Masuk ke dalam pasar beruang: mengenali ciri-ciri pasar beruang, penyebabnya, dan cara menghadapinya

Dalam evolusi siklus pasar modal, 「Bull Market」 dan 「Bear Market」 seperti pasang surut yang bergantian, merupakan fenomena pasar yang harus dihadapi oleh investor. Banyak investor menikmati kemakmuran saat pasar sedang bullish, namun strategi mereka sering terungkap saat menghadapi bear market. Memahami esensi dan cara menghadapi bear market adalah topik kunci dalam perjalanan investasi.

Definisi dan Klasifikasi Bear Market

Bear Market (Pasar Beruang) mengacu pada kondisi pasar di mana harga aset dari puncaknya turun lebih dari 20%, tren penurunan ini bisa berlangsung dari beberapa bulan hingga beberapa tahun. Sebaliknya, ketika harga naik lebih dari 20% dari titik terendah, disebut sebagai Bull Market.

Contoh klasik adalah pasar saham AS tahun 2022: Indeks Dow Jones dari 5 Januari di level 36.952,65 poin turun hingga menembus 29.562,12 pada pertengahan September, dan akhirnya ditutup pada 29.260,81 pada 26 September, menandai masuknya secara resmi ke zona bear market.

Perlu dicatat bahwa konsep bear market mencakup semua kelas aset—tidak hanya saham, tetapi juga obligasi, properti, logam mulia, minyak mentah, nilai tukar bahkan aset kripto dan lainnya.

Perbedaan penting: Bear market dan koreksi pasar (correction) sering disalahartikan, tetapi sifatnya berbeda. Koreksi pasar adalah penurunan harga saham dari puncaknya sebesar 10%–20%, termasuk penyesuaian jangka pendek dengan frekuensi tinggi dan siklus pendek; sedangkan bear market adalah tren penurunan jangka panjang yang sistematis, yang berdampak jauh lebih dalam terhadap psikologi investasi dan alokasi aset.

Ciri-ciri Umum Bear Market

Ciri pertama: Penurunan harga yang signifikan

Tanda utama bear market adalah penurunan lebih dari 20%. Menurut definisi Komisi Sekuritas dan Bursa AS, ketika mayoritas indeks saham turun 20% atau lebih dalam dua bulan, pasar memasuki fase bear market. Data historis menunjukkan, dari 19 kali bear market dalam 140 tahun terakhir, indeks S&P 500 rata-rata turun sebesar 37,3%.

Ciri kedua: Durasi siklus yang relatif panjang

Bear market bukan fluktuasi jangka pendek, melainkan tren jangka panjang. Statistik historis menunjukkan, rata-rata durasi bear market adalah 289 hari. Tapi ini hanya rata-rata—beberapa bear market lebih singkat (misalnya, pandemi COVID-19 tahun 2020 hanya berlangsung 1 bulan), dan ada juga yang berlangsung bertahun-tahun (seperti setelah gelembung internet tahun 2000). Secara umum, diperlukan penurunan sekitar 38% agar tren berbalik, dan pemulihan ke puncak sebelumnya biasanya memakan waktu bertahun-tahun atau lebih.

Ciri ketiga: Disertai memburuknya kondisi ekonomi

Bear market sering beriringan dengan resesi ekonomi, meningkatnya tingkat pengangguran, deflasi, dan faktor makro ekonomi negatif lainnya. Dalam konteks ini, bank sentral biasanya menerapkan kebijakan pelonggaran kuantitatif untuk menyelamatkan pasar. Pengalaman historis menunjukkan, kenaikan sebelum pelaksanaan pelonggaran kuantitatif sering kali hanyalah rebound dari bear market, bukan dasar bottom yang nyata.

Ciri keempat: Akumulasi gelembung aset yang terlalu tinggi

Pergerakan harga aset biasanya jauh melebihi fundamentalnya. Dalam lingkungan pasar yang membentuk bear market, sering kali terjadi gelembung besar. Saat pasar dalam tahap ekspansi ekonomi awal, sulit muncul bear market, tetapi jika gelembung aset menumpuk dan investor menunjukkan euforia yang tidak rasional, bank sentral akan menarik likuiditas untuk menekan inflasi, yang akhirnya memicu fase bear market.

Berbagai Dimensi Penyebab Bear Market

Pembentukan bear market biasanya disebabkan oleh kombinasi berbagai faktor:

Kehilangan kepercayaan pasar

Ketika investor pesimis terhadap prospek ekonomi, mereka cenderung menabung daripada berbelanja, perusahaan mengurangi perekrutan dan investasi, serta pasar modal menurunkan penilaian laba perusahaan. Resonansi dari ketiga faktor ini menyebabkan harga saham anjlok dalam waktu singkat.

Gelembung harga yang terlalu membesar

Saat pasar terlalu panas, harga aset didorong ke level ekstrem tanpa penyangga, kemudian mulai berbalik arah. Ini memicu efek kejatuhan berantai, mempercepat penurunan harga. Fluktuasi tajam dari kenaikan dan penurunan yang ekstrem menghancurkan kepercayaan pasar dan memperburuk situasi.

Risiko geopolitik dan risiko keuangan

Kebangkrutan lembaga keuangan, krisis utang negara, konflik regional, dan peristiwa besar lainnya dapat memicu kepanikan. Contohnya, perang Rusia-Ukraina yang meningkatkan harga energi dan ketidakpastian global, serta gesekan dagang AS-China yang mengganggu rantai pasok.

Perubahan kebijakan moneter secara cepat

Kebijakan kenaikan suku bunga Federal Reserve, pengurangan neraca, dan langkah pengetatan lainnya mengurangi likuiditas, menekan investasi perusahaan dan konsumsi, sehingga menurunkan valuasi pasar saham.

Guncangan eksternal dan peristiwa tak terduga

Bencana alam, pandemi, krisis energi, dan lain-lain dapat memicu kejatuhan pasar global. Contohnya, pandemi COVID-19 menyebabkan kepanikan pasar global tahun 2020.

Tinjauan 6 Bear Market Penting dalam Sejarah Pasar Saham AS

Bear Market 2022: Penyesuaian sistemik di tengah tiga tekanan

Bear market yang dimulai 4 Januari 2022 disebabkan oleh kombinasi faktor: pasca pandemi, bank sentral global melakukan QE berlebihan yang meningkatkan inflasi, bersamaan dengan perang Rusia-Ukraina yang mendorong harga komoditas naik, dan Federal Reserve merespons dengan kenaikan suku bunga besar-besaran serta pengurangan neraca, sehingga kepercayaan pasar runtuh. Penurunan terdalam terjadi pada saham teknologi yang sebelumnya mengalami kenaikan tajam selama dua tahun terakhir. Siklus kenaikan suku bunga yang berlanjut menunjukkan bahwa bear market ini kemungkinan akan berlangsung setidaknya hingga 2023.

Bear market akibat pandemi COVID-19 tahun 2020 yang sangat singkat

Akhir 2019, wabah pneumonia Wuhan muncul, dan awal 2020 menyebar ke seluruh dunia menimbulkan kepanikan. Ini adalah bear market terpendek dalam sejarah—Indeks Dow dari 12 Februari di level 29.568 turun ke 18.213 pada 23 Maret, tetapi pada 26 Maret ditutup di 22.552, naik 20% dari level terendah, keluar dari zona bear. Bank sentral global belajar dari krisis 2008, cepat meluncurkan QE untuk menstabilkan likuiditas, sehingga krisis cepat teratasi dan pasar memasuki dua tahun bull market yang luar biasa.

Krisis keuangan 2008: Terlama dan terdalam

Pada 9 Oktober 2007, Dow ditutup di 14.164,43, dan pada 6 Maret 2009 turun ke 6.544,44, dengan penurunan 53,4%. Penyebab utamanya adalah gelembung internet tahun 2000 dan kejatuhan kepercayaan pasar setelah serangan 11 September 2001, yang mendorong Federal Reserve menurunkan suku bunga secara besar-besaran. Dalam lingkungan suku bunga rendah, banyak investor berhutang untuk membeli rumah, sehingga pasar properti melonjak dalam waktu singkat. Bank-bank memberi pinjaman kepada yang tidak mampu membayar, lalu mengemas pinjaman tersebut menjadi produk keuangan dan menjualnya, memindahkan risiko ke pihak lain. Setelah harga properti melonjak terlalu tinggi, kenaikan suku bunga untuk menekan inflasi menyebabkan pelaku pasar properti keluar, harga jatuh, dan memicu keruntuhan berantai. Pemerintah meluncurkan stimulus pada 2009, tetapi bear market baru benar-benar berakhir saat Dow kembali ke level tertinggi 2007 pada Maret 2013.

Gelembung internet 2000: Kegilaan saham konsep

Pada 1990-an, perkembangan internet mendorong banyak perusahaan teknologi go public, tetapi sebagian besar tidak menghasilkan laba nyata, hanya mengandalkan spekulasi dan konsep. Valuasi perusahaan membengkak secara berlebihan, dan jika ada yang menarik dana keluar, pasar langsung kejatuhan. Akhir dari bull market terpanjang ini memicu resesi tahun berikutnya, ditambah serangan teroris 11 September yang memperparah kejatuhan pasar saham.

Black Monday 1987: Peran algoritma memperbesar kepanikan

Pada 19 Oktober 1987 (Senin), indeks Dow Jones anjlok 22,62%, menjadi momen bersejarah di Wall Street. Pasar saham yang sejak 1980-an mengalami kenaikan panjang, menghadapi kenaikan suku bunga berkelanjutan dan ketegangan Timur Tengah menjelang 1987. Saat itu, muncul algoritma trading otomatis yang secara otomatis menjual saat harga turun tajam, mempercepat kejatuhan. Pemerintah belajar dari Depresi Besar 1929, segera mengeluarkan langkah stabilisasi seperti penurunan suku bunga dan mekanisme intervensi untuk mencegah kepanikan lebih dalam. Setelah 1 tahun 4 bulan, pasar kembali ke level tertinggi, jauh lebih cepat dari resesi 1929 yang berlangsung sepuluh tahun, menunjukkan pasar telah belajar menyerap berita bearish.

Krisis minyak 1973-1974: Sistemik collapse di era stagflasi

Setelah Perang Arab-Israel keempat Oktober 1973, OPEC memberlakukan embargo minyak dan pengurangan produksi terhadap negara pendukung Israel, menyebabkan harga minyak melonjak dari $3 per barel menjadi $12 (naik 300%) dalam setengah tahun. Ini memperburuk tekanan inflasi AS yang sudah tinggi sejak awal 1973 (CPI mencapai 8%), memicu fenomena stagflasi—pada 1974, GDP turun 4,7% sementara inflasi mencapai 12,3%. Pasar saham mulai turun sejak puncaknya Januari 1973, dan krisis minyak serta Watergate semakin menekan kepercayaan. Indeks S&P 500 turun 48%, Dow Jones terpangkas setengahnya. Bear market ini berlangsung selama 21 bulan, merupakan yang terpanjang dan terdalam dalam sejarah modern. Setelah itu, kenaikan suku bunga Fed untuk mengendalikan inflasi tidak banyak membantu, dan pemulihan ekonomi berjalan lambat.