Bitcoin, sedang bertransisi dari "posisi defensif" ke "persiapan penyerangan"

Baru saja menyelesaikan laporan awal tahun Glassnode.

Jujur saja, agak menyiksa.

Judul teks lengkapnya adalah Clearing the Decks,
kedengarannya keren, tetapi kepadatan konten sangat tinggi.

Jika Anda benar-benar membacanya halaman demi halaman,
Anda akan menemukan bahwa ini bukan untuk investor kecil biasa,

melainkan untuk institusi, pembuat pasar, dan pedagang derivatif.

Tetapi masalahnya adalah
hal ini berbicara tentang perubahan paling penting di pasar saat ini.

Jadi saya sudah membantu Anda menyelesaikan bagian tersulit dari laporan ini,
hanya menyisakan satu kesimpulan yang perlu Anda ketahui:

Bitcoin, sedang bertransisi dari "posisi defensif" ke "persiapan penyerangan".

Dan kali ini, bukan emosi, melainkan struktur.

一、Apa yang dibicarakan laporan ini? Versi satu kalimat

Penilaian inti Glassnode hanya satu kalimat:

"Struktur yang menekan harga" pada akhir 2025 telah dihapus.

Apa maksudnya?

Leverage sudah dibersihkan
Lindung nilai telah habis
Struktur opsi telah terurai
Tekanan penjualan telah hilang sementara

Pasar akhirnya dapat "menetapkan harga ulang menurut preferensi risiko yang sebenarnya".

Ini yang mereka sebut Clearing the Decks.

二、Mengapa bisa naik di awal 2026?

Ada satu data yang sangat penting dalam laporan ini, tetapi banyak orang akan mengabaikannya:

👉 Keuntungan yang sudah direalisasikan mencapai penurunan drastis

Sebagian besar waktu di kuartal keempat 2025:

Keuntungan realisasi harian rata-rata: lebih dari 1 miliar dolar

Tetapi menjelang akhir Desember:

Langsung turun ke 184 juta dolar

Apa artinya ini?

Artinya dana yang selalu mengambil keuntungan di level tinggi,
terus-menerus menekan penjualan di pasar——

sudah selesai menjual, atau tidak ingin menjual lagi.

Terutama pemegang jangka panjang,
tekanan penjualan jelas berkurang.

Ini bukan "tiba-tiba ada pembeli masuk",
melainkan setelah penjual keluar, harga secara alami naik.

三、Tetapi ini tidak sama dengan "sudah masuk pasar bull"

Glassnode sebenarnya sangat tenang.
Mereka berulang kali menekankan satu hal:

Di atas, banyak posisi terperangkap.

Spesifik di mana?

👉 92.100 – 117.400 dolar

Ini adalah seluruh zona "menunggu untuk balik modal" yang padat.

Orang yang masuk dekat puncak sejarah tahun lalu,
turun hingga 80.000,
sekarang harga kembali——
bahkan meskipun balik modal, ada yang akan keluar.

Jadi sifat putaran pergerakan ini bukan "kenaikan",
melainkan:

Mencerna penawaran di atas.

四、Satu harga yang menentukan kehidupan jangka pendek: 99.100 dolar

Jika Anda hanya ingat satu angka,
Glassnode ingin Anda mengingat ini:

👉 99.100 dolar

Ini adalah:

Rata-rata biaya pemegang jangka pendek.

Berdiri di atas, mewakili apa?

Dana baru mulai untung
Psikologi pasar dari "revitalisasi" → "keuntungan"
Struktur tren baru dapat berdiri

Tidak bisa berdiri di atas?
Glassnode langsung menunjuk perbandingan historis:

👉 Rebound yang gagal di Q1 2022

Data saat ini adalah:

MVRV pemegang jangka pendek ≈ 0,95
Orang yang baru saja membeli, rata-rata masih rugi 5%

Ini adalah posisi yang sangat berbahaya, tetapi juga sangat penting.

五、Perubahan sejati sebenarnya terjadi di pasar derivatif

Jika Anda hanya melihat harga,
Anda akan melewatkan bagian paling penting dari laporan ini.

Akhir 2025,
pasar opsi bitcoin mengalami reset tingkat sejarah:

Kontrak opsi terbuka berkurang lebih dari 45% dalam satu hari

Dampak hal ini sangat besar.

Karena sebelumnya jenis:

Tekanan Gamma
Lindung nilai mengunci harga
Status "tidak bisa bergerak jauh bagaimanapun"

benar-benar berakhir.

Pasar untuk pertama kalinya dapat benar-benar mencerminkan emosi.

六、Sinyal yang diberikan opsi sangat jelas: arahnya berubah

Beberapa perubahan kunci:

Volatilitas implied mencapai dasar dekat Natal
Premi opsi jual terus menyempit
Kemiringan kembali ke "netral / cenderung bullish"

Lebih penting lagi:

👉 Setelah tahun baru, perdagangan opsi call jelas mendominasi

Ini bukan FOMO yang gila-gilaan,
melainkan:

Dari lindung nilai defensif → taruhan aktif pada kenaikan.

七、Poin paling keras: pembuat pasar balik posisi

Ada satu kalimat dalam laporan ini yang sangat mudah diabaikan, tetapi sangat penting:

👉 Di kisaran 95.000 – 104.000 dolar,
👉 pembuat pasar adalah net short.

Apa maksudnya?

Artinya:

Harga naik
Mereka untuk melindungi
Justru harus membeli secara pasif

Dengan kata lain:

Kenaikan di zona ini tidak lagi ditekan, tetapi justru bisa diperbesar.

八、Mengapa opsi call 95.000 sangat penting?

Glassnode secara khusus menunjukkan detail ini:

Ketika spot masih di 87.000
Opsi call dengan harga pemogokan 95.000 terus dibeli

Kemudian harga naik ke 94.400:

Tidak ada pengambilankeuntungan yang jelas
Penjualan opsi call hanya sedikit meningkat

Apa artinya ini?

Artinya pembeli call ini:

tidak terburu-buru.

Bukan penjudi jangka pendek,
melainkan orang yang bersedia menunggu pergerakan pasar muncul.

Kesimpulan besar akhir

Laporan Glassnode ini tidak mengatakan:

"Pasar bull sudah tiba"

Yang mereka katakan adalah:

Struktur yang menekan harga hilang
Posisi defensif ditarik kembali
Preferensi risiko mulai kembali
Pembeli memulai "penyerangan terencana"

Bitcoin 2026 bukan pembukaan perayaan.

Tetapi untuk pertama kalinya, nampaknya seperti:

Pasar yang siap untuk penetapan harga ulang.

Laporan ini tidak mudah,
tetapi jika Anda memahaminya,
Anda akan maju satu dimensi dibanding mereka yang hanya melihat chart.

Jika Anda merasa ringkasan jenis "membaca laporan sulit untuk Anda" berguna,
beri like / forward ke orang yang masih ragu tentang arahnya.