#FedRateCutComing

نظرة عامة على الاقتصاد الكلي لعام 2026: التنقل في "الهبوط النهائي" للبنك الاحتياطي الفيدرالي
يتطلب التنبؤ بمسار الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2026 تجميع البيانات الحالية، وإشارات السياسة، والاتجاهات الاقتصادية الكلية الأوسع. إليك إطاري التفصيلي للمستقبل للمستثمرين والمشاركين في السوق.
مسار خفض الفائدة لعام 2026: تخفيف تدريجي يعتمد على البيانات
تتصور سيناريوهاتي الأساسية دورة تخفيف محسوبة وتدريجية، على الأرجح بمقدار 25 نقطة أساس لكل ربع سنة أو كل اجتماع FOMC آخر، بشرط عدم ظهور ركود شديد. تشمل العوامل الرئيسية التي تؤثر على هذا المسار:
التضخم: من المتوقع أن يستقر مؤشر أسعار المستهلك الأساسي حول 2.2%-2.8%، وهو أعلى قليلاً من هدف الفيدرالي البالغ 2%. ستمنع "اللمسة الأخيرة" من التثبيت خاصة في خدمات الإسكان والتضخم في المساكن من حدوث تخفيف مفاجئ، مما يتطلب وتيرة متعمدة.
النمو: من المتوقع أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي أدنى من الاتجاه، حوالي 1.5%-2.0%، مما يشير إلى هبوط ناعم بدلاً من انكماش. تبريد النمو بدون ركود يسمح بخفض الفائدة لمنع التشديد المفرط ولكنه يزيل الحاجة الملحة لتخفيف سريع.
سوق العمل: قد يرتفع معدل البطالة بشكل معتدل إلى 4.3%-4.7%، مما يوفر غطاءً سياسيًا لتطبيع تدريجي.
الاستقرار المالي: قد يسرع صدمة ائتمانية كبيرة من عمليات الخفض، ولكن غياب مثل هذا الحدث يهيمن عليه التدرج.
السيناريوهات الاحتمالية:
الحالة الأساسية (احتمالية 60%): خفض بمجموع 75-100 نقطة أساس خلال 2026.
تسريع الركود (احتمالية 25%): خفض سريع يتجاوز 150 نقطة أساس، نتيجة لانكماش مفاجئ.
التضخم المستمر (احتمالية 15%): يظل الفيدرالي على الثبات، مع خطر حدوث هبوط أبطأ أو أصعب.
تأثيرات سوق الأسهم: التدوير والانتقائية
سيعكس أداء سوق الأسهم وتيرة إجراءات الفيدرالي:
التخفيف التدريجي: يخلق خلفية صعودية هيكلية ولكن مع زخم أرباح منخفض. توقع تدوير القيادة من شركات التكنولوجيا الكبرى المستفيدة من بيئة أسعار الفائدة المرتفعة السابقة إلى قطاعات دورية مثل الصناعات والخدمات المالية، التي تستفيد من المنحنيات الأعمق. ستستمر الشركات ذات الميزانيات القوية في الأداء بشكل متفوق.
خفض سريع (الركود): قد يتم تعويض الانتعاش الأولي على أمل خفض الفائدة بسرعة بانهيار الأرباح، مما يفضل القطاعات الدفاعية. ستشهد التقلبات ارتفاعًا.
سيناريو الثبات: ستضغط معدلات الفائدة المرتفعة باستمرار على التقييمات، مفضلة السيولة والسندات قصيرة الأجل على الأسهم.
آفاق الدخل الثابت: تطبيع منحنى العائد
السوق السندات على وشك حدوث تحول هيكلي كبير:
الخفض التدريجي: توقع زيادة في حدة المنحنى مع انخفاض عوائد الأجل القصير بشكل أسرع من معدلات الأجل الطويل. قد يفضل المستثمرون سندات الخزانة لمدة 2-5 سنوات لتحقيق عائد إجمالي، يجمع بين ارتفاع السعر ودخل الكوبون.
الخفض السريع: انتعاش واسع عبر المنحنى، خاصة السندات ذات الأجل الطويل، مدعومًا بكل من خفض الفائدة وتدفقات الخروج من المخاطر.
الفيدرالي على الثبات: تظل العوائد ضمن نطاق أو ترتفع قليلاً، مما يحافظ على منحنى مسطح أو مقلوب.
ديناميات سوق العملات الرقمية: اختبار السرديات الاقتصادية الكلية
سيعكس رد فعل العملات الرقمية على سياسة الفيدرالي هويتها الاقتصادية الكلية المتطورة:
الخفض التدريجي: هيكلية صعودية ولكن متقلبة. انخفاض العوائد الحقيقية يزيد من جاذبية الأصول الرقمية غير ذات العائد مثل البيتكوين، على الرغم من استمرار الارتباط بمؤشرات التكنولوجيا.
الخفض السريع: يدفع الخطر الخارجي العملات الرقمية إلى الانخفاض أولاً مع الأسهم. يعتمد المدى المتوسط على ما إذا كانت رواية البيتكوين كذهب رقمي ستكتسب زخمًا، مما قد يفصلها عن الأسهم إذا سيطر الضغط المالي.
الثبات: تقلل معدلات الفائدة العالية من السيولة وتزيد من تكاليف التمويل، مما يخلق بيئة صعبة ويحد من الارتفاع المحتمل.
التموضع المستقبلي
سيناريو "التطبيع البطيء" يهيمن على 2026:
السندات: مدّ المدة تدريجيًا إلى سندات الخزانة المتوسطة للاستفادة من زيادة حدة المنحنى.
الأسهم: التدوير إلى القطاعات ذات الجودة والدورية، مع الحفاظ على تخصيص أساسي للتكنولوجيا.
العملات الرقمية: الحفاظ على مراكز استراتيجية كتحوط غير مرتبط، تم تجميعها خلال الانخفاضات المؤقتة لأفق يمتد لعدة سنوات.
مؤشرات رئيسية للمراقبة:
فروقات الائتمان: إنذار مبكر للضغط المالي.
مؤشر أسعار المستهلك الشهري مكون الإسكان: يشير إلى اتجاهات التضخم اللاصقة.
مؤشر الدولار الأمريكي (DXY): يمكن أن يعقد أداء الأصول عبر الأصول خلال فترات التخفيف عندما يكون الدولار قويًا.
الخلاصة:
سيكون عام 2026 هو العام الذي يتنقل فيه الفيدرالي من "الأعلى لفترة أطول".
الخفض التدريجي: بيئة ذهبيلوكز لمحافظ متنوعة.
الخفض السريع: انتعاش السندات يليه فرص انتقائية في الأسهم.
الثبات المطول: السيولة تهيمن كأصل استراتيجي.
سيحدد وتيرة تخفيف الفيدرالي القيادة عبر فئات الأصول، مما يبرز أهمية التموضع التكتيكي، والمخاطرة الانتقائية، ومراقبة نقاط التحول الاقتصادي الكلي.