Lợi nhuận 5 năm 16% của Bitcoin gây tranh cãi về chiến lược của các tổ chức—Schiff đặt câu hỏi về phép tính

Khi các tổ chức lớn đẩy mạnh đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, Peter Schiff đã đưa ra một lời phê bình sắc nét về các chiến lược tích lũy ưu tiên giữ lâu dài hơn là lợi nhuận đã thực hiện. Sự hoài nghi của ông tập trung vào các con số đằng sau một trong những nhà chơi lớn trong lĩnh vực tổ chức của crypto: một công ty đã tích lũy hơn 672.000 BTC với giá trị gốc gần 75.000 đô la mỗi coin, nhưng chỉ đang có lợi nhuận chưa thực hiện 16% trong vòng năm năm.

Những phép tính làm rối loạn các nhà hoài nghi

Tuần trước, nhà nắm giữ Bitcoin tổ chức hàng đầu đã mua thêm 1.229 BTC với khoảng 108,8 triệu đô la, nâng tổng kho dự trữ crypto của họ lên mức cao mới. Ở mức định giá hiện tại, vị trí trị giá 50,44 tỷ đô la này thể hiện hiệu suất từ đầu năm đến nay là 23,2% trong năm 2025—đáng kể theo tiêu chuẩn truyền thống, nhưng kém ấn tượng hơn nhiều khi tính theo tỷ lệ hàng năm trong một khoảng thời gian dài hơn.

Luận điểm cốt lõi của Schiff: lợi nhuận giấy 16% trong vòng năm năm tương đương với khoảng 3% lợi nhuận hàng năm, một ngưỡng mà ông cho rằng kém xa nhiều loại tài sản thay thế khác. Người ủng hộ vàng cho rằng việc đầu tư hàng tỷ vào bất kỳ phương tiện đầu tư nào khác có thể đã tạo ra kết quả tốt hơn, đặt ra những câu hỏi khó chịu về hiệu quả phân bổ vốn trong kỷ nguyên crypto.

" MSTR sẽ đã tốt hơn nhiều nếu Saylor mua bất kỳ tài sản nào khác thay vì Bitcoin," Schiff nhận xét, phản ánh những căng thẳng rộng hơn trong cộng đồng đầu tư tổ chức về việc liệu sự tập trung lớn vào crypto có phải là niềm tin vững chắc hay là sự tính toán sai lầm.

Đẩy mạnh Ethereum: Một chiến lược khác biệt

Trong khi một nhà nắm giữ lớn tập trung hẹp vào tích lũy Bitcoin, một nhà chơi lớn tổ chức khác đã áp dụng chiến lược crypto đa dạng hơn. Cách tiếp cận cạnh tranh này tập trung vào mở rộng Ethereum một cách tích cực, với các khoản mua gần đây thêm 44.463 ETH vào danh mục hiện có 4.110.525 coin—chiếm 3,41% tổng số Ethereum đang lưu hành và trị giá 12,02 tỷ đô la.

Sự khác biệt còn vượt ra ngoài việc lựa chọn tài sản đơn thuần. Chiến lược tập trung vào Ethereum còn tích hợp các cơ chế staking, với 408.627 ETH bị khóa trong các giao thức tạo lợi nhuận. Một kế hoạch ra mắt sản phẩm vào Quý 1 năm 2026 nhằm thương mại hóa các khả năng staking này, báo hiệu ý định tạo ra dòng doanh thu thay vì chỉ giữ để tăng giá trị.

Tổng hợp crypto, tiền mặt và các khoản nắm giữ chiến lược của phương pháp này hiện vượt quá 13,2 tỷ đô la, bao gồm $1 tỷ đô la dự trữ thanh khoản và $23 triệu đô la được phân bổ cho các vị trí khác. Sự hậu thuẫn từ các tên tuổi lớn—bao gồm lãnh đạo ARK Investments và các quỹ crypto đã thành lập—tăng cường độ tin cậy cho con đường song song này.

Niềm tin tổ chức so với câu hỏi về hiệu quả

Sự khác biệt giữa hai chiến lược này làm sáng tỏ một cuộc tranh luận trung tâm đang định hình lại đầu tư crypto tổ chức: Liệu việc tích lũy kiên nhẫn một tài sản duy nhất có phải là biểu hiện của niềm tin không lay chuyển, hay là thất bại trong việc tối ưu hóa việc phân bổ vốn?

Cách tiếp cận của chiến lược phản ánh vị trí giữ giá trị truyền thống—đặt cược rằng sự khan hiếm của Bitcoin và hiệu ứng mạng lưới cuối cùng sẽ chứng minh các kho dự trữ lớn là hợp lý bất chấp biến động trung gian. Hội nghị vào tháng 1 năm 2026 tại Wynn ở Las Vegas, nơi các nhà chơi lớn tổ chức khác trong lĩnh vực crypto sẽ trình bày các lộ trình chiến lược của riêng họ, có thể trở thành điểm nóng cho các triết lý cạnh tranh này.

Trong khi đó, nhà tích lũy tập trung vào Bitcoin vẫn tiếp tục mở rộng vị thế của mình như là nhà nắm giữ tổ chức lớn nhất toàn cầu, không bị ảnh hưởng bởi các phê bình toán học của Schiff hay các câu hỏi về chi phí cơ hội thay thế. Liệu quyết tâm này phản ánh tầm nhìn xa trông rộng hay là sự thiếu hiệu quả về vốn vẫn là một trong những câu hỏi tranh cãi nhất trong crypto—một câu hỏi cuối cùng sẽ được đánh giá dựa trên lợi nhuận đã thực hiện, chứ không phải các định giá giấy.