm cũng đã thay đổi — không còn tập trung vào chu kỳ giảm một nửa nữa, mà là một câu hỏi sâu hơn: lượng vốn khổng lồ từ các tổ chức đang thay đổi cấu trúc cung cầu, liệu Bitcoin có tiếp tục theo đà của quy luật lịch sử hay thực sự đã bước vào một "siêu chu kỳ" chưa từng có?

Chìa khóa của cuộc tranh luận thực ra rất đơn giản: Liệu dòng vốn khổng lồ được đưa vào qua các kênh hợp lệ như ETF giao ngay có thể thay đổi vĩnh viễn quy tắc chơi không?

**Cuộc dọn dẹp cuối năm**

Trong giai đoạn cuối năm 2025, thị trường quyền chọn đã trải qua đợt điều chỉnh vị thế mạnh mẽ nhất trong những năm gần đây. Dữ liệu cho thấy hơn 45% hợp đồng chưa đóng được biến mất trong đợt dọn dẹp này. Điều này không chỉ là sự thay đổi về số liệu — nó còn có nghĩa là các nhà tạo lập thị trường dùng để phòng hộ "hỗ trợ nhân tạo" đã bị loại bỏ, phản ứng của thị trường sẽ chân thực hơn và độ biến động cũng tự do hơn.

Câu chuyện về dữ liệu trên chuỗi còn thú vị hơn. Trong toàn bộ quý 4, các khoản lợi nhuận đã từng kìm hãm giá cả trong thời gian dài nay đã có xu hướng giảm áp rõ rệt. Tiếng súng của phía bán đã nhỏ lại, thị trường cũng vì thế mà trở nên ổn định hơn. Điều này tạo nền tảng cho đà tăng tiếp theo.

Nhưng những vấn đề mới đã xuất hiện trước mắt. Vùng phục hồi này chủ yếu do các nhà đầu tư đã tham gia gần đỉnh cao lịch sử kiểm soát, và chi phí vị thế của họ ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng chịu đựng của thị trường.