شهدت Arbitrum تدفقًا صافياً بقيمة 25.2 مليار دولار هذا العام، متجاوزةً مجموع Base وEthereum وOptimism وSolana. يبدو أن الأمر بمثابة انتصار كبير لـ Layer2 — لكن القصة ليست بهذه البساطة.

من ناحية الرموز، انخفضت ARB بنسبة 59%، كما تقلصت العناوين النشطة. وفي الوقت نفسه، ستلاحظ ظاهرة مثيرة للاهتمام: رأس المال موجود بالفعل على Arbitrum، لكن اتجاه التدفق قد تغير. حافظت GMX على 90% من TVL على هذه السلسلة، وLock Pendle سيولة بقيمة 32.5 مليون دولار، وتجاوز حجم سوق Aave 2 مليار دولار.

المفتاح هنا — الأموال بقيت داخل النظام البيئي، لكنها توجهت نحو البروتوكولات، وليس الرموز نفسها. هذا يعكس تغيرًا عميقًا في السوق: المستخدمون يقدرون الأرباح الحقيقية وسيناريوهات الاستخدام على مستوى التطبيقات، وليس مجرد محاولة رفع سعر رموز Layer2 الأساسية. فـ Arbitrum كالبنية التحتية فاز بمعركة التدفق، لكن هل يمكن أن يتحول ذلك إلى قيمة رمزية؟ الأمر يعتمد على قدرة التطبيقات داخل النظام البيئي على الاستمرار في خلق القيمة.