2025年, thị trường tiền mã hóa đã có sự chuyển biến rõ rệt về logic xu hướng. Mô hình kể chuyện xung quanh việc cập nhật công nghệ chuỗi công khai hoặc tự củng cố hệ sinh thái trên chuỗi, đang dần bị thay thế bởi các động lực thị trường sâu hơn — quyền định giá của các biến số vĩ mô bên ngoài và cuộc cạnh tranh trong việc tiếp cận các công cụ phân bổ tài sản tài chính, trở thành những yếu tố chủ đạo thực sự.

Điều này có ý nghĩa gì? Nói đơn giản, tài sản mã hóa ngày càng vận hành giống như các tài sản tài chính truyền thống. Nó không còn chỉ dựa vào đổi mới công nghệ hoặc sự nhiệt huyết của cộng đồng để giữ giá, mà còn phải đối chiếu với môi trường kinh tế vĩ mô, chính sách của ngân hàng trung ương, thanh khoản toàn cầu và các yếu tố lớn khác.

Sự xuất hiện của ETF chính là minh chứng rõ ràng cho điều này. Nó không giải quyết câu hỏi "Blockchain có thể làm gì", mà là "Làm thế nào để tôi đưa tài sản mã hóa vào danh mục đầu tư của mình" — đây là cách tư duy của quản lý tài sản truyền thống. Tương tự, việc mở cửa kênh IPO cũng phản ánh xu hướng các dự án mã hóa dần tiến gần hơn đến thị trường tài chính chính thống.

Chuyển biến này mang ý nghĩa sâu sắc đối với cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức. Nhà đầu tư cá nhân cần phải xem xét lại logic giữ cổ phần, không thể chỉ dựa vào lộ trình công nghệ hay độ nóng của cộng đồng; còn các tổ chức thì cạnh tranh quyền định giá và lượng truy cập, ai có thể tích hợp tốt hơn các công cụ tài chính truyền thống và tài sản mã hóa, người đó sẽ chiếm lợi thế trong giai đoạn mới.

Nói ngắn gọn, thị trường tiền mã hóa năm 2025 đang chuyển từ hướng dựa trên công nghệ sang hướng dựa trên tài chính.