Yên Nhật chạm đáy mới, điểm can thiệp chính sách sắp tới! Euro-Yen vượt mức cao lịch sử

Ngoại hối lại một lần nữa tập trung vào đồng yên. Kể từ đầu tháng 11, đồng yên liên tục yếu đi, USD/JPY đã giảm xuống dưới mức 155, trong khi EUR/JPY còn tăng vọt lên 179.52, phá vỡ kỷ lục cao nhất trong gần 26 năm kể từ khi đồng euro ra đời. Sự biến động của tỷ giá này phản ánh rõ ràng sự khác biệt về cơ bản trong chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật, đồng thời cũng báo hiệu điểm can thiệp của chính phủ đang đến gần.

Giảm giá nhanh hơn, thị trường đang chờ tín hiệu chính sách

Nguyên nhân trực tiếp khiến đồng yên yếu đi không quá phức tạp. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký ban hành luật cấp ngân sách tạm thời vào ngày 12 theo giờ địa phương, chấm dứt đợt đóng cửa chính phủ liên bang kéo dài 43 ngày. Sự kiện này đã làm dịu đi kỳ vọng tiêu cực của thị trường về nền kinh tế Mỹ, hỗ trợ đồng đô la tăng giá. Đồng thời, Thủ tướng Nhật Bản mới, bà Cao Shōna, gần đây đã kêu gọi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thận trọng trong các hành động, ngụ ý giảm tốc độ tăng lãi suất, điều này không thể phủ nhận đã củng cố kỳ vọng giảm giá của đồng yên.

Xét về diễn biến của EUR/JPY, việc tỷ giá liên tục lập đỉnh mới đã trở thành trạng thái bình thường. Điều này không chỉ phản ánh vị thế yếu của đồng yên so với các đồng tiền khác, mà còn thể hiện mối lo ngại của thị trường về hướng chính sách kinh tế của Nhật Bản.

Ranh giới can thiệp ở đâu? Các tổ chức có đánh giá khác nhau

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, chính quyền Nhật Bản không phải là không hành động. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông Katayama Sōgetsu, đã phát đi cảnh báo thận trọng vào ngày 12, chỉ ra rằng thị trường ngoại hối đang có “biến động nhanh theo chiều đơn phương”, đây là tín hiệu điển hình của giai đoạn trước. Trong hai năm qua, Bộ Tài chính Nhật Bản đã từng can thiệp vào thị trường ngoại hối vào năm 2022 và 2024, đặc biệt là các hành động quanh mức 158 và 161.7.

Tuy nhiên, lần này, các tổ chức tài chính có đánh giá khác nhau về thời điểm can thiệp. Ngân hàng Mỹ cho rằng, USD/JPY cần giảm sâu hơn nữa xuống mức 158 để có thể kích hoạt phản ứng chính sách thực sự. Trong khi đó, Goldman Sachs lại thận trọng hơn, cho rằng khi tỷ giá đạt khoảng 161 đến 162, khả năng can thiệp sẽ tăng rõ rệt. Nói cách khác, mức khoảng 155 hiện tại dù đã lập đáy mới, nhưng vẫn còn cách xa ngưỡng kích hoạt can thiệp thực sự.

Hai biến số chính trong xu hướng tương lai

Nhìn về phía trước, hướng đi của USD/JPY chủ yếu phụ thuộc vào hai yếu tố. Thứ nhất là các dữ liệu kinh tế được công bố lần lượt sau khi chính phủ Mỹ hoạt động trở lại hoàn toàn — bao gồm các chỉ số quan trọng như việc làm, giá cả, tăng trưởng, sẽ định hình lại kỳ vọng của thị trường về lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Thứ hai là kế hoạch kích thích kinh tế của Thủ tướng Nhật Bản Cao Shōna dự kiến sẽ được công bố vào cuối tháng 11, với quy mô và hướng đi ảnh hưởng trực tiếp đến dự báo về chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Dự báo của JPMorgan và Mizuho Securities đều nhất quán, đều hướng tới mục tiêu giá USD/JPY vào cuối năm 2025 khoảng 156. Điều này có nghĩa là, dù tỷ giá có tiếp tục biến động, biên độ cũng sẽ không mở rộng vô hạn.

Tình hình hiện tại mang lại nhiều bất định cho nhà đầu tư, nhưng cũng có những điểm quan sát rõ ràng cần chú ý: theo dõi diễn biến dữ liệu kinh tế Mỹ, nội dung cụ thể của các chương trình kích thích kinh tế Nhật Bản, và khả năng thị trường sẽ biến động khi có sự can thiệp của chính phủ.