Paradoxe d'Ethereum : 18 milliards de dollars détruits, mais l'offre d'ETH continue d'augmenter

D’où vient l’inflation malgré l’EIP-1559 ?

Depuis la mise en œuvre de l’EIP-1559 en août 2021, Ethereum a introduit un mécanisme de suppression irréversible des frais de transaction en circulation. Depuis lors, 6,1 millions d’ETH ont été brûlés, ce qui, au taux actuel de $3.11K, représente une valeur d’environ 18 milliards de dollars. C’est un résultat impressionnant pour un mécanisme déflationniste – mais il s’avère que ce n’est que la moitié de l’histoire.

Une incohérence apparaît ici, qui surprend de nombreux observateurs. Malgré la destruction massive de tokens, la quantité totale d’ETH en circulation continue d’augmenter. Comment est-ce possible ?

La réponse réside dans le système de Proof-of-Stake (PoS), que Ethereum a adopté en 2022. Au lieu de miner (comme en Proof-of-Work), les validateurs reçoivent des récompenses sous forme de nouveaux tokens ETH pour sécuriser le réseau. En conséquence, depuis le hard fork London, environ 4 millions d’ETH ont été ajoutés au système – presque autant que ce qui a été brûlé.

Mathématiques de l’inflation : pourquoi l’émission domine toujours

Bien que l’EIP-1559 indique une tendance déflationniste, en pratique, l’émission de nouveaux ETH en tant que récompenses pour les validateurs dépasse souvent le rythme de combustion des frais de transaction. Surtout lors des périodes où l’activité sur le réseau diminue, les frais brûlés ne suffisent pas à compenser la nouvelle émission de tokens.

Résultat ? Ethereum maintient une inflation nette positive d’environ 0,8 % par an. C’est beaucoup moins qu’à l’époque du PoW, mais cela signifie toujours que l’offre augmente, et non diminue.

Le rythme de combustion dépend également de l’intensité de l’utilisation du réseau. Lors des pics de 2021 et 2022, la combustion s’accélérait grâce à d’énormes volumes de transactions sur des plateformes comme OpenSea ou Uniswap. OpenSea lui-même, en tant que plateforme NFT leader, a éliminé des centaines de milliers d’ETH. Cependant, lorsque l’activité faiblit – comme cela s’est produit en 2025 – l’effet déflationniste s’affaiblit également.

Fusaka va-t-elle changer la donne ?

La dernière mise à jour d’Ethereum, nommée Fusaka, apporte des améliorations significatives de la performance du réseau. La solution ouvre la voie à une adoption plus large des couches Layer 2 et des rollups, ce qui devrait réduire les coûts de transaction et attirer de nouveaux utilisateurs.

Si Fusaka parvient réellement à revitaliser l’écosystème et à augmenter l’utilisation du réseau, les conséquences seront importantes pour la dynamique de l’offre. Des volumes de transactions plus élevés signifient des frais plus importants, ce qui se traduira directement par une combustion accrue d’ETH. Dans un scénario haussier, le rythme de combustion pourrait dépasser l’émission via PoS, rendant Ethereum enfin déflationniste.

Cependant, les effets ne seront visibles qu’à moyen terme. D’ici la fin de 2025, les prévisions des analystes varient considérablement – allant de scénarios de stabilisation autour de 3000 dollars à des visions plus pessimistes, si Ethereum ne parvient pas à se démarquer face à la concurrence comme Solana.

Question clé : déflation ou nouvelles hausses ?

Ethereum a brûlé des tokens d’une valeur astronomique de 18 milliards de dollars, et pourtant son offre continue de croître. Ce n’est pas une erreur – c’est le résultat d’une interaction complexe entre le mécanisme de l’EIP-1559 et le système Proof-of-Stake. Les deux parties sont dans une balance dynamique, où l’activité du réseau est un facteur clé.

L’avenir dépendra de la capacité d’Ethereum à attirer une adoption massive et à maintenir une activité élevée. Si l’écosystème continue de se développer, la combustion pourrait enfin surpasser l’émission, ouvrant la voie à une véritable déflation de l’ETH.