عام 2025 سنة الاختبار: كيف تغيرت بيتكوين وإيثيريوم حقًا

العام الماضي جلب العديد من التغييرات في مجال العملات الرقمية، خاصة بالنسبة لبيتكوين [BTC] وإيثريوم [ETH]. بينما كان من المتوقع أن يكون عامًا حاسمًا، واجه كلا الأصلين تحديات اختبرت قناعات المستثمرين وتحدت التوقعات الصاعدة التي كانت سائدة في البداية.

بيتكوين وضع نفسه كأصل من الدرجة المؤسساتية، بينما ركزت إيثريوم على إثبات فائدة الشبكة. الآن، مع اقتراب نهاية العام، السؤال هو: ما الذي تغير حقًا في الصناعة؟

قصة حركة السعر: التقلبات والزخم

عام 2025 مليء بتحركات سعرية درامية. بدأ بيتكوين بحالة من عدم اليقين، وانخفض بشكل كبير في مارس، ثم أظهر تعافيًا قويًا في منتصف العام. بحلول أكتوبر، وصل إلى مستويات قياسية جديدة بفضل التدفقات المؤسسية من الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) والطلب من اللاعبين الكبار.

لكن ذلك الزخم لم يستمر. البيع في نوفمبر قضى على أسابيع من المكاسب، مما أدى إلى نهاية سنة منخفضة بشكل كبير عن الذروة، عند مستوى تردد فيه السوق.

أما إيثريوم فاتبعت نمطًا مشابهًا لكن بثقة أقل. من بداية هابطة، انطلقت في ارتفاع قوي مع دخول أشهر الصيف — وهو بمثابة راحة حقيقية لمقتني ETH. لكن ضغط البيع عاد في الربع الرابع، مما أجبر إيثريوم على التراجع نحو الحد الأدنى لنطاقها السنوي.

مختلفًا عن بيتكوين، إيثريوم تكافح للحفاظ على المكاسب. قال نيك بوكرين، محلل استثمار ومؤسس مشارك لـCoin Bureau: “كان من المفترض أن يكون هذا عام العملات الرقمية، لكن بيتكوين تكافح للحفاظ على مستوى فوق 90,000 دولار مع اقتراب العطلات، بينما المعادن الثمينة تتداول عند أعلى مستوياتها على الإطلاق.”

تدفقات ETF: القصة المؤسسية

صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (Spot ETFs) كانت بمثابة مغير قواعد اللعبة هذا العام. في النصف الأول، شهدنا تدفقات رأس مال مستمرة دعمت تعافي السعر من الضعف ودفعته للأعلى خلال انتعاشات منتصف العام وأكتوبر.

حتى مع انخفاض السعر مع اقتراب نهاية العام، لا تزال الأصول المدارة لصناديق بيتكوين مرتفعة. هذا يدل على أن المستثمرين على المدى الطويل ظلوا متمسكين بمراكزهم رغم تردد السوق المؤقت.

أما قصة ETF الخاصة بإيثريوم فهي أكثر تعقيدًا. التدفقات كانت نشطة خلال منتصف العام مع ارتفاع ETH في موسم الصيف. لكن الطلب ثبت هشاشته. في الربع الأخير، شهدت مخططات تدفقات خارجة متتالية على إيثريوم، مما يعكس انخفاض سعر الرمز وتدهور ظروف السوق بشكل عام.

انخفاض الأصول في صناديق إيثريوم أسرع من بيتكوين، مما يشير إلى اتساع فجوة الثقة بين الأصلين الرئيسيين. مع دخول 2026، سيكون هذا الفارق هو المحرك الرئيسي لكيفية رؤية السوق لكلا الأصلين.

قال بوكرين: “عام 2025 شهد إطلاق أحد أنجح صناديق بيتكوين على الإطلاق — صندوق iShares بيتكوين من BlackRock (IBIT) — بينما حصلت العديد من صناديق العملات البديلة على موافقات وجذبت طلبًا قويًا.”

التحقق من الواقع: أداء العملات الرقمية دون التوقعات

بينما المعادن الثمينة حققت مكاسب مذهلة — الذهب ارتفع بنسبة 66% والفضة تجاوزت 130% خلال العام — فإن العملات الرقمية اتجهت في الاتجاه المعاكس. انخفضت بيتكوين بنحو 6% أثناء كتابة هذا النص، وانخفضت إيثريوم بما يقرب من 12%، وتعرض سوق العملات البديلة الأوسع لضربة قوية، حيث هبط بأكثر من 40%.

الأسهم التقليدية حققت عوائد أفضل. سجلت ناسداك، S&P 500، والأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة مكاسب قوية. الرسالة واضحة: العملات الرقمية لا تزال على الهامش هذا العام، بينما السوق يفضل الاستقرار والتدفقات النقدية والقيمة الملموسة.

رأس المال اختار وضعية خالية من المخاطر في 2025، والعملات الرقمية — التي تعتبر عالية المخاطر بطبيعتها وتُنظر إليها بشك من قبل البعض — كانت ضحية لهذا التحول.

الأساسيات الخفية لبيتكوين: البنية التحتية المؤسسية

على الرغم من تقلب السعر، فإن العام الماضي لبيتكوين كان في جوهره عن بناء مصداقية مؤسسية. صناديق ETF المتداولة في البورصة كانت مصدرًا ثابتًا للطلب المستدام. تقليل العرض بعد النصف جعل من الصعب العثور على بيتكوين في السوق.

التنظيم الأمريكي الأكثر وضوحًا سهل أيضًا على المؤسسات الاحتفاظ بـBTC وشرح مراكزها. تسارع ديون الحكومة والضغوط المالية أعادتا إحياء جاذبية بيتكوين كأصل تحوط.

المستثمرون على المدى الطويل أظهروا قناعة حقيقية — حيث أضافوا إلى مراكزهم حتى في فترات كانت فيها بيتكوين تبدو مملة أو غير جذابة. هذا مؤشر على تعميق الاعتماد المؤسسي رغم تراجع السعر.

الربح الحقيقي لإيثريوم: فائدة الشبكة

رحلة إيثريوم هذا العام كانت أقل عن السعر، وأكثر عن وظائف الشبكة. ترقيتان رئيسيتان — بيركرا في مايو وفوساكا في ديسمبر — حسنتا الأداء، خفضتا التكاليف، ووسعتا القدرة. تدريجيًا، زادت حدود الغاز كدليل على التقدم.

المشاركون المؤسسيون انتقلوا رسميًا من النظرية والتجريب إلى الاستخدام الفعلي. الصناديق المرمزة، العملات المستقرة، وصناديق ETF توسعت. شبكات الطبقة الثانية أصبحت تتعامل مع غالبية المعاملات، مما جعل إيثريوم أرخص وأسهل للاستخدام في التطبيقات الواسعة.

على الرغم من أن سعر الرمز الأصلي ليس مذهلاً، إلا أن الشبكة أثبتت نجاحها في إثبات أهميتها في التمويل الحديث.

2026: سنة الانعكاس؟

قد يكون لبيتكوين الآن ندوب، لكنه ليس مكسورًا جوهريًا. أداؤه الأقل مقارنة بالأسهم واضح — بيتكوين متأخر بنحو 50% عن مؤشر ناسداك 100 لهذا العام. للمفكرين المعارضين، هذا الفارق يمثل فرصة.

قال ديفيد شاسلر من فان إيك: “بيتكوين تأخرت عن ناسداك 100 بنحو 50% هذا العام، وقد يسمح هذا الفارق بأن تصبح الأداء الأعلى في 2026.”

النقطة الأساسية: لا توجد فرضية أساسية انكسرت هذا العام. شهية المخاطرة تأثرت، لكن الاعتقاد استمر. يوضح شاسلر: “الضعف الحالي يعكس شهية مخاطر أخف وضغوط سيولة مؤقتة، وليس تدميرًا لقناعات المستثمرين.”

الأنماط تدعم هذا الافتراض. عندما تكون السيولة ضيقة، يتوقف بيتكوين. وعندما تعود، يتحرك بسرعة. الدلالة واضحة: بيئة السيولة في 2026 ستكون العامل الحاسم.

أما بالنسبة لإيثريوم، فإن التوقعات قد تكون أكثر توازنًا، لكن الأهمية ذاتها. نموها يرتبط بشكل متزايد بالاستخدام الفعلي — العملات المستقرة، التوكن، نشاط الطبقة الثانية، والمؤسسات الحقيقية التي تبني على الشبكة. هذا يضعها في وضعية مختلفة جوهريًا عن الأصول المضاربة الصافية.

بشكل عام، لا توجد أموال سهلة مضمونة. لكن إذا كنت صبورًا، فإيمانك قد يحقق نتائج مجزية.

الخلاصة النهائية

• بيتكوين 2025 انتهى بندوب، لكنه أصبح أكثر مؤسسية. البنية التحتية تعززت، ومصادر الطلب تنوعت.
• إيثريوم أثبتت فائدة الشبكة رغم ضغط السعر. التقدم التقني والاعتماد الحقيقي أكد فرضيتها على المدى الطويل.
• عام 2026 سيكون قصة استعادة السيولة. إذا عادت رؤوس الأموال للأصول عالية المخاطر، فإن التاريخ يشير إلى أن العملات الرقمية — خاصة الأقل أداءً مثل بيتكوين وإيثريوم — مهيأة لانعكاسات ذات معنى.

حتى التحديث القادم، حافظ على يقظتك في تحركات السوق.