L'ère des ETF de cryptomonnaies commence｜Opportunités et défis d'investissement des ETF au comptant Bitcoin à Taïwan

Les États-Unis approuvent le premier ETF spot Bitcoin — un tournant dans la légitimation du marché des cryptomonnaies

Après plusieurs années de bataille réglementaire, la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a pris une décision historique le 11 janvier 2024 : la première approbation de 11 ETF spot Bitcoin pour leur introduction en bourse. Ce moment marque l’entrée officielle des cryptomonnaies dans le système financier traditionnel, modifiant radicalement la configuration du marché.

Selon les données des autorités de régulation, la taille des 11 premiers ETF spot Bitcoin approuvés atteint 1,7 trillion de dollars, incluant des gestionnaires d’actifs mondiaux tels que BlackRock, Fidelity, Invesco, etc. Cela ne signifie pas seulement que Bitcoin a obtenu un statut légal, mais aussi que des capitaux institutionnels mondiaux sont sur le point d’affluer dans le secteur des cryptomonnaies.

Qu’est-ce qu’un ETF spot Bitcoin ? Analyse du mécanisme de fonctionnement

Un ETF spot Bitcoin est un produit de fonds négocié en bourse sur le marché traditionnel. Les investisseurs peuvent acheter et vendre des parts d’ETF directement sur la bourse, comme pour des actions, sans avoir à manipuler la technologie blockchain ni ouvrir de portefeuille cryptographique.

Les sociétés de gestion de fonds lèvent des capitaux pour acheter et détenir des actifs Bitcoin réels, et la valeur nette de l’ETF suit de très près le prix au comptant du Bitcoin. Grâce à un mécanisme d’achat et de rachat, le prix de l’ETF reste aligné sur la valeur réelle de l’actif, garantissant aux investisseurs une exposition fidèle au Bitcoin.

Ce produit innovant répond à une problématique majeure pour les investisseurs traditionnels : leur permettre de participer aux gains potentiels des cryptomonnaies tout en évitant les risques techniques et de sécurité liés à la gestion autonome d’actifs numériques.

Panorama des 11 premiers ETF spot Bitcoin approuvés

Comparé aux ETF à terme précédents, la gestion des frais pour les ETF spot a considérablement diminué. La majorité de ces nouveaux produits proposent initialement une exonération de frais, puis des frais compris entre 0,2% et 0,5%, bien en dessous des 2% initiaux de Grayscale ou des près de 1% des ETF à terme.

Avantages clés d’investir dans un ETF spot Bitcoin

1. Réduction du seuil d’entrée
Les plateformes d’échange traditionnelles exigent souvent l’achat d’au moins 0,01 Bitcoin, coûtant plusieurs centaines de dollars. La plupart des ETF spot se négocient à moins de 100 dollars, voire certains à partir de 50 dollars, abaissant considérablement la barrière à l’entrée.

2. Résolution du problème de garde
Les investisseurs n’ont pas besoin de gérer eux-mêmes leurs clés privées, ni de craindre les risques liés aux échanges ou au vol. Les actifs sont confiés à des sociétés de gestion réglementées, renforçant la sécurité.

3. Flexibilité de trading accrue
Les ETF spot peuvent être négociés en temps réel sur le marché boursier, permettant le day trading, avec une liquidité bien supérieure à celle des contrats à terme traditionnels. Les investisseurs peuvent entrer et sortir à tout moment, sans souci de rollover ou de liquidation forcée.

4. Canal de conformité pour les institutions
De nombreuses institutions financières et fonds de pension, jusqu’ici empêchés par la réglementation, peuvent désormais investir légalement dans ces ETF. L’introduction de ces produits pourrait attirer entre 50 et 100 milliards de dollars de capitaux supplémentaires.

5. Mécanismes de régulation sécurisés
Les ETF doivent être enregistrés auprès de la SEC et soumis à une régulation stricte, avec des fonds séparés et une transparence accrue, réduisant ainsi le risque systémique.

Deux voies d’achat pour les investisseurs taïwanais

Voie 1 : Canal de sous-traitance

Ouvrir un compte-titres auprès d’un courtier local (ex. Cathay, Fubon, Yuanta, etc.), activer la fonction de sous-traitance, puis passer des ordres pour acheter des actions ou ETF américains via le courtier. Avantage : pas de frais de transfert international. Inconvénient : frais de transaction plus élevés (de 0,1% à 1%).

Voie 2 : Ouvrir directement un compte chez un courtier étranger

Via Firstrade, IB (Interactive Brokers), Charles Schwab, etc., ouvrir un compte, effectuer un transfert international, puis trader directement. Avantages : faibles frais, interface conviviale. Inconvénients : risques de change et questions fiscales transfrontalières.

Comparatif complet : ETF spot Bitcoin vs autres méthodes d’investissement

Les trois approches ont des scénarios d’utilisation très différents :

Pour les investisseurs conservateurs souhaitant détenir à long terme, faire des investissements réguliers, et rechercher une croissance stable, l’ETF spot Bitcoin est la solution idéale. Faible seuil d’entrée, frais transparents, risque maîtrisé, sans nécessiter de compétences techniques en cryptographie.

Pour les traders actifs cherchant à faire du day trading, du swing trading ou à couvrir à la baisse, les CFD cryptographiques offrent des avantages avec leur effet de levier élevé, leur capacité à ouvrir des positions longues ou courtes, et l’absence de coûts de détention.

Rétrospective approfondie : dix ans de demandes d’ETF Bitcoin

Chapitre 1 : De l’actif ludique à la crise financière

Au début, Bitcoin était perçu comme un objet virtuel de jeu vidéo, sans lien avec le système financier réel. Ce n’est qu’en 2010, avec le lancement de la première plateforme d’échange Bitcoin, que le marché a commencé à établir une tarification publique.

Cependant, ces plateformes, dépourvues de régulation stricte et de processus KYC, sont rapidement devenues des terrains propices au blanchiment d’argent et au financement terroriste. La nature anonyme de Bitcoin, la spéculation sur ses prix, et le vide réglementaire ont suscité une vigilance accrue des gouvernements. Plusieurs ont mis en place des mesures restrictives, allant de la régulation stricte à l’interdiction pure et simple.

Chapitre 2 : La conciliation entre crypto et finance traditionnelle

Face à la pression réglementaire omniprésente, la communauté crypto a changé de stratégie : plutôt que de lutter, elle a choisi de s’intégrer. Les leaders du secteur ont commencé à faire du lobbying auprès des gouvernements, tentant de redéfinir Bitcoin comme un actif financier plutôt qu’une monnaie.

En 2013, Barry Silbert, un employé de SecondMarket, a perçu une opportunité, convainquant la société d’investir 3 millions de dollars dans Bitcoin, puis lançant un fonds privé. Silbert a finalement fondé Grayscale Investments, devenant un pionnier dans la gestion d’actifs cryptographiques.

Bien que le fonds Grayscale ait réussi à entrer en bourse, il s’agit d’un fonds actif, ne répondant pas aux critères de la SEC pour un ETF passif. Plusieurs demandes d’ETF ont été rejetées.

Chapitre 3 : La percée des contrats à terme et la victoire finale du spot

Conscients des difficultés à obtenir une approbation directe pour un ETF spot, les acteurs du secteur ont adopté une stratégie détournée : demander d’abord un ETF à base de contrats à terme Bitcoin. La régulation des produits à terme étant moins contraignante que celle des actifs au comptant, cette étape a été franchie avec succès en 2017. Après l’introduction des contrats à terme, les plateformes de CFD ont rapidement suivi.

En 2021, la SEC a approuvé le premier ETF à base de contrats à terme Bitcoin (BITO), ouvrant la voie à l’ETF spot. Grayscale a ensuite renouvelé sa demande d’ETF spot, qui était sur le point d’être approuvé, mais le marché a connu un hiver crypto en 2022 : faillite de FTX, scandales de piratage, chute des prix, perte de confiance. Grayscale a retiré sa demande pour éviter un rejet direct, ce qui aurait compromis ses chances de rebond.

Jusqu’en 2023, la confiance du marché s’est progressivement restaurée. Le géant mondial de la gestion d’actifs, BlackRock, a saisi l’opportunité en déposant massivement des demandes d’ETF spot Bitcoin. Parallèlement, la plus grande bourse mondiale, Binance, et son fondateur Zhao Changpeng, ont reconnu avoir violé la réglementation anti-blanchiment, accélérant le processus de compromis réglementaire.

Le 11 janvier 2024, la SEC a finalement approuvé 11 ETF spot Bitcoin pour leur lancement officiel, et Grayscale a réussi à transformer ses produits OTC de type futures en produits spot.

Perspectives du marché : l’afflux de capitaux institutionnels et ses effets en chaîne

Standard Chartered prévoit que le lancement des ETF cryptographiques attirera entre 50 et 100 milliards de dollars de capitaux institutionnels, ce qui pourrait faire grimper le prix du Bitcoin à 200 000 dollars d’ici la fin 2025. Pour les investisseurs taïwanais, c’est une opportunité de diversification mondiale et une occasion d’appréhender la logique d’investissement dans les ETF cryptographiques.

Que ce soit via la sous-traitance ou un courtier étranger, les investisseurs taïwanais disposent désormais de canaux légaux et pratiques pour participer à cette révolution patrimoniale. La clé est d’adapter la stratégie à leur tolérance au risque et à leur horizon d’investissement.