الذهب يصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق مع انتعاش البيتكوين: كم من الوقت يمكن أن تستمر "الثور المزدوج"؟

الذهب الفوري وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق فوق 4600 دولار للأونصة، مستفيدًا أولاً من تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي والسياسي، بينما انتعش البيتكوين لكنه لم يحقق أداءً جيدًا بسبب هيكل السوق المدفوع بصناديق الاستثمار المتداولة والمشتقات.

لا تزال حركة سعر البيتكوين مقيدة بواسطة تحوط الخيارات وظروف السيولة، على الرغم من أن سردها كوسيلة طويلة الأمد للحفاظ على القيمة يستمر في التعزيز جنبًا إلى جنب مع الذهب.

يعتمد استدامة سيناريو “الثور المزدوج” أقل على العناوين وأكثر على ما إذا استمر خطر السياسة، وتخف ضغط التحوط، وبدأت ظروف السيولة الأوسع في التحسن.

اختراق الذهب القياسي فوق 4600 دولار وارتداد البيتكوين المتأخر يعكسان انتعاشًا “ذو سرعتين” لـ “حفظ القيمة” يقوده ارتفاع مخاطر السياسة، والتوترات الجيوسياسية، وتحول بنية السوق الدقيقة.

ماذا حدث للتو: الذهب تخطى 4600 دولار مع تعافي البيتكوين نحو $92K

دخل الذهب مناطق غير معروفة في 12 يناير 2026، مع تقرير رويترز أن الذهب الفوري وصل مؤقتًا إلى أعلى مستوى له عند 4600.33 دولار للأونصة خلال الجلسة، في حركة تم تأطيرها حول تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي/الاقتصادي وتوقعات خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. في نفس الوقت تقريبًا، تداول البيتكوين مرة أخرى نحو منخفضات الـ 90,000 دولار، مع تغير يد البيتكوين حول 91,645 دولار (نطاق داخلي تقريبًا بين 90,225 و92,369 دولار).

الاستنتاج الرئيسي ليس مجرد “كلاهما ارتفع”، بل أن السوق أصبح يعامل الذهب بشكل متزايد كعرض فوري آمن بينما يتداول البيتكوين كـ “حفظ قيمة عالي المخاطر” يحتاج إلى ظروف السيولة وتنسيق المشتقات ليعمل بشكل متوافق قبل أن يتمكن من مواكبة الأداء.

لماذا يتصدر الذهب: الملاذ الآمن + عدم اليقين السياسي يضربان معًا

يتم تعزيز اختراق الذهب من خلال مزيج نادر من محركات المخاطر التي تميل إلى تضخيم الطلب على مخازن القيمة غير السيادية: عدم اليقين الجيوسياسي، وتقلب السياسة الكلية، والقلق بشأن استقرار الإطار السياسي نفسه. ذكرت رويترز أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قال إن الإدارة هددته بملاحقة جنائية، وهو تطور زاد من قلق السوق حول استقلالية البنك المركزي.

على نحو منفصل، ذكرت ABC News أن المدعين الفيدراليين أطلقوا تحقيقًا جنائيًا في باول، وأكد ذلك في بيان، مما يبرز لماذا “خطر السياسة” دخل في سعر الملاذات الآمنة.

عندما يرتفع هذا النوع من عدم اليقين المؤسسي، عادةً ما يستفيد الذهب أولاً لأنه أداة تحوط سائلة عالميًا يمكنها امتصاص تدفقات “المخاطر الهابطة” الكبيرة على الفور—غالبًا قبل أن تعيد الأصول ذات التقلبات الأعلى (بما في ذلك BTC) تسعيرها بالكامل.

لماذا يتأخر البيتكوين: لا يزال يتداول من خلال بنية السوق الدقيقة

تُهمّ انتعاشة البيتكوين، لكن السبب في أنه قد يحقق أداءً أقل من الذهب في فترات “خروج المخاطر” هو هيكلي: البيتكوين يتوسط بشكل متزايد بواسطة تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة والمشتقات، ويمكن أن تثبت تلك الآليات أو تخفف حركة السعر حتى عندما يكون السرد الكلي صعوديًا.

مثال واضح هو ديناميكيات “جاما” حول ضربات الخيارات الرئيسية. وصفت CoinDesk كيف أن التحوط من قبل التجار المرتبط بمراكز الخيارات الكبيرة يمكن أن يبقي البيتكوين مقيدًا في نطاقات ضيقة، مما يحول حركة السعر فعليًا إلى سحب يدوي ميكانيكي حتى يتلاشى الموقف أو يتم تدويره.

هذا لا يعني أن البيتكوين يفتقر إلى الطلب؛ بل يعني أن الطلب غالبًا ما يحتاج إلى محفز يتغلب على تدفقات التحوط (أو إعادة ضبط المراكز) قبل أن يصبح توسع الاتجاه المستدام أسهل.

الرابط بين الذهب وBTC حقيقي—لكنّه ليس تداولًا 1:1

تعمل قصة “الثور المزدوج” بشكل أفضل عندما يستجيب كلا الأصلين لنفس المحرك الأساسي—الأكثر شيوعًا هو تراجع الثقة في القوة الشرائية للعملة الورقية أو تخفيف نظام السيولة. في تلك الأنظمة، يميل الذهب إلى التحرك أولاً، بينما يتبع البيتكوين غالبًا مع تأخير بمجرد أن يتحول السوق من مجرد أمان إلى سلة “أصول نقدية بديلة” أوسع.

ومع ذلك، يمكن أن تتباعد النوافذ القصيرة بشكل حاد: يمكن أن يرتفع الذهب بسبب الخوف الفوري، بينما قد يحتاج البيتكوين إما إلى (استقرار معنوي للمخاطر، )استئناف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، أو (تغيير مراكز المشتقات من قمع التقلبات إلى تضخيمها.

إلى أي مدى يمكن أن يذهب: ثلاثة شروط تحدد المدة، وليس العناوين

بدلاً من التنبؤ بهدف سعر، فإن الطريقة الأكثر وضوحًا لتقييم القدرة على التحمل هي مراقبة ثلاثة شروط تاريخيًا تحدد ما إذا كان “الثور المزدوج” سيصبح اتجاهًا يستمر لأسابيع متعددة أو مجرد ضغط قصير وانعكاس:

خطر السياسة يبقى مرتفعًا إذا استمرت مصداقية البنك المركزي وقابلية التنبؤ بالسياسة في التساؤل، يمكن أن يستمر عرض الذهب. إن تقرير رويترز حول تهديد ملاحقة باول هو بالضبط نوع الحافز الذي يمكن أن يبقي هذا القناة نشطة بعد جلسة واحدة.

تقلب البيتكوين يخرج من نطاقات التحوط عندما يهيمن التحوط من قبل التجار، يمكن أن يبدو البيتكوين “عالقًا” حتى مع بناء الرياح الخلفية الكلية. إطار خيارات CoinDesk هو خارطة طريق عملية هنا: عندما يتم إعادة ضبط المراكز، يمكن أن يكون استجابة البيتكوين مفاجئة.

ظروف السيولة تتوقف عن التضييق يمكن أن يرتفع الذهب في ظروف تضييق السيولة؛ البيتكوين أكثر حساسية لتكلفة رأس مال المشتري الحدودي. إذا بدأ السوق في تسعير ظروف أسهل )أو ببساطة أقل عدم يقين(، يميل البيتكوين إلى استعادة قوته النسبية.

الرؤية العملية: هذا انتعاش “حفظ قيمة” بسرعتين

أفضل طريقة لقراءة هذا الحدث هي كأنه انتعاش “حفظ قيمة” بسرعتين:

يعمل الذهب كتحوط فوري ضد عدم اليقين السياسي والجيوسياسي )استجابة سريعة، تقلب أقل(.

يشارك البيتكوين، لكن مساره يتشكل بواسطة بنية صناديق الاستثمار المتداولة والمشتقات—مما يعني أنه يمكن أن ينتعش بقوة، لكنه لا يزال يتأخر عن الذهب إلا إذا توافقت ظروف المراكز والسيولة.

إذا توافقت تلك الشروط، يمكن أن يتطور “الثور المزدوج” من صدفة عناوين إلى صفقة ماكرو دائمة؛ وإذا لم تتوافق، فإن النتيجة الأكثر احتمالًا هي أن يظل الذهب قويًا بينما يتذبذب البيتكوين في نطاق ميكانيكي مقيد.

اقرأ المزيد:

لماذا يرتفع الذهب: البنوك المركزية، العقوبات، والثقة-1

الذهب يسبق التخفيف الكمي بينما ينتظر البيتكوين السيولة-2