رؤية البيانات في هذا الأسبوع تثير بالفعل بعض القلق. شهدت صناديق البيتكوين والإيثيريوم الفورية الأمريكية تدفقات خارجة صافية بقيمة 680.9 مليون دولار هذا الأسبوع، وهذا المستوى لا يستهان به.

عند الفحص التفصيلي، الأمور أكثر إثارة للاهتمام. IBIT من BlackRock لا يزال يحافظ على التدفقات الداخلة، مع دخول 25.9 مليون دولار في أسبوع واحد. لكن FBTC من Fidelity مختلف تماماً، حيث تدفقت 481.2 مليون دولار خارجاً في أسبوع واحد، و GBTC من Grayscale شهد أيضاً تدفقات خارجة بقيمة 171.8 مليون. التمايز الواضح في الاستراتيجيات بين المؤسسات الكبيرة أصبح مرئياً.

ماذا تعكس هذه الحالة من التمايز في الواقع؟

**المشاعر قصيرة الأجل تتراجع**. التدفقات الخارجة المتواصلة تشير إلى أن جزءاً من رؤوس الأموال في حالة انكماش، والحماس للشراء بأسعار مرتفعة لم يعد بنفس القوة. موقف الكثير من الأموال الكبيرة الآن هو الانتظار والمراقبة، في انتظار إشارات سوق أوضح قبل التحرك.

**تعديلات المراكز جارية**. المثير للاهتمام أن ليس جميع العملات تشهد هروباً. BTCO و EZBC وغيرها لا تزال تشهد تدفقات داخلة مستمرة، مما يشير إلى أن الأموال الحقيقية ذات الرؤية تقوم بالاختيار الانتقائي، وليس الانسحاب الشامل. الانتقال من توقعات الارتفاع الشامل السابقة، تدريجياً نحو مرحلة الاختيار الدقيق للأصول ذات القيمة الحقيقية.

**قد تكون هذه إشارة تكوين قاع**. غالباً ما تكون التدفقات الخارجة الضخمة جزءاً ضرورياً من عملية تنظيف السوق للأسهم العائمة وتحضيره للموجة التالية من الحركة. المفتاح ليس في البيانات نفسها، بل في القدرة على فهم منطق التبادل المختبئ وراء هذه الأرقام.

لا تخافوا من التدفقات الخارجة. في الواقع، هذا يشير إلى أن السوق ينتقل تدريجياً من المنافسة غير العقلانية على الزيادات الجديدة، إلى المنافسة العقلانية على الأصول الموجودة. بالنسبة لنا، الأهم في هذه المرحلة هو الحفاظ على الهدوء والانتباه الوثيق لما إذا كان البيتكوين قادراً على الثبات عند مستويات الدعم الرئيسية.

الحركات السوقية تبدأ دائماً من الخلاف. ابقوا هادئين، استمروا في المراقبة.