موج هروب رموز الطبقة الأولى في عام 2025: هروب كبير للمستخدمين، لكن الإيرادات استُهلكت بالكامل بواسطة العملات المستقرة

المطورون لم يتوقفوا عن العمل، لكن الرموز انخفضت إلى ورق ميت — هذا هو الواقع الأكثر إيلامًا الذي يواجه Layer 1 في عام 2025.

وفقًا لتقرير تحليل أبحاث OAK في نهاية العام، تعرضت رموز L1 و L2 السائدة لهزيمة منهجية في عام 2025. على الرغم من أن بيتكوين(BTC) لا تزال مستقرة تقريبًا عند حوالي $90.41K، إلا أن الرموز البديلة من نوع L1 انهارت بشكل كارثي، مكشوفة عن عيوب عميقة في النموذج الاقتصادي وتحديد السوق. والأكثر إيلامًا، أن المطورين لا زالوا يكتبون الشفرات، لكن رأس المال قد توجه إلى أماكن أخرى منذ زمن.

المستخدمون يصوتون، وأصواتهم قاسية

البيانات الأكثر وضوحًا هي: انخفاض المستخدمين النشطين الشهريين(MAU) للبلوكتشين السائدة بمقدار 25.15%.

لكن هذا الرقم المتوسط يخفي إعادة هيكلة عنيفة على مستوى الزلزال. سعر سولانا(SOL) الحالي $139.14، فقدت خلال هذه العملية ما يقرب من 94 مليون مستخدم، بانخفاض يزيد عن 60%. بالمقابل، زاد عدد مستخدمي شبكة BNB تقريبًا ثلاثة أضعاف، بسعر حالي $899.60.

هذه ليست مشكلة تقنية، بل تصويت السوق بلا رحمة: هرب عدد كبير من المستخدمين من L1 غير الفعالة، بينما قام الفائزون في بعض المسارات بسحب المستخدمين إليهم. مسار L2 أيضًا يتباين. Base، بفضل شبكة توزيع Coinbase، حققت أرقام TVL قياسية؛ بينما يواصل اللاعبون القدامى مثل Optimism(OP $0.31) وArbitrum(ARB $0.20) النزيف، بعد تراجع التيار الرأسمالي، الجميع عراة.

الإيرادات احتكرها القلة

هذا العام، أصبحت قصة إيرادات الشبكة أكثر بساطة ووضوحًا. احتكر مُصدرو العملات المستقرة(Tether وCircle) ومنصات التداول المشتقة الجزء الأكبر من إيرادات البروتوكول. رموز البنية التحتية العامة؟ آسف، ليس لك نصيب.

البرتوكولات التي تفتقر إلى نموذج إيرادات واضح تواجه ضغطًا غير مسبوق. السوق تطور من عصر “التحليق فقط عند وجود فكرة” إلى عصر “إثبات قدرتك على تحقيق الأرباح”. المطورون لا زالوا متمسكين على منصات EVM وBitcoin وSVM، ولم يتراجع حجم الشفرات المرسلة. لكن هذا هو الجزء الأكثر سخرية: أقوى نمو للمطورين على مدى عامين ظهر في بيئة Bitcoin، يليه Solana وSVM، والبناء لم يتوقف — لكن سعر الرموز لا يشتري ذلك.

لماذا الرموز رخيصة جدًا؟ ثلاثة أسباب

الأول، خطة الإصدار مروعة. الكثير من رموز التضخم من نوع L1 وL2 لا تزال تتعرض لضغط بيعي مستمر، والمستثمرون القدامى يتطلعون إلى جني الأرباح بسرعة، مما يسبب تكسير السوق.

الثاني، آلية استحواذ القيمة غير مكتملة. حيازة الرموز لا توفر عائدًا حقيقيًا، وحقوق الحوكمة ليست ذات قيمة، لذلك أصبحت الرموز مجرد أدوات للمضاربة.

الثالث، المؤسسات تزدري العملات الصغيرة بشكل جماعي. معظم الأموال تركز على Bitcoin وEthereum، وتتجاهل باقي رموز L1، ووصلت ظاهرة “تأثير ماثيو” إلى أقصاها.

طرق مختلفة، مصائر مختلفة

على الرغم من أن Polygon وMantle يشهدان انخفاضًا، إلا أن Mantle، بسبب تركيز سلسلة التوريد، سجل نموًا طفيفًا. أما zkSync Era فواجه أداءً مخيبًا. هذا يوضح حقيقة مؤلمة: الشبكات العامة التي تفتقر إلى ميزة تمييزية لا يمكنها البقاء على قيد الحياة.

للبقاء على قيد الحياة في 2026، يجب على L1 أن يحقق تقدمًا ملحوظًا في السرعة، والتكلفة، والأمان، وإلا ستكون شبكة “نسخة طبق الأصل”، وسُتُحذف من السوق عاجلاً أم آجلاً. رغم وضوح الاتجاه التنظيمي تدريجيًا، إلا أن ذلك لا يغير الاتجاه العام — رموز البنية التحتية ستظل تواجه ضغطًا مستمرًا، إلا إذا استطاعت إثبات قيمة لا يمكن الاستغناء عنها.

الصناعة بأكملها تخوض الآن عملية تصفية قاسية للبقاء. البروتوكولات التي لديها تدفق دخل حقيقي قد تبقى على قيد الحياة بصعوبة، لكنها ستواجه فك قفل الاستثمارات وتقلبات السوق. بالنسبة لمعظم شبكات L1 العامة، 2026 ستكون نقطة تحول: إما أن تجد ميزة تنافسية حقيقية، أو تُترك من قبل السوق.