بيتكوين في فخ الجحيم: متى يحل الركود محل الدورة

عندما يتراقص البيتكوين على حدود 90,000–120,000 دولار، متجاوزًا رقم قياسي قدره 126,080 دولارًا في بداية أكتوبر، يواجه السوق ظاهرة غير مسبوقة. لم تعد مجرد تقلبات كلاسيكية بين سوق الصعود وسوق الهبوط — بل هي مرحلة من انسداد مستمر، حيث يخضع البيتكوين لمنطق أصلٍ ناضج بدلاً من قفزات جنونية معروفة من الماضي.

يعرض القراءة الأخيرة سعر البيتكوين عند مستوى 91,55 ألف دولار مع ارتفاع قدره 0,97% خلال 24 ساعة. إحصائية تبدو متفائلة من الظاهر، لكن عند مقارنتها مع الانخفاض الدرامي من قمم أكتوبر، يصبح الصورة أكثر تعقيدًا.

من الحماسة إلى الركود: يتغير النموذج

يتحدث خبراء العملات الرقمية بشكل متزايد عن تحول النظام. بدلاً من دورة نصفية مدتها أربع سنوات، يدخل البيتكوين في مرحلة طويلة من التوحيد. المقارنة التاريخية هي الذهب — خلال الفترة من أبريل 2020 إلى مارس 2024، تحرك المعدن الثمين بين 1650 و2050 دولارًا، مكونًا نطاق تداول مستقر. يتبع البيتكوين مسارًا مشابهًا.

الديناميكية الحالية تظهر انتقال الأوراق المالية من أيدي الضعفاء إلى المستثمرين المؤسساتيين. هذه العملية تحدث بدون حركات سعرية درامية — بدون حماسة في القمم، وبدون هلع في القيعان. إنها تطهير للمستثمرين الذين نشأوا على انفجارات نصفية.

الضغط من البائعين يتركز حول منطقة 120,000 دولار، حيث يحاول المشترون السابقون جني الأرباح. أصبح هذا المستوى حاجزًا نفسيًا — كل محاولة لاختراقه تواجه بيعًا منهجيًا.

الاقتصاد الكلي مقابل توقعات السوق

خفضت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3,50–3,75%. وأطلق في الوقت ذاته برنامج إدارة الاحتياطيات (RMP)، الذي سيشتري بموجبه سندات خزينة قصيرة الأجل بقيمة 40 مليار دولار شهريًا، بدءًا من 12 ديسمبر.

التبرير الرسمي — ضمان السيولة في سوق الرهن وإستقرار النظام المالي. لكن المحللين يرون لعبة أعمق. توسيع الميزانية العمومية للفيدرالي دون تمديد مدة السندات هو تقنيًا ليس توسعًا كميًا (QE)، بل هو نظيره الوظيفي.

تدفقات رأس المال واضحة: عندما يشتري الفيدرالي الأوراق المالية، يتلقى حاملوها نقدًا. يجب أن يجد هذا النقد مخرجًا — متجهًا نحو القروض، والأسهم، والأصول البديلة، بما في ذلك العملات الرقمية. في بيئة الفوائد الحقيقية المنخفضة الحالية، يلعب البيتكوين دور التحوط ضد تدهور قيمة العملة.

التحليل الخبير: من ستة إلى ثمانية عشر شهرًا من عدم اليقين

يربط الاقتصاديون المتخصصون في الاقتصاد الكلي الظروف الحالية بالركود طويل الأمد. السيناريو المقترح هو فترة تتراوح بين نصف سنة ونصف إلى سنة ونصف من التوحيد المكثف في الأسواق المالية، حيث ستستمر عملية متوسط ​​أسعار البيتكوين تحت ضغط زيادة الاحتياطيات وحركات أقل درامية من قبل الفيدرالي.

تختلف الآراء حول السبب. يشير بعضهم إلى الطباعة التلقائية للأموال لتمويل العجز الميزاني، بينما يتحدث آخرون عن تضخم حقيقي مبالغ فيه من خلال اللغة السياسية.

ما هو المشترك بين الجميع: في مرحلة التطهير، لم يعد البيتكوين عرضة للدورة الكلاسيكية والمنطق. إنه وحش الذهب من الجيل الجديد — أصل يمتص التدفقات المؤسساتية برودة عزم، بينما تفقد الروايات التقليدية للصعود والهبوط قوتها.

تصورات النمو الدرامي أو الانهيارات تتلاشى أمام جدية المشهد المالي المتغير. على الأفق، يظهر شيء واحد فقط: البيتكوين ينتظر في مرحلة التطهير، مهددًا بالسيولة التي أنتجها بنفسه.