La pression du FMI s'intensifie sur la stratégie de portefeuille crypto du gouvernement salvadorien alors que la revue de la politique Bitcoin est en cours

Lorsque Nayib Bukele a présenté le portefeuille Chivo d’El Salvador en septembre 2021, cela représentait une incursion ambitieuse du gouvernement dans l’adoption de la cryptomonnaie. Aujourd’hui, l’initiative fait face à des vents contraires importants alors que le Fonds Monétaire International intensifie les négociations sur l’avenir de la plateforme.

Performance économique soutient la position du gouvernement

Malgré la surveillance extérieure, les indicateurs macroéconomiques d’El Salvador dressent un tableau encourageant. La croissance du PIB du pays est proche de 4 % pour l’année en cours, avec une dynamique qui devrait se poursuivre jusqu’en 2026. Les réserves du gouvernement se sont considérablement renforcées tandis que la dette intérieure continue de diminuer. Les récentes réalisations fiscales et les réformes bancaires, notamment la mise en œuvre de Bâle III et le renforcement des mesures anti-blanchiment, témoignent d’une amélioration structurelle de l’économie.

Les avoirs en Bitcoin du gouvernement racontent une histoire similaire d’accumulation. Les registres officiels montrent qu’El Salvador détient désormais environ 7 509,37 BTC, évalués à plus de $656 millions selon les niveaux de prix actuels du Bitcoin. La stratégie d’acquisition se poursuit activement — les autorités ont acheté un BTC supplémentaire le 23 décembre.

Principaux préoccupations du FMI : gestion des risques et transparence

Le deuxième examen par le FMI du Facilité élargie de crédit de 40 mois d’El Salvador se concentre sur trois priorités interconnectées : la transparence institutionnelle, la protection des actifs publics et la mitigation des risques systémiques liés au Bitcoin. Les responsables du Fonds ont exprimé une préoccupation persistante concernant la volatilité du prix du Bitcoin et son impact potentiel sur les finances nationales.

Le Fonds a déjà émis des directives pour limiter les initiatives gouvernementales en matière de cryptomonnaie, notamment des restrictions sur l’achat de BTC, les opérations minières et l’infrastructure politique soutenant l’accumulation d’actifs numériques. En réponse, l’administration salvadorienne a réduit certains programmes cryptographiques dirigés par le gouvernement afin de faire avancer son accord avec le FMI.

“Les discussions concernant la disposition du portefeuille Chivo sont bien avancées, avec des conversations en cours sur les initiatives politiques liées au Bitcoin axées sur le renforcement des normes de transparence, la protection des ressources publiques et la gestion des risques de volatilité associés.”

La résolution du portefeuille Chivo

Les négociations autour de la vente ou de la suppression progressive de Chivo représentent un point de négociation critique. La plateforme de portefeuille, autrefois saluée comme une étape de l’adoption de la cryptomonnaie par El Salvador, fait désormais face à une liquidation systématique en tant que compromis pour répondre aux exigences du Fonds. Ce changement reflète une tension plus large : équilibrer les bénéfices potentiels du Bitcoin avec les garanties institutionnelles exigées par les organismes de surveillance financière internationaux.

Les observateurs du marché anticipent une poursuite de l’engagement de haut niveau entre les autorités salvadoriennes et le personnel du FMI à mesure que les négociations progressent vers un accord au niveau du personnel et la finalisation de l’examen formel.

Perspectives : politique crypto dans le cadre international

Cette situation met en lumière les défis permanents auxquels sont confrontés les juridictions favorables au Bitcoin dans la navigation des cadres monétaires internationaux. La situation de Chivo démontre que même les gouvernements engagés dans l’intégration de la cryptomonnaie doivent concilier ces objectifs avec les exigences de stabilité financière traditionnelle et les pressions institutionnelles externes.

Que Chivo évolue par vente, fermeture ou restructuration, l’expérience d’El Salvador indique comment les stratégies nationales en matière de Bitcoin s’entrecroisent avec la gouvernance financière mondiale — une dynamique susceptible de façonner la politique cryptomonnaie des marchés émergents pour les années à venir.