Pada awal tahun 2026, kondisi pasar kripto menunjukkan tren yang jelas dengan dua sisi yang berlawanan—institusi berbalik antara mengambil keuntungan dan mengakumulasi strategi. Dari pergerakan dana ETF secara real-time, tahun ini belum melanjutkan tren kenaikan satu arah seperti tahun lalu.

Dana masuk bersih sekitar 1,2 miliar dolar AS dalam dua hari perdagangan pertama Januari untuk ETF BTC, menunjukkan bahwa institusi cukup yakin untuk menambah posisi di awal tahun. Tapi pemandangan baik ini tidak bertahan lama, dari tanggal 7 hingga 9 Januari, dana keluar mulai terjadi, dengan aliran keluar harian mencapai 486 juta dolar AS. Performa ETF ETH pun serupa, awalnya ada masuk miliaran dolar AS, tetapi segera diikuti dengan aliran keluar bersih (sekitar 93,81 juta dolar AS keluar pada 9 Januari). Sinyal baru adalah Morgan Stanley telah mengajukan permohonan ETF Solana fisik, dan Bank of America juga mulai mengizinkan penasihatnya merekomendasikan ETF Bitcoin kepada klien.

Kecepatan ini sebenarnya mencerminkan dilema utama pasar saat ini—dana terus beralih antara "mengambil keuntungan" dan "mengatur ulang posisi", sehingga dalam jangka pendek sangat sulit membentuk kekuatan yang cukup untuk mendorong harga naik secara berkelanjutan. Ekspektasi yang lebih realistis adalah: fluktuasi di level tinggi mungkin akan menjadi norma.

Dari data on-chain, operasi para paus besar menunjukkan perbedaan yang mencolok. Kepemilikan paus BTC secara keseluruhan mengalami koreksi pada akhir 2025, yang menunjukkan bahwa bahkan institusi besar pun mulai berhati-hati di level tinggi saat ini. Berbagai paus menerapkan strategi berbeda—ada yang mengurangi posisi untuk arbitrase di level tinggi, ada yang menambah posisi secara parsial saat koreksi. Kombinasi "pertahanan strategis" dan "akumulasi parsial" ini secara tepat menunjukkan bahwa pasar masih mencari harga kesepakatan baru.

Secara umum, performa jangka pendek koin utama bergantung pada keseimbangan kedua kekuatan ini—jika dana ETF terus berfluktuasi dan keluar bersih, tekanan ke bawah akan besar; sebaliknya, jika pada suatu titik institusi secara bersamaan masuk, ruang rebound harga tidak kecil. Tapi bagaimanapun, lingkungan kenaikan satu arah dalam waktu dekat sudah sangat sulit untuk terwujud.