إذا جاء يوم، وتحول الجهات التنظيمية فجأة وتعتبر جميع البروتوكولات ذات الطابع القابل للتداول مثل Lido و Rocket Pool "إصدار أوراق مالية غير قانوني"، فكيف ستبقى المشاريع التي تعتمد فقط على الكود والمجتمع على قيد الحياة؟

هذه ليست مبالغة. في عالم العملات الرقمية، أكثر ما يخشاه هو مثل هذه الطيور السوداء التنظيمية — تغيير التصنيف بشكل مفاجئ، والذي يمكن أن يؤدي إلى هبوط رموز LST بنسبة 50% في لحظة، ويواجه فريق التأسيس ملاحقة عالمية. لكن المثير للاهتمام هو أن ليس كل البروتوكولات تكون هشة بنفس الطريقة.

تصميم الهيكل المختلط لـ Lista DAO يمنحها نوعًا من التأمين الذاتي. على عكس تلك البروتوكولات التي تلتزم بمبادئ اللامركزية المطلقة وتختفي بشكل متعمد، فإن استراتيجية Lista هي "المراهنة على كلا الطرفين" — الحفاظ على مقاومة الكود للرقابة على السلسلة، وفي الوقت ذاته، تبني التوافق مع اللوائح خارج السلسلة بشكل نشط.

USD1 مدعوم ومرخص من قبل جهات تنظيمية ومراجعة، في حين أن slisBNBx متصل مباشرة بنظام حسابات أحد أكبر البورصات. هذا التصميم الذي يبدو وكأنه تنازل عن المركزية، هو في الواقع جدار حماية لبناء ممرات التهرب من التنظيم. عندما تأتي الرقابة، يمكنها أن تفرّق بين "الأعمال ذات العائد" وتقدمها للكيانات المتوافقة، أو تسمح للـ DAO بإعادة هيكلة الكيان القانوني بشكل مرن. اللامركزية المطلقة تصبح عبئًا — إذا تم استهدافها، فلن تتمكن البيئة بأكملها من الهروب. لكن الترتيبات المتعددة الأبعاد للامتثال تعطيها أوراق تفاوض مع الجهات التنظيمية.

في مستقبل نظام DeFi، لن يكون البقاء للأكثر مثالية. بل للأكثر فهمًا لكيفية التنقل في المناطق الرمادية، والأسرع في التكيف مع التغييرات. تكلفة هذا الهيكل المرن هي التضحية ببعض نقاء اللامركزية، لكنه في مواجهة التهديدات الحكومية بالتجميد، يصبح آخر وسيلة لمنع قفل الأصول بضغطة زر.

بالمقابل، البروتوكولات التي تلتزم بـ"الخصوصية المطلقة والاستقلالية المطلقة" رغم مثالية، ستواجه صعوبة متزايدة في تجاوز الحجب التنظيمي الحقيقي. من حيث الحكم، فإن استراتيجيات البقاء المتنوعة دائمًا أكثر مرونة من استراتيجية واحدة. هذه هي الدروس التي يجب أن يتعلمها نظام DeFi في الوقت الحالي.