# Quelle est la valorisation actuelle des actions américaines ? Regardez ces chiffres.

L'indice S&P 500 affiche actuellement un ratio cours/bénéfices de 22x, ce qui le place au 83e percentile sur les 10 dernières années, et au 92e percentile sur 30 ans d'historique — en d'autres termes, le niveau de valorisation actuel ne s'est produit que 8% du temps dans l'histoire.

Le problème, c'est que cette surévaluation n'est plus un phénomène unique aux valeurs technologiques. Parmi les 11 principaux secteurs, 9 d'entre eux ont des percentiles de valorisation supérieurs à 70%. Les valorisations élevées se sont propagées du secteur technologique à l'ensemble du marché comme un virus. C'est complètement différent de la "surévaluation concentrée dans la tech" lors de la bulle Internet de 2000 — les risques sont bien plus dispersés et bien plus insidieux.

Les deux positions les plus dangereuses affichent toutes deux des signaux d'alerte. Le secteur industriel a un ratio cours/bénéfices de 25x, avec une prime par rapport au S&P 500 situées au 92e percentile sur 10 ans et au 96e percentile sur 30 ans — proche des extrêmes historiques. Et justement, les bénéfices de ce secteur au quatrième trimestre ont enregistré une croissance négative de 0,5%, créant une combinaison fatale de "croissance négative et valorisation extrêmement élevée". Et le secteur des biens de consommation discrétionnaire ? Encore plus excessif, avec un ratio cours/bénéfices de 30x qui est le plus élevé de tous les secteurs, et un percentile de valorisation absolue atteignant 90%. Les bénéfices ont reculé pendant quatre trimestres consécutifs, mais les cours des actions continuent de monter — le marché parie sur un redressement vigoureux en 2026.

Même les secteurs qui semblent bon marché ne sont pas vraiment bon marché. Les secteurs de l'immobilier et des services financiers affichent effectivement une décote par rapport au S&P 500, avec des percentiles de valorisation respectivement de seulement 7% et 14%, principalement écrasés par l'environnement de taux d'intérêt élevés. Mais ne vous laissez pas tromper par le terme "bon marché" — les ratios cours/bénéfices absolus de ces secteurs restent à 17x, ce qui est toujours supérieur à la moyenne historique à long terme de 15x.

Le plus cuisante de tout cela, c'est qu'aucun secteur n'est vraiment suffisamment bon marché pour servir de filet de sécurité. Une fois que le sentiment du marché s'inversera, les valorisations de tous les secteurs subiront une compression, et c'est à ce moment-là que ça va vraiment faire mal.