Trong thời gian gần đây, những người chú ý đến xu hướng mới nhất của một sàn DEX hàng đầu có thể đã nhận thấy — trong bảng phí của nó xuất hiện khá nhiều "khu vực xám". Đây không phải là lỗi hệ thống, mà là một tín hiệu thị trường đáng phân tích.

Trước tiên cần làm rõ bối cảnh. Cuối năm ngoái, sàn DEX này đã đưa ra một đề xuất quan trọng, với logic cốt lõi là chuyển phí trên lớp giao thức từ việc phân phối đơn thuần cho nhà cung cấp thanh khoản sang một phần hướng về chính giao thức, sau đó dùng để đốt token. Phiên bản V2 và một số pool V3 đã tiên phong áp dụng cơ chế này, trong khi những pool V3 hiện tại vẫn chưa kích hoạt thực sự, về cơ bản là "tài sản chờ kích hoạt" của đợt nâng cấp này.

Về mặt dữ liệu, nếu tất cả các công tắc phí của các pool V3 này được bật, dự kiến doanh thu phí của giao thức của sàn DEX này vào năm 2026 có thể đạt 66,5 triệu USD, trung bình mỗi ngày khoảng 182.000 USD. Quy mô này ảnh hưởng không nhỏ đến hệ sinh thái — nó trực tiếp liên quan đến tốc độ đốt token và sự thay đổi về nguồn cung.

Từ góc độ thị trường, các nâng cấp như vậy thường tạo ra hiệu ứng ở hai cấp độ: một là thu hút sự chú ý của thị trường và điều chỉnh thanh khoản trong ngắn hạn, hai là thay đổi mô hình kinh tế của token trong trung và dài hạn. Dù nhìn từ góc độ nào, đây đều là xu hướng đáng để theo dõi liên tục trong hệ sinh thái DeFi.